בנק הפועלים: "טבע היא מניית עוגן דפנסיבית שחייבת להיות בכל תיק השקעות; רכישת באר מעמידה אותה במקום אחר"

ביחידת המחקר של בנק הפועלים העלו את מחיר היעד של מניית טבע מ-47 דולר ל-50 דולר כשהמלצת בנק הפועלים משתנה מ"תשואת שוק" ל"תשואת יתר". מחיר היעד החדש למניית טבע משקף לה פרמיה של כ-31.5% על מחיר הנעילה של המניה בנאסד"ק ביום שישי.

בבנק הפועלים ציינו כי "בסביבה הכלכלית הנוכחית, עם שוק הון תנודתי ויכולת גיוס הון מוגבלת של מרבית החברות אנו מאמינים כי טבע היא מניית עוגן דפנסיבית החייבת להיות בכל תיק השקעות, מעל משקלה בשוק. המשבר הכלכלי לא משפיע כמובן על היקף התחלואה, כך שחברות התרופות ימשיכו להרוויח בכל מצב שוק".

עוד ציינו בפועלים בסקירתם כי "רכישת באר מעמידה את טבע במקום אחר מזה שעמדה בו ערב הרכישה. דריסת רגל בתחום נרחב של בריאות האשה בנוסף לפריסה הגאוגרפית הטובה של באר יוצרים חברת תרופות בעלת מודל עסקי מאוזן ומגוון בעל אינטגרציה אנכית ויתרון יחסי על פני המתחרות הנאבקות בשוק תחרותי".

בסקירה הנוכחית על טבע ציינו בחטיבת המחקר כי המצב הכלכלי הקשה ואי הוודאות השוררת בארה"ב בפרט ובכלכלות המערביות בכלל צפויה לאלץ את הממשלות לבחור באלטרנטיבה הזולה ביותר למימון תרופות, וטבע, כחברת תרופות גנרית נמצאת שם כדי ליהנות מהמגמה.

כניסתו של ברק אובמה לבית הלבן צפויה להעניק רוח גבית לתעשיה הגנרית, ויותר מכך לחקיקה הצפויה בביוגנריקה בארה"ב כשבאירופה כבר קיים מתווה.

עוד סיבה להשקיע במניית טבע, מוצאים בפועלים במוצרים היחודיים של החברה, ביניהם הקופקסון, האזילקט ומוצרי הנשימה המהווים אמנם חלק קטן בהכנסות אך רושמים חלק מהותי ברווח.

בחטיבת המחקר, ציינו כי המוצרים הייחודיים תופסים כבר מעל 20% ממכירות החברה. היתרון לגודל (בקווי המוצרים הללו אולם לא רק בהם) ועוצמתה בשוק מאפשרים לחברה לכבוש נתחי שוק בתחומים רווחיים מאד. אנו מעריכים כי ב-2008 ירשום הקופקסון מכירות של 2.15 מיליארד דולר (מונחי מכירה לשוק) וב-2009 אנו מעריכים מכירות של כ-2.5 מיליארד דולר. האזילקט יימכר להערכתם בהיקף של 170 מיליון דולר ומוצרי הנשימה יגיעו ל-700 מיליון דולר עד סוף השנה.

[להמלצות אנליסטים]