שוק האג"ח הממשלתיות מרכז עניין רב השבוע, על רקע התהיות בדבר היקף גיוסי החוב שתצטרך לבצע הממשלה, על מנת לממן את הגרעון הצפוי בתקציבה - פועל יוצא של ירידה בהכנסות ממסים בעקבות ירידת ביקושים ומכירות הנובעים מהמיתון המקומי והעולמי. שלשום (ג') הערכות לגיוס רחב היקף וחשש מפני עודפי-היצעים בשוק האג"ח הממשלתיות כתוצאה מכך, הביאו את האג"ח הארוכות בשוק זה לירידות שערים של כ-2% ואף יותר.
איילת ניר, הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות IBI, מעריכה כי בשלושת החודשים הקרובים ינפיק משרד האוצר אגרות חוב ממשלתיות שהיקף ערכן הנקוב 16-18 מיליארד שקל, לא כולל מכרזי החלף וכולל אג"ח קצרות שיגויסו ביוני בלבד. זאת, שבוע לפני שפורסמה תוכנית הגיוס לשלושת החודשים הבאים על-ידי היחידה לניהול החוב הממשלתי. בתקופה זו צפויים להיפדות פרעונות קרן וריבית של 14.4 מיליארד שקל, הן מאג"ח סחירות והן מאג"ח מיועדות לשוק הפנסיוני.
"לא כמות שצפויה ליצור לחץ על השוק", היא כותבת בסקירתה. ניר סבורה כך, כיוון שקיימים ביקושים מצידו של בנק ישראל. אומנם בנק ישראל אינו רוכש בשוק הראשוני היישר בהנפקות, אך הוא גורם המייצר ביקושים בשוק המשני, אשר יכולים לספוג חלק מעודף ההיצע בשוק.
ואם זאת, בדומה לפברואר השנה, 2010 צפויה להתחיל באתגר, בשל פדיון ענק בינואר של 11.6 מיליארד שקל בסדרה שחר 2667 - אג"ח ממשלתית-שקלית לא צמודה הנושאת ריבית קבועה של 6% לשנה. במקרה או שלא, זו הסידרה היחידה מבין האג"ח הממשלתיות מאותו סוג הנסחרת הבוקר בירידות שערים, אם כי מדובר בירידה מזערית. "כידוע לכם, פדיון ענק בתחילת השנה אינו נוח בלשון המעטה, שכן הוא מקשה על גיוס הון למימונו", היא מציינת.
ניר מציבה שתי אפשרויות שיסייעו בעדו של האוצר לממן את הפדיון הענק: יתרה מ-2009, שתסייע אוצר לממן חלק מהחוב מבלי להיכנס ליתרת חובה בחשבונו בבנק ישראל, ולהקדים את היקף הפדיון על-ידי מכרזי החלף.
הדבר הולם את מה שאמרו ל"גלובס" פעילים בשוק האג"ח הממשלתיות, אשר מעריכים כי חלק ניכר מהפדיון בינואר בשחר 2667 ירכש על-ידי משרד האוצר בחודשיים הקרובים - במסגרת עסקאות ההחלף שהאוצר מבצע מול עושי-השוק והציבור. אלו מעריכים כי מרבית הגיוס של האוצר בטווח הקרוב יהיה באג"ח לטווחים לפידיון קצר ובינוני ובאג"ח ממשלתי בריבית משתנה, ובנוסף - חלק מהגיוס יתבצע בחו"ל חלקו כנגד ערבויות ממשלת ארה"ב, שגם ניר לכשעצמה מעריכה כן בתחזיותיה.
[לאתר האג"ח]
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
