סיבוב סוחרי היום: מניית אפריקה זינקה כבר 20% ביומיים - האם תיחתך ב-50%?

בשוק מתקשים להבין מה הסיבה לעלייה, אך מציינים כי המוסדיים והזרים לא קונים ■ סוחר בכיר: "מי שסוחר היום במניות אפריקה - משחק בקזינו" ■ בסקירה פנימית בבית ההשקעות נכתב: "לונג על האג"ח ושורט על המניה"

ב-30 באוגוסט הבורסה רעדה. אפריקה ישראל פרסמה את דו"חות הרבעון השני והודיעה כי לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה ותפעל להשגת הסדר חוב עם נושיה. המשקיעים החוששים מדילול מאסיבי זרקו את מניות אפריקה ישראל שבאמתחתם והמניה צנחה באותו יום ב-25.5%. מאז היא המשיכה לרדת לרמה של 35.2 שקל למניה ב-15 בספטמבר, אולם מאז החלה המניה לעלות. היא כבר הגיעה ל-58 שקל באמצע החודש ומאז איבדה גובה, אך את השבוע הנוכחי היא פתחה בסערה. לאחר זינוק של כ-15% אתמול (א'), המניה מוסיפה היום בבורסה עוד כ-4% לערכה. גורמים בשוק עימם שוחחנו במטרה להבין מה עומד מאחורי העליות, מביעים תמיהה ומזהירים מפני רכישת המניה.

אכן, פעילים בשוק מתקשים להבין מדוע המניה מזנקת ובסקירות Buy-Side אשר אינן מופצות ללקוחות אלא מיועדות לשימוש פנימי בבתי ההשקעות, הנחת העבודה היא כי יש להתרחק מהמניה ולהתמקד באג"ח (מלבד סדרה ט' הקצרה והבעייתית). באחת מסקירות ה-Buy-side של אחד מבתי ההשקעות הגדולים בשוק, אשר הגיעה לידי "גלובס", נכתב במפורש כי "יש לבצע לונג על האג"ח ושורט על המניה", תוך הדגשה שמחיר המניה אמור לרדת ב-40% לפחות.

בשבוע שעבר פורסמה ב"גלובס" אנליזה שערך אלון גלזר, סמנכ"ל המחקר בבית ההשקעות לידר שוקי הון ומבין האנליסטים הבודדים שאומרים את דעתם השלילית על המניה בגלוי. בסקירתו כתב גלזר: "השווי של אפריקה ישראל מנופח, מחיר המניה מנותק מהמציאות". הוא הצמיד למניה מחיר יעד של 20 שקל למניה בלבד - נמוך ב-63% ממחיר השוק.

גורמים נוספים בשוק עימם שוחחנו מביעים עמדה זהה, גם אם לא בגלוי, ולא יכולים לחשוב על סיבה מוצדקת לקנות את המניה, גם אם יושג הסדר חוב, שהרי בכל תרחיש של הסדר צפויה המרת חוב למניות - מה שיביא לדילול בעלי המניות הקיימים. נזכיר, כי בין הנקודות עליהן מדברים אפריקה והמוסדיים במו"מ להסדר החוב, ישנה המרה של 2.6 מיליארד שקל מהחוב למניות אפריקה והחברות הבנות, בעוד ששווי השוק הנוכחי של אפריקה עומד כיום על 2.8 מיליארד שקל.

"מי שסוחר היום במניות אפריקה - משחק בקזינו", אומר לנו פעיל בכיר בשוק אשר עובד גם עם המשקיעים הזרים. "הזרים בכלל לא פעילים בנייר מזה כמה שבועות. בעיקר המקומיים סוחרים בנייר ומדובר בסוחרי יום שמנסים לגרוף רווחים במסחר התוך-יומי. אחרים ככל הנראה קונים על רקע ספקולציה כי אפריקה תגיע להסדר חוב עם נושיה. הנייר מתנהג בצורה מטורפת וזה ימשיך להיות כך על כל התפתחות בהסדר החוב".

פעילים בשוק עימם שוחחנו מוסיפים, כי הגופים המוסדיים מחזיקים כמות קטנה יחסית של מניית אפריקה ומתמקדים בעיקר באג"ח. שי יצחקי, סמנכ"ל מחקר בבית ההשקעות מיטב, אומר בשיחה עם "גלובס" כי גם הוא סבור שהאג"ח אטרקטיביות, למעט סדרה ט' הבעייתית. "נוצר מצב אבסורדי שלמרות ששווי החוב בכל סיטואציה של הסדר החוב קודם למניות - אם סוכמים את שווי החוב של כל סדרות האג"ח ומסתכלים שווי המניות מקבלים מספרים שהם לא שונים אחד מהשני", אמר יצחקי.