עיבוד: טלי בוגדנובסקי
סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
17:30
המסחר בבורסת ת"א ננעל היום בירידות חדות. ת"א 35 ירד בכ-1.4%, בהובלת המניות נובה , הראל , אמות , קמטק ודמרי . ת"א 90 איבד 2%, ומדד הבנקים ירד ב-1.3%. ת"א נדל"ן צנח ב-2.7%, ות"א בנייה נפל ב-2.3%. המניות שבלטו בירידות במדדים היו, בין השאר, מדיפאואר , מצלאוי , קרסו נדל"ן , אזורים , אלוני חץ ואמות .
מדד הביטוח צנח ב-3.5%, ובכך השלים צניחה של 6.3% ביומיים. לצד הראל, בלטו בירידות גם איידיאיי ביטוח , איילון , ווישור גלובלטק ומגדל ביטוח .
בדומה למגמה בשוק המניות, גם שוק איגרות החוב נסחר היום באקורד שלילי. מרבית מדדי האג"ח בבורסה חתמו את היום בירידות, כאשר מדד תל בונד 20 נחלש ב-0.3%, והתשואה לפדיון הגלומה בו עומדת על כ-2.9%. מדד תל גוב-כללי, שבו כל איגרות החוב של ממשלת ישראל, ירד ב-0.1%, והתשואה לפדיון הגלומה בו טיפסה לכ-3.4%. נזכיר כי בשבוע האחרון של אוגוסט, כבר נגעה התשואה ברמה נמוכה יותר של 3.34%, מה ששיקף רמת ביטחון גבוהה יותר מצד המשקיעים באשר לחוב של ממשלת ישראל. עם זאת, ביחס לרמה שנרשמה לאחר פרוץ המערכה באיראן באמצע יוני האחרון, אז עמדה התשואה על 3.7% מדובר בשיפור בסנטימנט המשקיעים.
מחזור המסחר הסתכם ב-2.9 מיליארד שקל.
יניב פגוט, סמנכ"ל המסחר של הבורסה לניירות ערך בתל אביב, ציין (ג') כי "בבורסה נרשמות היום ירידות שערים חדות, בהמשך לירידות שנרשמו אתמול. המגמות השליליות מושפעות מהתפתחויות בשוקי העולם: באירופה נרשמות ירידות במדדי המניות לצד עליית תשואות חדות באיגרות החוב הארוכות בבריטניה ובצרפת, ובארה"ב מגיב השוק להחלטת בית המשפט מסוף השבוע לפסול את מדיניות המכסים של הנשיא טראמפ, שהעלתה חששות והגבירה את חוסר הוודאות לגבי עסקאות מכסים שכבר נחתמו. על כך מתווספים גם החששות המסורתיים מפני חודש ספטמבר, הנחשב לחודש חלש היסטורית במדד S&P 500". לדבריו, "נתוני התעסוקה בארה"ב שיתפרסמו ביום שישי הקרוב הם הנתון המרכזי של השבוע, כי הם במידה רבה ישפיעו על החלטת הריבית של הפד החודש. אם נמשיך לראות חולשה בשוק העבודה האמריקאי, זה בהחלט יתמוך בהחלטה של הפדרל ריזרב להוריד ריבית וגם ישפיע על המסרים של הפד לגבי המדיניות שלו להמשך".
בזירה המקומית, פגוט מציין כי "לאחר עליות של יותר מ-25% במדד ת"א-35 מתחילת השנה, מימושי רווחים הם מהלך טבעי ואף בריא לשוק ההון. עם זאת, סיום עונת הדוחות לרבעון השני מותיר פחות חדשות חיוביות מצד החברות הציבוריות, ובמקביל קיימת חוסר בהירות בנוגע להתפתחויות בזירה הביטחונית".
16:40
המסחר בוול סטריט נפתח בירידות: נאסד"ק מאבד כ-1.3%, S&P 500 יורד ב-1.3% ודאו ג'ונס נחלש ב-1.2%. בבורסה בת"א המגמה ממשיכה להיות אדומה. ת"א 35 מאבד 1.4%, ת"א 90 נופל ב-1.7%, ת"א בנקים משיל 1.2% מערכו, ת"א בנייה נופל ב-2.2%, ת"א נדל"ן מאבד 2.4% ומדד הביטוח צונח ב-4.2%.
הדולר ממשיך להתחזק מול השקל, וכעת ערכו עומד על מעל 3.39 שקלים.
16:00
ירידות בבורסת ת"א: מדד ת"א 35 מאבד 1.4%, בהובלת מניית נובה ומניות הביטוח - הראל , הפניקס , כלל ומנורה . מדד הביטוח עצמו צונח ב-4%. ת"א 90 מאבד 1.7%.
