מיטב: חודש מאי היה טוב לכל סוגי הקרנות מלבד הקרנות השקליות

הקרן הטובה ביותר הייתה "הראל תל-טק 15" עם 6.4%. הקרן הגרועה ביותר הייתה "אי.בי.אי. ביוטכנולוגיה" שירדה ב-9.7%.

שוק המניות התאושש בחודש מאי מהירידות הרצופות בחודשים הקודמים. רמת השערים הנמוכה, רגיעה, יחסית מאוד, ברמת הפיגועים ורמת פעילות נמוכה בשוק, די היה בהם כדי להביא לעלייה נאה בשיעור של 4.0% במדד המניות הכללי. עלייה זו משקפת עלייה בשיעור 1.5% במדד ת"א 25, 2.8% במדד ת"א 100, ולעומת זאת, ירידה בשיעור של 1.2% במדד היתר. בלט מאוד מדד התל-טק 15 שעלה ב-6.6%.

במיטב מציינים כי העלייה במדדי המניות מיוחסת למניית טבע שגם ריכזה בחלק ניכר מימי המסחר שליש עד חצי מן המחזור, למעשה, ללא מניית טבע היה מדד ת"א 25 יורד בכ- 0.5%. מניות טבע עלו בסיכום חודשי ב- 20.9%. ברמה הענפית בלטו מאוד מניות ענף התעשייה שעלו ב- 10.2% (שוב – אפקט השפעה גדול של טבע) ומניות הבנקים למשכנתאות: 6.7%. לעומת זאת, ירדו מניות ענף הביטוח בשיעור של 3.0% ומניות הבנקים המסחריים ב-1.9%.

בתחום הסולידי - האפיק הרווחי ביותר בחודש מאי היה דווקא זה של צמודי המדד. זאת, לאחר מספר חודשים קשים. מדד אפריל, שהיה גבוה מן הצפוי, יחד עם הקטנת גיוס ההון הממשלתי בחודש החולף, נתנו דחיפה חיובית לאיגרות חוב אלה שמדדן עלה בשיעור של 1.7% בממוצע. החודש התפרסה העלייה על פני כל צמודי המדד, קצרים כארוכים. צמודי המדד הקצרים עד שנתיים עלו ב- 1.8% ומנגד צמודי המדד לטווח ארוך של 10-15 עלו ב- 0.8% אחרי חודשים רצופים של ירידות.

האפיק השקלי (מלבד המק"מים) סבל מירידות גם החודש. המק"מים נתנו תשואה משוקללת של 0.4%, הגילונים ירדו ב- 0.5%, השחרים ירדו ב- 1.2% כאשר הקצרים ביניהם (עד שנתיים) ירדו ב- 0.4%, בעוד הארוכים (יותר מחמש שנים) ירדו ב- 1.9%. שער השקל כלפי הדולר היה במהלך החודש יציב יחסית אבל בשבוע האחרון לאחר עליית הריבית באחוז אחד בלבד - הגיב הדולר בעצבנות, ובסיכום חודשי עלה הדולר בשיעור של 0.5%. איגרות החוב הצמודות לדולר עלו ב- 0.6%. ראויה לציון התחזקותו של האירו כלפי הדולר שהתבטאה גם בפיחות השקל כלפי האירו ב- 4.5%.

הקרנות המתמחות במניות השיגו תשואה משוקללת של 1.3%. זאת, לעומת עליית מדד המניות הכללי ב- 4.0%. הפיגור הגדול הזה משקף את משקלה הניכר של טבע במדד, מניה שעלתה כאמור במעט יותר מ-20% בחודש מאי. מדד זה מייצג את עליית מדד ת"א 25 (המעו"ף) ב- 1.5% , מדד ת"א 100 ב-2.8%, מדד התל-טק ב-3.8%, וכן את ירידת מדד מניות היתר ב- 1.2%.

קבוצת הקרנות הגמישות השיגה תשואה משוקללת של 0.8%. קבוצה זו מחזיקה בממוצע כ-75% עד 85% מנכסיה במניות והיתרה - באמצעים שקליים (בעיקר). בקבוצה זו ניתן למצוא באופן טבעי הבדלים ניכרים בתשואות. ראשונה: "אנליסט השקעות": 4.5% ואחריה "אוצר גמישה": 4.3%. מפגרות מרחוק: "אינווסטק גמישה" עם ירידה של 3.0% ו"אפיקים גמישה" עם ירידה של 2.8%.

הקבוצה המתמחה באג"ח מדינה השיגה תשואה משוקללת של 1.1%. זוהי תשואה הטובה מתשואת המדד הכללי של איגרות החוב הממשלתיות, אחד המדדים המרכזיים הרלוונטיים לגביהן, שעלה ב- 0.6%. צמודי המדד עלו ב- 1.7%, צמודי הדולר עלו ב- 0.6%, האג"ח הממשלתיות השקליות ירדו ב- 0.9%. לקרנות אלה רכיב שקלי גבוה ורכיב צמודי מדד גבוה.

מובילות בקבוצה זו: "פק"ן צמוד בינוני" שעלתה ב-2.2%, "פק"ן מקורית" 2.1% ו"יהב אג"ח מדינה צמוד מדד" 2.0%. המכנה המשותף למובילות הוא התמקדותן בצמודי מדד בינוניים שעלו בכ- 2.5%. מפגרות: "נשואה זנקס אג"ח מדינה" שירדה ב-1.5%, "עמדה אג"ח מדינה" שירדה ב-0.9% .

