כלל פיננסים חותכים את מחיר היעד לשטראוס ב-13.3%: "טובה ככל שתהיה, ההנהלה נתקלה באוסף לחצים חיצוניים"

האנליסט צחי אברהם מעניק למניית קבוצת שטראוס מחיר יעד של 39 שקל - גבוה ב-8.3% משער הפתיחה ; השפעות המאקרו בישראל ובעולם והחדירה של מולר הן בין הסיבות להורדה

כלל פיננסים ברוקראז' חותכים את מחיר היעד לשטראוס ב-13.3%: "טובה ככל שתהיה, ההנהלה נתקלה באוסף של לחצים חיצוניים חזקים שממשיכים להשפיע לרעה על החברה ולא צפויים להיעלם בתוך זמן קצר", נכתב בסקירה.

האנליסט צחי אברהם מעניק למניית קבוצת שטראוס מחיר יעד של 39 שקל - גבוה ב-8.3% משער הפתיחה. זאת, כאשר ההמלצה למניית קבוצת המזון נותרה כשהייתה - "תשואת שוק". השפעות המאקרו בישראל ובעולם והחדירה של מולר הם בין הסיבות להורדה. המניה נמנית עם מדד המעו"ף בבורסה בתל-אביב ונסחרת לפי שווי-שוק כולל של 3.77 מיליארד דולר. חרף המומנטום החיובי בבורסה המקומית ("אפקט ינואר") ירדה המניה ב-3% מתחילת השנה.

פעילות הקפה של שטראוס תושפע לדבריו מהמשבר העולמי, בשל ההשפעה רוסיה ואוקראינה, שאמורות היו להוות מנוע צמיחה "אך לא יצליחו לעמוד בציפיות, לנוכח צפי בקיטון בתמ"ג (תוצר מקומי גולמי, א"ו) לאורך השנה הנוכחית". ההשפעות מקבלות משנה תוקף אם לוקחים בחשבון את הפיחות בשערי המטבעות המקומיים במדינות בהן פועלת החברה.

נתוני המאקרו, כאמור, ישפיעו על הקבוצה גם מבית. במהלך תשעת החודשים הראשונים של 2009, רשמה החברה מכירות נמוכות יותר מהתקופה המקבילה ב-2007, "אך פיצתה על ירידה זו בהעלאת מחירים במרבית המוצרים". אברהם סבור כי לנוכח התנאים המאקרו-כלכליים במדינה ב-2009, יקשה על שטראוס להמשיך ולהעלות מחירים. גם הרווחיות צפויה לקטון, בשל הצפי כי מכירות מוצרי פרמיום ברווחיות גבוהה יפגעו.

האנליסט מציע לא להתלהב מירידת מחירי הסחורות. אומנם ירידתם תקטין את עלות המכר של הקבוצה, אך מנגד שער הדולר התחזקק ויקזז את ההשפעה. מכל פנים, סבור אברהם, בשלושת הרבעונים הקרובים שטראוס כבר גידרה את הסכנות מפני תנודתיות במישור זה.

עוד פרמטרים אליהם מתייחסים בבית ההשקעות הם העונתיות - שההכנסות בו חזקות והרווח התפעולי נמוך מסורתית בשל עונת החגים - שגזרה מספר ימי עבודה מועט באוקטובר. החולשה של השוק הורגשה בנובמבר ביחס לנתוני סטורנקסט ודיווחי האטה צפויה ברבעון הרביעי מתנובה המתחרה.

"הנקודה החיובית ביותר בפעילות של שטראוס היא סברה אך עדיין קטנה מידי בכדי לייצר השפעה מהותית", מתייחס האנליסט לפעילות הסלטים המצוננים של הקבוצה בארה"ב. אברהם מציין כי חל גידול במכירות ולקיחת נתחי שור מהמתחרות, כשרכישת TRIBE על-ידי אסם יריבתה "עדיין לא מורגשת".

שטראוסשטראוס