עסקת אייפקס-פסגות-יורק: תשואה של 185% ליורק תוך 3 שנים

לפני כארבע שנים, בנובמבר 2005, קיים בנק לאומי מכרז למכירת בית ההשקעות פסגות, שעיקר פעילותו אז הייתה ניהול קרנות נאמנות. במכרז התמודדו לא מעט מועמדים, ביניהם חברת הביטוח מגדל, אפריקה ישראל, קרן יורק ואפילו קרן אייפקס. בסופו של דבר זכתה יורק, שקיבלה לידיה את בית ההשקעות בספטמבר 2006 תמורת סך של 1.28 מיליארד שקל.

באותה עת, היו בשוק ההון מי שהרימו גבה על המחיר שהציעה יורק וטענו שהוא גבוה מדי. ארבע שנים אחרי, קרן יורק יוצאת מההשקעה בפסגות עם תשואה מרשימה של כ-185%. כלומר, תשואה שנתית של 42% על שלוש שנים בבית ההשקעות.

בכדי לבצע את הרכישה, השקיעה יורק מההון העצמי שלה כ-618 מיליון שקל ואת היתר מימנה באמצעות הלוואה מהבנקים. את ההלוואה נטלה החברה הנרכשת, כלומר פסגות עצמה, והיא נשארת בפסגות גם לאחר הרכישה.

במהלך השנים שחלפו מאז, הכניסה יורק כשותפות בפסגות גם את קרן פליינפילד וקרן מרקסטון, וירדה לאחזקה של 57% מהמניות, כך שבעבור חלקה במכירת המניות כעת היא תקבל 1.76 מיליארד שקל, המשקפים, כאמור, תשואה של 185% על ההון שהושקע בעסקה.

כאשר נכנסה יורק להשקעה בפסגות היא צרפה כשותפה את קרן ההשקעות סנקה, שהעמידה בעת העסקה כ-32 מיליון שקל וקיבלה 5% מהמניות (יתרת ה-95% הוחזקה בידי יורק). כעת אחזקותיה של סנקה מסתכמות ב-3%, והיא תקבל מהמכירה כ-93 מיליון שקל. התשלום הזה יניב לסנקה תשואה דומה לזו שהשיגה קרן יורק על ההשקעה.

גם קרן פליינפילד, שנכנסה להשקעה בפסגות לפני פחות משנתיים, צפויה לרשום, תוך זמן קצר, תשואה נאה על השקעתה. נזכיר כי הקרן הקנדית-אמריקנית תכננה לפני כשנתיים לרכוש את קופת הגמל גדיש מבנק הפועלים. אולם קשיים במימון העסקה גרמו לכך שפסגות רכשה את הקופות במקומה.

פליינפילד הזרימה במסגרת העסקה 350 מיליון שקל לפסגות, ופסגות שילמה במקומה על רכישת גדיש. כיום מחזיקה פליינפילד ב-16% ממניות פסגות, ותמורת מכירתן היא תקבל כ-495 מיליון שקל, המשקפים תשואה של 42% על ההשקעה.

קרן מרקסטון, שנכנסה בשנה החולפת לפסגות, בחרה כרגע שלא למכור את מניותיה, מתוך הנחה שתוכל לרשום בעתיד תשואה גבוהה יותר על השקעתה. חשוב לציין כי הרווח שרושמים כעת בעלי המניות בפסגות הוא הרווח היחיד שלהם מההשקעה, שכן מבית ההשקעות לא נמשכו דיבידנדים מאז רכשה אותו יורק.