נתן חץ ומאיר שמיר כמעט נפרדים

למעשה, מכרה מבטח שמיר כ-18.6% ממניות חברת הנדל"ן המניב אלוני חץ לנתן חץ וקבוצת ורטהיים תמורת 55 מיליון שקל (6.4 שקלים למניה). כיום מחזיקה מבטח שמיר ב-22.9% ממניות אלוני חץ, ולאחר מכירת המניות היא תקבל אופצית מכר (PUT) למכירת יתרת המניות לחץ-ורטהיים במחיר זהה למחיר העיסקה הנוכחית. האופציה בתוקף עד סוף שנת 2003.

מבטח שמיר צפויה לרשום כתוצאה מהעיסקה רווח הון של 11 מיליון שקל. לאחר ביצוע מכירת חלקה של מבטח שמיר באלוני חץ תתפלג השליטה בחברה בין נתן חץ (38.71%), קבוצת ורטהיים (36.95%) ואבי ורטהיים (4.02%).

המהלך הינו חלק ממהלך גדול יותר, במסגרתו רכש מאיר שמיר את מניות כלל תעשיות בחברה אותה הוא מנהל.

אז על מה שילמו נתן חץ ומשפחת ורטהיים מחיר הגבוה ממחיר השוק, בתקופה בה שוק הנדל"ן המניב צפוי לסבול מההאטה בשוק? ובכן, את הרכישה אפשר לראות פשוט כאמון של בעלי השליטה באלוני חץ בחברה, כפי שבאה לידי ביטוי בדברי חץ, שכבר פסל בעבר מיזוג אפשרי בין אלוני חץ לבין גזית גלוב של חיים כצמן.

אלטרנטיבה אפשרית לפרמיה שמוכנים להעביר נתן חץ ומשפחת ורטהיים נעוץ בתחום פעילותה של אלוני חץ, או יותר נכון באיזורי פעילותה של החברה, כמו גם בתוצאותיה הכספיים ברבעונים האחרונים. בכל הקשור לתחום פעילותה, הרי שאלוני חץ פעילה בעיקר בשוק הבריטי ובשוק הצפון האמריקני.

מלבד אחזקות בבריטניה מחזיקה כיום אלוני חץ בכ-10.4% ממניות חברת אקוויטי 1, חברה ציבורית אמריקנית המחזיקה בנדל"ן מניב להשכרה בארה"ב. כמו כן מחזיקה החברה בכ-18% ממניות חברת FCR, חברה ציבורית קנדית המחזיקה בנדל"ן מניב להשכרה בקנדה וכן בשליש ממניות אקוויטי 1. בארץ פעילה אלוני חץ באמצעות חברת זיקית (43%), העוסקת בייזום והשבחה לצרכי השכרה לזמן ארוך של נכסים מניבים בארץ ובכמחצית ממניות חוצות אלונים, המפעילה את קניון אלונים.

כעדות להצלחה לה זוכה אלוני חץ בשוק הבריטי יש לזקוף את הצלחתה לבצע מימון מחדש לנכסיה באי, במהלך החודשים האחרונים. כזכור, בסוף יוני הודיעה החברה כי חברות מאוחדות שלה חתמו על זיכרון דברים למתן הלוואות בהיקף של 175 מיליון ליש"ט, לתקופה של שבע שנים לשמונה נכסים שלה בבריטניה, המוערכים על-ידי אלוני חץ בכ-156 מיליון ליש"ט.

במסגרת המהלך רשמה החברה רווח הון של 175 מיליון שקל (24 מיליון ליש"ט), שאמנם לא נרשם בספרים בשורת הרווח וההפסד, אך התווסף להון החוזר של החברה. בסופו של דבר, המימון מחדש עבר בשלום, ואלוני חץ הודיעה כי במהלך שבע השנים הקרובות, העודף התזרימי השנתי הצפוי לקבוצה מתקבולי שכר דירה בניכוי פירעונות הקרן והריבית, יסתכם בכ-1.5 מיליון ליש"ט לשנה.