מדד הבנקים מאבד 1.3%, בהובלת מניות דיסקונט והפועלים. ועד עובדי בנק הפועלים הודיע היום (ג') על סכסוך עבודה רשמי, שיאפשר לו לנקוט בצעדים ארגוניים החל מה-17 בספטמבר. הסכסוך הוכרז לדברי הוועד "לאור צעדי קיצוצים חד־צדדיים ושינויים ארגוניים רחבי היקף שמקדמת ההנהלה, אשר פוגעים ישירות בזכויות העובדים ובביטחונם התעסוקתי". יש לציין כי עלות השכר הממוצעת של עובדי הפועלים עמדה אשתקד על 44 אלף שקל בחודש - הגבוהה במערכת הבנקאית.
מדדי ת"א נדל"ן ובנייה נופלים ביותר מ-2%. המניות שמובילות בירידות הן מצלאוי , חג'ג' אירופה , קרסו נדל"ן , ישראל קנדה ואזורים .
מניית אורמת היא בין המניות הבודדות שעולות היום במדד ת"א 35. חברת האנרגיה הגאותרמית הודיעה על תחילת הפעלה מסחרית של מתקן אגירת האנרגיה Lower Rio בטקסס, שיספק אנרגיה ושירותים תחת חוזה בתעריף קבוע ל-7 שנים.
15:16
מניית נובה יורדת בכ-5% בת"א וב-6% במסחר המוקדם בוול סטריט לאחר שפורסם שהחברה עומדת לגייס אג"ח להמרה.
החברה הודיעה על כוונתה להציע, בכפוף לתנאי השוק וגורמים נוספים, איגרות חוב להמרה בכירות בסכום מצטבר של 500 מיליון דולר, ללא ריבית (0.00%) , לפירעון בשנת 2030 ("האיגרות"), במסגרת הצעה פרטית ("ההצעה") למשקיעים מוסדיים כשירים בהתאם לכלל 144A תחת חוק ניירות הערך של 1933, כנוסחו המתוקן.
בהקשר להצעה, נובה צפויה להעניק לחתמים הראשוניים של האיגרות אופציה לרכוש, בתוך תקופה של 13 ימים שתחל ביום הנפקת האיגרות, איגרות נוספות בהיקף מצטבר של עד 75 מיליון דולר.
14:45
ת"א 35 מאבד בשעה זו 1.3% ות"א 90 יורד ב-1.7%. מדד הבנקים משיל 1.3% מערכו, ת"א נדל"ן נופל ב-2.2% ות"א ביטוח צונח בכ-3.7%, בהובלת מניות איילון , ווישור גלובלטק והראל .
13:57
הירידות בת"א נמשכות במקביל לירידות באירופה ובחוזים בוול סטריט - מדד ת"א יורד ב-1.1% ומדד ת"א 90 ב-1.6%, היום שוב מובילות את הירידות מניות הביטוח, מדד הביטוח יורד ב-3.3% כשהראל מובילה בו את הירידות, כ-5%.
במסחר במט"ח הדולר מתחזק בעולם ובעיקר מול האירו והליש"ט, כנגזרת הדולר מתחזק גם מול השקל בכ-1% ונסחר כעת ב-3.38 שקלים גם בגלל ההסלמה בדרום ובהמשך למגמה אתמול.
14:00
עסקת הגז הגדולה ביותר במשק, בין חברת החשמל למאגר תמר, עומדת בפני קשיים ואף נמצאת בסכנת ביטול - כך נודע לגלובס. רק לפני חודש הדברים נראו אחרת: אז נחתם מזכר הבנות בלתי מחייב בין חברת החשמל לרוב השותפות במאגר תמר לתקופה של עשר שנים ובהיקף של מעל 8 מיליארד דולר, שהיה אמור למתן את העלייה הצפויה במחירי הגז. שתי השותפות בתמר, תמר פטרוליום וישראמקו יהש יורדת במעל ל-1%. אתמול ירדו השתיים במעל 2%.
אך כעת הדברים נראים שונה לגמרי, והמשא־ומתן נמצא בקשיים וייתכן שגם על סף פיצוץ. בעקבות זאת, כך נודע לגלובס, חברת החשמל מנהלת מגעים עם מאגר לוויתן. למרות היצוא הנרחב למצרים, במאגר לוויתן צפויים להגדיל את היקף ההפקה על־מנת לחתום עם חברת החשמל. הדבר ידרוש הליך מכרזי, ותיתכן גם אפשרות של קנייה משני המאגרים
13:27
רבוע כחול נדל"ן הנפיקה הלילה הרחבת שתי סדרות אג"ח. החברה התכוונה לגייס 250 מיליון ש"ח בלבד להרחבת סדרה ט' וסכום דומה להרחבת סדרה י'. הגיוס להנפקת אג"ח לא מובטחות בהיקף, כאמור, של עד 250 מיליון שקל להרחבת סדרה ט' קיבל ממעלות דירוג - AA והדירוג להנפקת אג"ח מובטחות בהיקף של עד 250 מיליון ש"ח בהרחבת סדרה י' קיבל דירוג AA .
