דוחות רפאל: סטולרו רוצה תשלום נוסף על מכירת אירונאוטיקס, הצדדים פנו לבוררות

מחלוקת בין החברה הביטחונית רפאל לאיש העסקים אביחי סטולרו סביב חברת המל"טים אירונאוטיקס. מדוחות רפאל לרבעון הראשון של השנה עולה כי הצדדים חלוקים בנוגע לתמורה ששילמה רפאל עבור רכישת מניותיו של סטולרו באירונאוטיקס (50%), ובעקבות כך הצדדים החליטו בחודש שעבר למנות בורר שידון בנושא.

● סעודיה, טייוואן ועכשיו אירופה: אנבידיה בדרך לשליטה עולמית בתחום ה־AI
● חברת הדפוס הדיגיטלי של בני לנדא תפטר מעל ל־100 עובדים

הסיפור החל במרץ 2023, עת מימש סטולרו את האופציה שניתנה לו בחוזה המקורי, שבמסגרתה רפאל (שהחזיקה אף היא ב־50% מאירונאוטיקס) תרכוש את חלקו של בחברת המל"טים, והשותפות הסתיימה בספטמבר אותה השנה לאחר שרפאל שילמה לסטולרו 487 מלייון שקל.

עם זאת, סטולרו לא קיבל את הערכת השווי לפיה בוצעה העסקה. כבר באוגוסט 2023 הודיעו ברפאל לסטולרו כי הם דוחים את טענותיו של לפגמים כלשהם שנפלו בהערכת השווי, וכי למרות שהחברה הייתה סבורה כי אין כל מחלוקת המצריכה בוררות, תסכים למינוי בורר, תוך השלמת עסקת העברת המניות. כאמור, רפאל שילמה לסטולרו 487 מיליון שקל, סכום שגבוה בכ־14.5%מהשקעתו של סטולרו ברכישת אירונאוטיקס.

ברפאל, שכיום אוחזת במלוא ההחזקות באירונאוטיקס, ציינו בדוחות הרבעון הראשון של 2025 שפורסמו לאחרונה, כי מקור המחלוקת בין הצדדים הוא אי־הסכמת סטולרו עם הערכת השווי של אירונאוטיקס שבוצעה ע"י מעריך מוסכם. הערכה זו היוותה בסיס לתשלום בגין חלקו של סטולרו במסגרת מימוש האופציה שקיבל מרפאל.

מטעם רפאל נמסר כעת כי "זהות הבורר סוכמה בין הצדדים, ובשבועות הקרובים יוסדר הליך הבוררות".

מי שמונה לבורר הוא השופט בדימוס יצחק ענבר (69), שכיהן כסגן נשיא בית המשפט המחוזי בתל אביב בין השנים 2017-2014 והיה אחראי על מחלקת הערעורים האזרחיים ועל מדור תביעות ייצוגיות. מאז, פרש לגמלאות, ועבר לכהן כבורר.

רכישה שעוררה תמיהה

אירונאוטיקס עוסקת במתן פתרונות מודיעיניים על בסיס מערכות בלתי מאוישות, עם מגוון מל"טים בתצורות ויכולות מגוונות, מערכות אלקטרואופטיות וכן מערכות חישה ותקשורת, בלוני תצפית ורחפנים. בתחילת שנת 2019, שנתיים לאחר שהחברה הונפקה בבורסת תל אביב - צעד שנחל כישלון בשל תוצאות חלשות ופרשה שבעקבותיה התלה משרד הביטחון את רישיון השיווק של המל"ט אורביטר K1 לאזרבייג'ן - החל מאבק על רכישת החברה, שבסופו נמכרה לידי רפאל וסטולרו.​

באותה עת, כחמישה חודשים לאחר שנדחתה הצעתם הראשונה של רפאל וסטולרו לרכישת אירונאוטיקס תמורת 430 מיליון שקל, הם רכשו את יצרנית המל"טים תמורת 850 מיליון שקל, ובחלוקה של 50% לכל צד. המחיר שבו נסגרה העסקה שיקף באותה תקופה פרמיה של כ־70% על מחיר השוק במועד סיכום העסקה.

המעורבות של איש העסקים סטולרו ברכישה עוררה תמיהה מלכתחילה משום ששמו נקשר עד אז בעיקר עם עסקאות בשלדים בורסאיים. כבר בשנת 2019 העסקה עוכבה על ידי רשות החברות, שהסתייגה מהחיבור בין רפאל, אז בניהולו של יואב הר־אבן, לבין המשקיע הפרטי, עד שלבסוף היא הוכשרה. עם זאת, סטולרו עבר בדיקות על ידי משרד הביטחון, הרשויות בארה"ב, וכן רשות החברות.

ארבע שנים לאחר הרכישה, במרץ 2023, מימש, כאמור, סטולרו את האופציה שניתנה לו בחוזה המקורי, שבמסגרתה רפאל רוכשת את חלקו של באירונאוטיקס, והשותפות הייתה אמורה להסתיים באותה שנה (רפאל מגדירה בדוחות את סטולרו כ"שותף לשעבר").

לפי תנאי האופציה, יכול היה סטולרו לאלץ את רפאל לרכוש את חלקו בטווח של עד ארבע שנים ממועד העסקה, בכפוף להתראה של חצי שנה מראש. מאז, התבצעה הערכת שווי שבוחנת את שווי אירונאוטיקס לצורך קביעת סכום שישולם לשותף סטולרו, אך כאמור - סטולרו לא מקבל את תוצאותיה.

יש לציין כי העסקה החריגה בין רפאל וסטולרו לרכישת אירונאוטיקס נמצאת כיום בבדיקה של לשכת המשנה לפרקליט המדינה לאכיפה כלכלית, על רקע דוח בודק חיצוני של רשות החברות. העסקה ספגה באותו דוח ביקורת קשה, בין השאר, בעקבות ערבות של רפאל בסך 421 מיליון שקל להלוואה שלקח סטולרו מבנק הפועלים לטובת מימון חלקו בעסקה, וכן נמצא כי בדיקת האיתנות הפיננסית של סטולרו הייתה לוקה בחסר.