רשות ני"ע חושדת: דש "ניפחה" את שער האג"ח שחר 2671 ע"י רכישות מאסיביות

רשות ניירות ערך חושדת שדש בניהולו של קובי לוינסון פעלה להריץ אג"ח על מנת לשפר את מיקום קרן הנאמנות דש כספית שקלית בדירוג הקרנות לשנת 2008. טיוטת דו"ח ביקורת של הרשות מעלה חשד כי "רכישות אג"ח שחר 2671 בשלב הנעילה ב-31 דצמבר יום המסחר האחרון של 2008, נעשו משיקולים של תמיכה בשער האג"ח ולשם הבטחת מיקומה של הקרן במקום הראשון בקטגוריה של הקרנות הכספיות בשנת 2008".

מרשות ניירות ערך בראשה עומד פרופ' זוהר גושן נמסר בתגובה כי "מדובר בטיוטה של דו"ח ביקורת שהועברה לדש. טרם הוחלט על אופן הטיפול בנושא". דובר דש ניסה להמעיט בממצאי הדו"ח ומסר כי "מעת לעת מתבצעות ביקורות שוטפות וסטנדרטיות של רגולטורים בדש קרנות נאמנות. לפני כחודשיים וחצי התבצעה ביקורת רוחבית שוטפת, במסגרתה נבדקו נושאים רבים, בין השאר הפעילות בקרנות השונות בדש, ובקרן הכספית. עד כה לא נתקבל דו"ח סופי של הביקורת".

דש כספית שקלית היא "קרן הדגל" של דש קרנות נאמנות אותן מנהל אסף אלדר. הקרן סיימה את שנת 2008 במקום הראשון בקטגורית הקרנות הכספיות בעיקר בזכות העלייה החדה במחיר אג"ח שחר 2671 ב-31 דצמבר. שווי ההחזקות של האג"ח בקרן מהווה 28% מסך נכסיה.

מבדיקת הרשות עולה כי "אם שער האג"ח בנעילה ביום 31 בדצמבר 2008 היה ברמה שבה הוא היה בבוקר של אותו יום או ברמה אליה הגיע כעבור מספר ימים בינואר 2009 הדבר היה מעביר את דש כספית שקלית ממקום הראשון למקום השני בקטגורית הקרנות הכספיות בשנת 2008".

בדיקת פעילות המסחר של דש קרנות נאמנות שערכה הרשות חשפה כי בדש כספית שקלית נערכה ב-31 בדצמבר 2008 פעילות מסחר דומיננטית, הן בהיקף המסחר והן בלימיטים של פקודות הרכישה ששודרו בשלב "טרום נעילה" באג"ח שחר 2671,

מהבדיקה התברר כי מנהל הקרן רכש 180 מיליון ערך נקוב אג"ח שחר 2671 בשלב הנעילה אשר מהווים כ-100% מהמחזור.

היקף פעילות זה הינו חריג, הן ביחס להיקפי הפעילות של מנהל הקרן עצמו במהלך יתר הימים של דצמבר 2008, והן ביחס למחזור הממוצע באג"ח זה. עוד עולה מדו"ח הרשות כי מנהל הקרן העביר הוראות קניה בלימיטים הולכים ועולים, עד כדי עליה של 3.03% משער הבסיס. בנוסף הוראות הקניה היו בשער מעל שוויו של האג"ח בפדיון ובכך טמון הפסד וודאי לבעלי היחידות. "פעילות זו של מנהל הקרן התבצעה בתגובה לירידת השער התיאורטי של אג"ח שחר 2671, במהלך שלב טרום הנעילה של המסחר ביום זה", טוענת הרשות.

לגרסת רשות ניירות ערך הוראות הקנייה של אג"ח שחר 2671 שהעבירה דש בשלב טרום הנעילה ב-31 דצמבר היו חריגות ביחס להתנהלות הרגילה של מנהל הקרן ובכלל. נמצא כי מנהל הקרן לא נתן אף פקודת רכישה של אג"ח שחר 2671 בלימיט כה גבוה במהלך דצמבר 2008. בנוסף, נמצא כי מתן הוראות רכישה של אג"ח שחר 2671 בלימיטים כה גבוהים לא היה קיים בחודש דצמבר בכלל גם על ידי פעילים אחרים. בבדיקה נטען על ידי דש כי המסחר באג"ח היה מ"שיקולים כלכליים בלבד".