משפחת חבס ממליצה על NSI ההולנדית; אלוני חץ על PSP השוויצרית

המעניין בכל הסיפור הוא שלרוב, החברה הגדולה מבין השתיים מנסה להשתלט על הקטנה אך בסיפור שלפנינו, עובדה זו רחוקה מן המציאות מאחר שבעת ההודעה על הרכישה שווייה של חבס עמד על כ-100 מיליון דולר, בעוד שעמיתתה ההולנדית נסחרה לפי שווי של פי 11, קרי 1.1 מיליארד דולר.

בכל מקרה, לפני כשבוע דווח כי החברה ההולנדית דחתה את היוזמה הישראלית. בחבס ציינו, עם זאת, כי בכוונתם לבחון שיתופי פעולה עתידיים עם החברה.

כיצד תכננו מלכתחילה במשפחת חבס להשתלט על קרן הריט אשר בבעלותה, נכון להיום, כ-170 נכסים בהיקף של 1.7 מיליארד דולר ברחבי הולנד בלבד? החבסים גיבשו קבוצת משקיעים כאשר הם עצמם היו אמורים לעמוד בראשה, והתוכנית שלהם היתה להפוך לבעלת המניות הבכירה עם לפחות 20% מההון. לצורך כך נקשרה החברה, שנכון להיום מזוהה יותר מכל עם פרויקט הפרימיום המפורסם, YOO, עם בנק אמריקני שיממן הלוואה במידה וחבס הייתה מצליחה בהרפתקה השאפתנית.

כך או כך, התברר כי במשפחת חבס אוהבים את השוק ההולנדי. יכול מאוד להיות, שבחבס מצפים כי השוק ההולנדי, שהניב תשואות נמוכות יותר בהשוואה למדינות אחרות במערב אירופה, יתחיל להתרומם בין היתר בשל ניצנים של שינויים רגולטוריים, שיעודדו השקעות בנדל"ן במדינה. לכל המעוניינים להצטרף לקבוצת המשקיעים שמארגנת משפחת חבס, נציין כי בשנה האחרונה השיגה NSI תשואה של 12%. בשלושת הרבעונים הראשונים של 2006 עמדו רווחי קרן הריט, הנחשבת לאחת הגדולות בסוגה בהולנד, על 36.5 מיליון אירו וחולקו כדיבידינד במהלך התקופה.

ועל מי ימליץ לנו נתן חץ? סביר להניח כי חץ, מבעלי השליטה באלוני חץ, יזרוק מילה טובה על חברת הנדל"ן הגדולה ביותר בשוויץ וה-13 בכל אירופה, PSP. עד היום השקיעו בחברה השוויצרית סכום נכבד של 1.32 מיליארד שקל, שהביאו את אלוני חץ לאחזקה מהותית של כ-13% מההון והפכו אותה לבעלת המניות הגדולה ביותר.

כבר כיום מורווחת אלוני חץ בכ-150 מיליון שקל על הנייר על הפוזיציה השוויצרית, ובקרוב היא צפויה להעמיק אחזקותיה על ידי רכישת מניות נוספות בסכום של כ-380 מיליון שקל.

למעשה, העובדה שנתן חץ בחר להשקיע דווקא בשווייץ, איננה מפתיעה כלל וכלל. חץ, הידוע בגישתו הסולידית, "מתלבש" יפה מאוד על המדינה הניטראלית. למרות ששוק הנדל"ן נחשב למסוכן הרבה יותר מענפים אחרים, שוק הנדל"ן השווייצרי מהווה סוג של אלטרנטיבה שפויה, הנהנית מיציבות בחוזי השכרה לטווח הארוך וממרווח גבוה יחסית בין התשואה לריבית בנכס הנרכש.

בעת ההכרזה הראשונית על הכניסה לפוזיציה אמר חץ כי "שווייץ היא מדינה שלא קורה בה יותר מדי", אמירה שמוכיחה את התיאוריה השמרנית. נכסיה של PSP מרוכזים בעיקר בציריך (59%) ומשתרעים על פני שטח של 1.1 מיליון מ"ר.