לאור הביקוש המוגבר החליטה רבוע כחול נדל"ן להיענות במכרז המוסדי לביקושים בסך של כ- 1.1 מיליארד שקל בתשואה אפקטיבית של כ- 3.2% להרחבת הסדרה הלא מובטחת של אג"ח ט' ותשואה אפקטיבית של כ- 3% להרחבת הסדרה המובטחת של אג"ח י'.
נכון ליום 30 ביוני 2025, לרבוע כחול נדל"ן נכסי נדל"ן בשווי של כ-9.1 מיליארד ש"ח - מתוכם, נכסים לא משועבדים בשווי של כ-4.5 מיליארד שקל. הכספים שגויסו ישמשו את החברה בעיקר למימון פעילותה השוטפת ולמחזור חוב.
13:07
מניית החברה הבטחונית סולרום מזנקת בכ-5% לאחר שבישרה על גיוס הון של כ- 33 מיליון שקל בהקצאה פרטית למוסדיים וקרנות גידור. בין הגופים המוסדיים וקרנות הגידור שהשתתפו: כלל ביטוח (עמיתים ונוסטרו), קרן הגידור VAR, קרן הגידור אג'יליטי, מגדל קרנות נאמנות, קרן הגידור ספרה, IBI קרנות נאמנות (שהשקיעו בחברה במסגרת גיוס הון בפברואר 2025) ועוד.
12:10
חרי שופרסל, רמי לוי ויוחננוף: הרשות להגנת הצרכן ולסחר הוגן הודיעה לחברת קרפור (גלובל ריטייל) על כוונתה להטיל עליה עיצום כספי של למעלה מ-1.8 מיליון שקל, בגין אי הצגת מחיר, הטעיה ואי סימון ארץ ייצור. ברשות מצאו יסוד סביר להניח שקרפור הפרה את הוראות חוק הגנת הצרכן, ובתוך 45 יום תוכל לטעון טענות משפטיות ועובדתיות נגד הכוונה להטלת עיצום כספי.
לפי הרשות, לא הוצגו מחירים על גבי מאות מהמוצרים, נמצאו מוצרים שמחירם בקופה היה גבוה יותר מהמחיר שהוצג על גבי המוצר או השלט, נמצאו מוצרים מיובאים אשר ארץ המקור אינה כפי שצויין בשילוט, לא הוצג שלט עם מחיר בפיקוח ממשלתי לגבי מוצרים בפיקוח, הוצגו מוצרים במטבע בהילך לא חוקי, כשהכוונה היא לתימחור מוצרים בסיומת של אגורות (למשל 9.99 שקל).
בחודש שעבר הודיעה הרשות לרשת קמעונאות המזון יוחננוף כי בכוונתה להטיל עליה קנס בסכום של קרוב ל-950 אלף שקל. זאת בגין אי הצגת מחיר על מוצרים, הטעיה ואי סימון ארץ ייצור. החברה תוכל לטעון נגד הכוונה להטלת העיצום הכספי, כמו גם בעניין הסכום שנקבע, בתוך 45 יום. הרשות מצאה כי בכמה מהסניפים לא הוצגו מחירים על גבי מאות מהמוצרים, וכי המחיר בקופה היה גבוה יותר מהמחיר שהוצג על המוצר או השלט. עוד נמצאו מוצרים מיובאים, שארץ המקור ממנה הגיעו אינה תואמת לזו שצוינה בשילוט, ובנוסף לא צוינה ארץ הייצור בתוצרת החקלאית.
בנובמבר האחרון הוטל קנס בסך כ-840 אלף שקל על רשת רמי לוי בגין אי-הצגת מחיר, הצגת מחיר ללא מע"מ, הפרת חובת גילוי לגבי מוצרים בפיקוח והטעיה בהצגת מחיר בסניף סיטונאי של הרשת בחיפה. חודש לאחר מכן, הוטל על שופרסל קנס בסך 2.1 מיליון שקל בגין אי-הצגת מחיר, הצגת מחיר ללא מע"מ, הבדל מחיר מדף-קופה, הפרת חובת גילוי לגבי מוצרים בפיקוח והטעיה בהצגת מחיר.
