כלל פיננסים: מזרחי יבלוט לטובה בתוצאותיו וייפגע הכי מעט מהמשבר

מזרחי טפחות יהיה הבנק שיפגע הכי מעט מהמשבר. "הבנק בניהולו של אלי יונס יהיה היחיד בישראל שיציג רווחיות סבירה ברבעון הרביעי של 2008, תשואה על ההון של 9%-10% בשנת 2009, כשהלימות ההון תגיע לשיעור הנדרש של 12% לפני סוף 2009" כך מעריך יובל בן זאב מנהל המחקר של כלל פיננסים בתחזית שפרסם היום (ד').

מניית מזרחי טפחות ירדה מראשית 2008 בשיעור של 30% הנמוך מהבנקים, הבנק נסחר במכפיל הון של 0.78 הגבוה במערכת הבנקאית ואף עקף את דיסקונט ועלה למקום השלישי בשווי השוק מבין הבנקים. "מזרחי טפחות יבלוט לטובה בתוצאותיו" סבור בן זאב "אין לנו ספק כי הבנק יפגע מההאטה, אבל בתקופה זו יוכל הבנק לנצל בצורה מיטבית את יתרונותיו המובנים בתחום בנקאות קמעונאית ומשכנתאות בפרט".

תחזיתו של בן זאב מגיעה בהמשך להערכותיו שפורסמו בשבועות האחרונים כי לאומי, הפועלים ודיסקונט יציגו תוצאות גרועות ברבעון רביעי של 2008 ועומדים בפני שנת 2009 קשה במיוחד. להערכתו שני הבנקים הגדולים יציגו בשנת 2009 תשואה של 5%-6% ודיסקונט יגיע ל-4%.

בן זאב צופה כי ברבעון הרביעי יציג מזרחי טפחות רווח של 126 מיליון שקל , תוצאה המשקפת תשואה על ההון של 8.8% ומדגישה את יציבות הבנק כאשר ההפרשות לחובות מסופקים יגדלו ל-0.66% מתיק האשראי. להערכתו יסיים מזרחי טפחות את 2008 עם רווח נקי של 632 מיליון שקל ותשואה על ההון של 11%, הגבוהה במערכת הבנקאית.

לגבי שנת 2009 מעריך בן זאב כי מזרחי טפחות יציג תשואה על ההון של 9.7% ורווח של 587 מיליון שקל ואף יעמוד ללא בעיה בהלימות הון של 12%. לפי תחזיתו שיעור ההפרשה לחובות מסופקים יהיה0.56% בהשוואה ל-0.47% בממוצע 2008 והכנסות המימון של הבנק יצמחו ב-7%. תוצאות 2009 גם יבטאו את ההוצאות בגין קליטת בנק יהב. בן זאב מדגיש כי נקט בתחזיתו בגישה שמרנית הן בהפרשה לחובות מסופקים והן בקצב הצמיחה בהכנסות. "קמעונאות זה טוב" אומר בן זאב "כאן לא תמצאו דרמה אלא דווקא יציבות".

בן זאב מדגיש את היתרון של מזרחי טפחות הנשען על מרכיב גבוה של משכנתאות בתיק האשראי ואת העובדה כי לבנק חשיפה נמוכה לניירות ערך. מהנתונים עולה כי תיק ניירות ערך במזרחי טפחות מהווה 9% מהמאזן בהשוואה ל-14% במערכת הבנקאית ובנוסף 72% מהתיק הן אג"ח ממשלת ישראל.

בנוסף מעריך בן זאב כי מזרחי טפחות יגדיל בשנה הקרובה את יתרונו כשחקן המוביל בשוק המשכנתאות "לאומי והפועלים יעדיפו להתמקד באשראי עסקי ולא במשכנתאות. דיסקונט הנמצא במחסור מקורות יהיה פחות אגרסיבי ולכן התוצאה הצפויה מזרחי יוכל להגדיל נתח שוק וגם מרווחים במשכנתאות".