אי ודאות בשוק איגרות החוב הנדל"ניות בארה"ב

"שחקנים בשוק, היזהרו. אנו מבחינים במספר דברים שאנו לא אוהבים", אמר קים דיאמונד, מנהל משותף ב-Global Real Estate Finance Group של סטנדרד אנד פור'ס.

לדברי דיאמונד, הסיכון לשוק הנ"ל מתחלק לשניים: מחירי הנדל"ן המסחרי עשויים להיות גבוהים מעבר לרמה סבירה הנתמכת על ידי המשקיעים, שמקצתם חיפשו השקעה אלטרנטיבית למניות. כמו כן, רוכשים לא מסורתיים בשוק ה-CMBS עלולים להציע את כספם באופן ספקולטיבי יותר ביחס למסורתיים, וזאת מעבר למידת הזהירות הנדרשת.

"הדאגה היא כי שני פקטורים אלו עלולים להסתיים בהפסדים לשוק", ציין דיאמונד.

לפיכך, ובעקבות עליית שיעורי הריבית, הודיעה סטנדרד אנד פור'ס כי היא שוקלת לדרוש שיעורי אשראי גבוהים יותר לעיסקאות מסוימות.

דיאמונד הסביר כי צעד שכזה אומר כי העיסקאות שיגיעו לשוק עשויות להיות בדירוגי אשראי נמוכים יותר. דיאמונד הוסיף כי ככלל, המדדים להלוואות ולהנפקות בשווקים יורדים באופן תדיר בשווקים 'חמים'. דיאמונד ציין כי "המינוף גבוה. הלווים מחפשים אחר עוד כסף, והמלווים מלווים יותר כסף על מנת להתחרות בביקושים". הוא התריע כי "בשל כך גדל הפוטנציאל כי השוק יגיע מעבר לשיא".

בסטנדרד אנד פור'ס התריעו כי לא רק הרשום מעלה ממחיש את אי היציבות בשוק ה-CMBS, אלא גם התקופה חסרת התקדים של מימון חוזר מנופח, כמו גם, השימוש הגובר בהלוואות מבוססות ריבית בלבד.