השור הוא עירום?

שבוע המסחר החולף הסתיים בעליות שערים יפות. שלושה ימים נדרשו בשביל למחוק את הירידות של יום שני ועוד יום אחד (ו'), בשביל ניצחון של הקונים. במבט על הגרפים של המניות והמדדים נראה שמגמת העלייה צפויה להימשך, אך לא ניתן להיות רגועים עדיין, משתי סיבות:

הראשונה היא ה-BPI שמודד את מצבן המצרפי של המניות בפילוח מדדים או סקטורים. בהכללה, מדדי ה-BPI של המדדים והסקטורים נמצאים במגמת עלייה, אבל ברמות קיצוניות שמצלצלות חזק בפעמון האזהרה. מנתח טכני שמשתמש באינדיקטורים האלו, אינו יכול להתעלם מכך.

אנחנו מפחיתים את המשקל שאנחנו נותנים ל-BPI, משום שהעלייה הקיצונית של המניות באה אחרי פאניקה קיצונית ולא סטנדרטית (מדד ה-VIX שוכן ב-80), ומשום שתרשימי המניות והמדדים עדיין לא הגיעו לרמות קיצוניות של אופוריה, אלא נמצאים בשלבים בריאים של התפתחות מגמת עלייה. אבל נתון זה עדיין מדאיג.

הסיבה השנייה לחששות היא ריבוי התחזיות השחורות הקיימות בשוק המניות. יתרה מכך: על כל נתון חיובי שמתפרסם, מולבשים הסברים שמזהירים אותנו לא למהר לפתוח את השמפניה. יכול להיות שרואי השחורות שבויים בתרחישים/פוזיציות וחסומים מנטאלית לקליטת סימני השינוי שהשווקים מאותתים להם, אבל מצד שני יכול להיות שאותם פסימיסטים, רואים שהשור הוא עירום, ומנבאים את התרסקותם של מדדי המניות.

באמצעות ניתוח טכני, ניתן לראות השוק משקף דעה שיש להתחשב בה, בייחוד כאשר הוא לא ברמות שיא/שפל קיצוניות על הגרפים. יתרה מכך, אלו שקונים מניות היום הם מקצוענים (בעלי ניסיון וכלי ניתוח וחשיבה, בין אם הם צודקים או טועים) ש'מצביעים עם הכסף שלהם'.

השוק אומר לנו שמגמת העלייה לטווח הארוך תקפה, וכי גם לטווח הקצר צפויה עלייה. סביר להניח כי התנודתיות תעלה, כפי שראינו בשבוע שעבר. תנודתיות היא דרך לפרוק בהדרגה ותוך מריטת עצבים את המצב הקיצוני של תרשימי ה-BPI. את הפחד אנחנו מחליפים בניהול הגנות, שלעיתים גובה מחיר כפי שקרה השבוע לתיק קניון המניות. הגנה ניתן למקם מתחת ל-1007 (S&P500 ). היעד הבא של ה-S&P500 הוא 1064. שם צריך לחשוש שוב לתיקון. מהלך מעל רמת ה-1064 יחשב סימן שורי.