נכון להיום מחזיקה אלוני חץ תשעה נכסים מניבים בבריטניה, המושכרים בחוזים ארוכי טווח. ממוצע תקופה השכירות המובטחת בחוזים עומד על 19 שנה, כאשר על-פי הערכות החברה צפויים הנכסים להניב על-פי חוזי שכירות קיימים הכנסה שנתית של 16 מיליון ליש"ט (כ-100 מיליון שקל).

אשר לפעילות אלוני חץ בשוק האמריקני, הרי שזו מתבצעת כאמור על-ידי החברה-בת אקוויטי 1, בה השקיעה אלוני חץ במחצית הראשונה של השנה כ-24 מיליון שקל, ברכישת כ-375 אלף מניות אקוויטי, מתוכם כ-70 אלף מניות ברבעון השני.

סך השקעתה של הקבוצה בחברה עומד נכון להיום על כ-40 מיליון דולר, וערכה על-פי מחיר מנית החברה עומד על כ-49 מיליון דולר. זאת ועוד, במהלך המחצית הראשונה של השנה קיבלה הקבוצה מאקוויטי הכנסה מדיבידנד בסך של כ-1.8 מיליון דולר. החברה, המוחזקת בכ-50% על-ידי גזית גלוב, פעילה באיזורים העירוניים של פלורידה וטקסס, ומפתחת ומנהלת מרכזים מסחריים קהילתיים מעוגני רשתות סופרמרקטים.

בכל הקשור לפעילות אלוני חץ בקנדה, הרי שזו מתנהלת כאמור על-ידי החברה-בת FCR, בה השקיעה הקבוצה כ-30 מיליון שקל ברכישת כ-10.7 מיליון אג"ח מסדרות שונות של החברה. מחיר האג"ח שנרכש מייצג בממוצע תשואה לפדיון של כ-10.1%. בנוסף השקיעה החברה כ-500 אלף שקל ברכישת מניות ואופציות בחברה-בת. בסך הכל עומדת השקעתה של אלוני חץ ב-FCR בכ-229 מיליון שקל, וערכה בשוק עם פרסום המאזן עמד על כ-240 מיליון שקל.

בדו"חותיה הכספיים מציינת אלוני חץ, כי במהלך המחצית השנייה קיבלה החברה דיבידנד של כ-5 מיליון שקל. כמו כן רשמה הקבוצה הכנסות ריבית מאג"ח בסכום של כ-5.5 מיליון שקל. FCR, נזכיר, מוחזקת כיום בכ-69% על-ידי קבוצת גזית גלוב, והיא עוסקת ברכישה ופיתוח של מרכזי קניות שכונתיים וקהילתיים מעוגני סופרמרקטים, בקנדה. נכון להיום מחזיקה FCR כ-68 מרכזים מסחריים.

ומה באשר לעתיד? באלוני חץ דווקא חושבים על שווקים חדשים, אירופה למשל. "אנחנו מסתכלים כיום על אנגליה, אך גם על אלטרנטיבות נוספות באיזור מערב אירופה, וייתכן שניכנס להשקעות גדולות דווקא במדינות גוש האירו", אמר בעבר חץ ל"גלובס".

כך או אחרת, הכנסות החברה ברבעון השני של השנה הסתכמו בכ-40.9 מיליון שקל, לעומת הכנסות של 36.7 מיליון שקל ברבעון הקודם והכנסות של 34.1 מיליון שקל ברבעון המקביל. גידול נאה נרשם בהכנסות כתוצאה משכר דירה, וזאת בעקבות הפיחות בשער הליש"ט. כצפוי, נהנתה החברה גם מקיטון משמעותי בהוצאות מימון, שאף הביאו לגידול משמעותי בשורה התחתונה, וייצבה אותה עם רווח נקי של 12.2 מיליון שקל ברבעון ורווח של כ-24.6 מיליון שקל במחצית הראשונה של השנה. לשם השוואה, רווחי אלוני חץ במחצית המקבילה בשנת 2001 עמדו על כ-19.6 מיליון שקל, ובשנת 2001 כולה עמדו על 28.9 מיליון שקל.