הקרנות המתמחות באג"ח השיגו תשואה משוקללת של 0.4%. זוהי קבוצה גדולה מאוד, המושפעת ממדדים שונים. המדד הכללי של איגרות החוב (לא כולל אג"ח להמרה) עלה במאי ב- 0.5%, איגרות החוב להמרה עלו בשיעור של 0.7%. האפיק השקלי הלא צמוד ירד בממוצע בשיעור של 0.9%. כל אלה (מלבד הרכיב השקלי), יחד עם רכיב מנייתי - בעיקר במניות הכבדות, הועיל לתשואת חלק מהן.

קבוצת קרנות הכספים והשקליות השיגה, תשואה שלילית, זה חודש רביעי ברציפות, (אירוע חריג מאוד) של 0.2% . המדד הכללי של איגרות החוב השקליות ירד החודש בשיעור של 0.9%. סבלו בעיקר השחרים שירדו בממוצע ב- 1.2%, כאשר הארוכים שבהם ירדו ביותר מ- 1.9%, מדד הגילונים ירד ב- 0.5% ומדד המק"מים עלה ב- 0.4%.

מתחילת השנה: ירידות חדות במניות

*מסיכום שערכה חברת מיטב לגבי תשואות קרנות הנאמנות מתחילת השנה (ינואר-מאי), עולה, כי רק 72 מתוך 501 קרנות שפעלו באופן מלא מתחילת השנה, השיגו תשואה ריאלית חיובית, דהיינו תשואה העולה על 4.7%, שהיא עליית המדד המשוערת, בהנחה שמדד מאי יעלה ב- 0.7%. הקרן הטובה ביותר הייתה "א.ד. רוטשילד אסיה" עם 25.3%. הקרן הגרועה ביותר הייתה "נאסד"ק כפליים" (מרכזית) עם תשואה שלילית של 44.4%, קרן אגרסיבית שסבלה מהירידות החדות שנרשמו בנאסד"ק. שתי קרנות אלה, על ההפרש המדהים שביניהן, מדגימות את אשר התרחש בשוק המניות על שני קצוותיו – חיובי מאוד בשווקי המניות ביפן ובדרום מזרח אסיה ושלילי מאוד בשוק מניות הטכנולוגיה-הנאסד"ק בארה"ב.

ואכן, חמשת החודשים הראשונים של 2002 לא האירו פנים (בלשון המעטה) למשקיעים במניות. מדד המניות הכללי ירד בשיעור של 12.4%, ירידה גדולה יותר בשיעור של 16.5% נרשמה במדד ת"א 100, וירידה גדולה מעט יותר במדד המוביל של ת"א 25: 16.9%, מה שאומר ירידה חדה אף יותר במדד ת"א 75 , של 18.7%. אלמלא טבע, שיעור הירידה היה גבוה יותר בכ-4%.

מניות היתר ירדו בשיעור מתון יחסית של 8.9% ומניות התל-טק ירדו בשיעור תלול של 16.0%. ברמה הענפית בלטו לחיוב, באופן יחסי, כמובן, מניות ענף התעשייה שעלו ב- 1.2%. מניות חברות הבנקים המסחריים ירדו בשיעור החד ביותר: 24.9%.

האפיק הדומיננטי מאז ראשית השנה היה זה של צמודי הדולר. צמודי המדד התאימו עצמם בינואר ובפברואר להערכה המחודשת בדבר מדדי המחירים בפברואר-מארס, אבל סבלו מירידות חדות במארס ובאפריל עקב החשש מגרעון גדול בתקציב המדינה. מדד אפריל, שהיה גבוה מן הצפוי (1.5%), נתן דחיפה חיובית לצמודי המדד, בסיכום מאז תחילת השנה הם עלו ב- 1.3%, אבל שיעור מתון זה מטעה, והוא מהווה ממוצע של עלייה בצמודי המדד הקצרים והבינוניים, כאשר העלייה הבולטת ביותר הייתה מנת חלקם של הצמודים הקצרים עד שנתיים: 6.1%, מול ירידה חדה בארוכים בשיעור של 6.0%. התוצאה: עקום תשואה עולה משמאל לימין בעל שיפוע חד מאוד.

*האפיק השקלי הושפע לחיוב מהפחתת הריבית בסוף דצמבר, אך, כמעט באותה מידה, מהחשש מפני העלאת ריבית מחודשת עקב הפיחות המואץ, וניזוק קשות במיוחד בסוף מארס ובמהלך אפריל-מאי. התוצאה: ירידה בשיעור של 4.2% באג"ח הלא צמוד, שמשקפת עלייה מתבקשת בשיעור של 0.9% במק"מ, ירידה של 2.7% בגילונים וירידה חדה בשיעור של 5.5% בשחרים. הירידה בשחרים הקצרים (עד שנתיים) הייתה אמנם מתונה –1.2%, אבל השחרים הארוכים ביותר (מעל 7 שנים) ירדו בלא פחות מ- 9.5%.

הקרנות המתמחות במניות השיגו תשואה שלילית משוקללת של 16.3%. זאת, לעומת ירידת מדד המניות הכללי ב- 12.4% . קבוצת הקרנות הגמישות השיגה תשואה משוקללת שלילית של 13.0%. קבוצת הקרנות המעורבות השיגה תשואה שלילית משוקללת של 6.1%. הקרנות המתמחות באג"ח השיגו תשואה משוקללת שלילית של 1.5% ואילו קבוצת קרנות הכספים והשקליות השיגה תשואה שלילית של 1.5%.