לא טרנדי. רווחי - השמרנות של הקרנות הסקטוריאליות משתלמת

קופות הסקטוריאליות נחשבו במשך שנים לקופות בהן ניהול ההשקעות הוא מיושן ושמרני. בשנות הגאות הן פיגרו בהתמדה אחרי השוק: בשנים 2005-2007 הייתה התשואה המצטברת בקופות הסקטוריאליות 29.4% בהשוואה ל-33.2% בממוצע השוק. אחת הסיבות לכך נבעה מרכיב נכסי הסיכון (מניות ואג"ח קונצרניות) הנמוך מממוצע השוק.

התשואות הנמוכות הביאו ליציאה מאסיבית של כספי חוסכים שעברו לקופות הרגילות. סוכני הביטוח ראו בעמיתי הסקטוריאליות טרף קל ובשיווק אגרסיבי גרמו להעברת 6 מיליארד שקל מקופות סקטוריאליות לקופות של בתי ההשקעות.

ואולם, בשנה החולפת, כשהגיעה המכה, התברר כי השמרנות של הסקטוריאליות השתלמה. בעוד ממוצע התשואות בשוק הגמל היה 17.8%- והקופות של בתי ההשקעות הציגו בממוצע תשואה של 20.7%-, הצליחו הסקטוריאליות לסיים את 2008 עם תשואה של 14.48%-. אם נחבר לכך גם את דמי הניהול הנמוכים, נראה שבממוצע עמית בקופה סקטוריאלית שלא עבר לקופה פרטית, חסך לעצמו 7 אחוזי הפסד.

זאת ועוד, גם אם מכניסים לחישוב את שנות הגאות, בהן הסקטוריאליות נותרו כאמור מאחור, מגלים שבדיעבד, בממוצע ארבע שנים (2005-2008), התשואה המצטברת של הסקטוריאליות הייתה גבוהה מזו של הפרטיות ב-3.5%. וכשמוסיפים גם את ההפרש העצום בדמי הניהול, הפער מוכפל.

מי אמר שמקפחים את המורים?

קופת הגמל הטובה ביותר ב-2008 (מבין המנהלות מעל 300 מיליון שקל) היא הקופה של עובדי הסוכנות היהודית. הקופה, המנהלת 441 מיליון שקל, סיימה את השנה החולפת עם תשואה של 0.17%-, ודמי הניהול שהיא גובה עומדים על 0%.

אחריה נמצאות שיבולת, קופה המיועדת לאנשי הקיבוץ הדתי עם תשואה של 6.58%-, רשף של ארגון המורים העל יסודיים (9.74%-) וגל של הסתדרות המורים (10%-). את החמישייה הראשונה סוגרת קופת הגמל של אוניברסיטת תל אביב (10.92%-).

הקופות הגדולות של עובדי המדינה (עמ"י) והרופאים (ארם), המנהלות כל אחת מעל 1.3 מיליארד שקל, הציגו תשואה של 12.7%- ו-14.21%-, בהתאמה. עובדי חברת חשמל (מחו"ג 5) במקום השמיני עם 13.02%- ועובדים בדירוג מח"ר נמצאים אחריהם עם 13.19%-.

בתחתית הרשימה נמצאות קופות עיריית תל אביב עם 16.32%-, ועובדי אל על עם 16.35%-, כשאחריהם כבר מתחילות התשואות להיכנס לטריטוריות המוכרות לנו מהקופות הפרטיות: קופת האוניברסיטה העברית, המנהלת 808 מיליון שקל, מציגה תשואה של 23.03%-, ואילו קופת עובדי התעשייה האווירית, שנושאת על גבה את חטוטרת החריגה ממדיניות ההשקעות בינואר הקודם, במקום האחרון עם 26.94%-.

הקסם של הביוכימאים

קרן השתלמות אנונימית בשם ק.ס.מ, השייכת לביוכימאים והמיקרוביולוגים, ומנוהלת על ידי יו"ר הארגון, אשר גולדשלגר, היא בעלת התשואה הגבוהה ביותר (7.28%-) מבין קרנות ההשתלמות הסקטוריאליות. אחריה נמצאת הקרן של העובדים הסוציאליים (קלע) עם 7.51%-, ובמקום השלישי עובדי חברת חשמל עם תשואה של 8.42%-.

קרן המהנדסים, המנהלת 1.85 מיליארד שקל, נמצאת במקום הרביעי עם 9.77%-, ואחריה העצמאיים (קרן להבה) עם 11.21%-. במקום השישי קחצ"ק, קרן ההשתלמות של צבא הקבע שהועברה לניהול הראל. קחצ"ק היא קרן ההשתלמות הסקטוריאלית הגדולה ביותר, והיא מנהלת 2.3 מיליארד שקל. הקרן הציגה בשנת 2008 תשואה של 13.27%-. במקום השביעי קרן גדולה נוספת המנהלת 2.2 מיליארד שקל - זו של עובדי המח"ר עם 13.41%-.

בתחתית נמצאות קופת ההנדסאים והטכנאים עם תשואה של 15%-, ואחריה רעות של עובדי ההסתדרות ומוסדותיה עם 16.64%-. במקום האחרון ממוקמת קרן רום של עובדי הרשויות המקומיות, עם תשואה של 17.53%-. הקרן היא בבעלות הסתדרות המעו"ף (50%) ומרכז השלטון המקומי (50%).