סדקים בחומת האופטימיות של לאומי: "עליות מדודות בטווח הקצר"

כלכלני הבנקים הגדולים, לאומי והפועלים, ממשיכים להיות חלוקים בדעתם באשר לכיוון הבורסה בטווח הקצר. בעוד שכלכלני לאומי סבורים כי העליות תימשכנה בטווח הקצר, כלכלני הפועלים ממשיכים להעריך שישנה "סבירות לא מבוטלת" להמשך מימושי הרווחים. על דבר אחד הם מסכימים: ההתאוששות הכלכלית תתמוך בעליות בטווח הארוך.

מדד המעו"ף ירד השבוע בכ-1% ומדד הבנקים איבד כמעט 5%, אם כי "מדד הפחד" כפי שהוא מגולם בסטיות התקן על אופציות המעו"ף ירד מ-30% בתחילתת השבוע לפחות מ-25% בסיומו.

השבוע פורסמו לא מעט חדשות חיוביות בזירה המאקרו-כלכלית: המדד המשולב של בנק ישראל זינק ב-1.2% ביולי והיווה איתות חזק לסוף המיתון במשק, כלכלן בכיר בקרן המטבע הבינלאומית הצהיר כי המיתון העולמי הסתיים וכלכלני הבנקים לאומי והפועלים בעצמם העלו את תחזיות הצמיחה של המשק הישראלי לשנתיים הקרובות. "הסימנים ליציאה מהמשבר מתחילים לחלחל באופן ממשי אל נתוני הכלכלה הריאלית", אומרים היום כלכלני לאומי.

אך לצד האופטימיות, כמעט כל המומחים מסכימים שההתאוששות הכלכלית לא תהיה מהירה וכי ייקח זמן עד ששיעור האבטלה יתחיל לרדת. בבנק הפועלים התייחסו לחשש זה ולטענה כי הראלי בבורסות בישראל בעולם היה חד מדי, ואומרים: "חרף חששות אלה ולנוכח הציפייה להמשך השיפור במצב המאקרו-כלכלי, אנו מעריכים כי בטווח הבינוני והארוך יקבל שוק המניות המקומי רוח גבית מהשיפור במצב הכלכלי".

הפוטנציאל לעליות בטווח הקצר - מוגבל

בינתיים, בטווח הקצר ממשיכים כלכלני הפועלים בקו שמלווה אותם מזה כחודש: בטווח הקצר השוק יירד. "ישנה סבירות לא מבוטלת למימוש רווחים בטווח הקצר", אומרים הכלכלנים, "בעיקר נוכח מגמות המסחר בחו"ל". בבנק הפועלים ממליצים למשקיעים לא להתמקד רק בישראל, אלא לפזר את ההשקעה בשווקים אחרים בעולם. הם מעניקים משקל יתר לשוק המניות האמריקני וממליצים לבחון גם השקעות בשווקים מתעוררים כגון ברזיל וסין.

בבנק לאומי, לעומת זאת, ממשיכים להעריך שהבורסה תעלה גם בטווח הקצר, אולם השבוע הם נשמעים הססנים משהו באשר לקצב העליות בשוק ומעריכים כי העליות תהיינה מתונות יותר: "בטווח הקצר צפויה המגמה להיות חיובית, בעיקר על רקע ריבוי סימנים להתייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים. יחד עם זאת, רמת התנודתיות צפויה להיוותר ברמה גבוהה, וקצב העליות מדוד יותר".

ביום שני יכריע בנק ישראל בסוגיית הריבית במשק לחודש ספטמבר. ההערכה היא כי בנק ישראל לא יעלה החודש את הריבית, אך נתוני האינפלציה והצמיחה האחרונים מחזקים את ההערכה כי העלאת הריבית בישראל מתקרבת. גם בבנק הפעולים סבורים כך ואומרים כי "צמיחת התמ"ג ברבעון השני, ריבוי האינדיקציות החיוביות בנוגע לכלכלה המקומית ומדד חודש יולי הגבוה מחזקים את ההערכות כי עליית ריבית בנק ישראל מתקרבת". האנליסטים מעריכים כי העלאת הריבית לא תשפיע לרעה באופן מהותי על תוצאות החברות הבורסאיות "סביבת הריבית עדיין נמוכה יחסית".