10:58
כמו אתמול, לאחר הפתיחה היציבה הבורסה עוברת לירידות שהולכות ומחריפות בהתאם למגמה העולמית ובעיקר בוול סטריט שם ירידות בחוזים העתידיים - ת"א 35 ב-0.8% ות"א 90 ב-1%, מדד הביטוח בולט גם היום בירידה של 2.5% לאחר שאתמול נפל ב-2.7%. את הירידות במדד מוביליות איידיאיי ביטוח מנורה מב החז והראל .
10:30
קבוצת דלק , בהנהלת עידן וולס, ו-Eni UK, בעלי המניות המרכזיים באיתקה (52.2% ו-37.2% בהתאמה), דיווחו אתמול על עסקה להגדלת אחזקות הציבור והסחירות במניית איתקה, הנסחרת בבורסה בלונדון. העסקה בוצעה בדרך של מכירת מניות באיתקה בהיקף של כ-3% מהון המניות של החברה. המכירה התבצעה למשקיעים מוסדיים ונוהלה על ידי Peel Hunt ודיסקונט קפיטל.
מכירת המניות, שזכתה לביקושים של כ-150 מיליון פאונד, נעשתה בתמורה לסכום של כ-100 מיליון פאונד מתוכו חלקה של הקבוצה עומד על כ-60 מיליון פאונד (273 מיליון שקל).
כאמור, המהלך יביא להגדלת אחזקות הציבור באיתקה ויגדיל את הסחירות במניה כאשר הוא יביא לעליה של 30% באחזקות הציבור במניה שעמדו לפניו על כ-11%.
המכירה התבצעה לאחר שלפני כעשרה ימים פרסמה איתקה את הדוחות הכספיים שלה לרבעון השני של 2025, במסגרתם דיווחה החברה על EBITDAX בחציון הראשון של שנת 2025 שעמד על למעלה מכ-1.1 מיליארד דולר ותזרים נקי מפעילות בהיקף של כמיליארד דולר.
נכון לתום הרבעון השני לאיתקה היו יתרות מזומנים ומסגרות אשראי בהיקף של 1.22 מיליארד דולר ויחס מינוף נמוך של כ-0.32 בלבד. איתקה אישררה במסגרת הדוחות של הרבעון השני את מדיניות הדיבידנד שלה לשנת 2025 בהיקף של כ-500 מיליון דולר, כאשר עד כה חילקה כ-200 מיליון דולר בחודש אפריל, הכריזה עם פרסום הדוחות לרבעון השני על דיבידנד של כ-167 מיליון דולר נוספים, וכן הודיעה על כוונתה לבצע חלוקה נוספת של כ-133 מיליון דולר עד סוף השנה.
בנוסף, החברה עדכנה כלפי מעלה את תחזית ההפקה השנתית לכ-119-125 אלף חביות ביום לשנת 2025, והציגה ירידה בתחזית ההוצאות התפעוליות (OPEX). איתקה נכון לסוף הרבעון השני דיווחה על הפקה ממוצעת של כ-123 אלף חביות ביום, לעומת כ-53 אלף חביות בתקופה המקבילה.
במסגרת הדו״חות הדגישה איתקה שהיא ממשיכה לקדם את פיתוח מאגר רוזבנק, מהמאגרים הגדולים בים הצפוני האנגלי (בשותפות עם ממשלת נורווגיה), וכן את תוכניות הפיתוח של מאגר קמבו שבבעלותה המלאה.
10:00
המסחר בתל אביב נפתח כפי שנפתח אתמול - ביציבות, אתמול זה נגמר בירידות.
מניית ארית תעשיות מובילה את העליות במדד ת"א 125 לאחר שאתמול זינקה בכ-7% בעקבות הדוח הכספי.
08:10
1. שוק המניות
המסחר בת"א צפוי להיפתח הבוקר במגמה מעורבת לאור המגמה השלילית בבורסות בעולם, וול סטריט חוזרת היום מחופשת יום הפועלים כשהחוזים בירידות קלות.
אתמול התנהל המסחר בבורסה המקומית במגמה שלילית. המדדים המובילים ת"א 35 ות"א 90 ירדו בכ-0.5%, מדד הביטוח נסחר בירידה של 2.9% והוביל את המגמה השלילית בבורסה. בתוך המדד מנורה וכלל בלטו בירידות של 4.5% ו-4% בהתאמה. מדד ת"א נפט וגז ירד ב 1.5% ומדד הבנקים איבד 1% מערכו.
● מנהל ההשקעות שבטוח: "בורסת תל אביב עדיין לא אמרה את המילה האחרונה"
פלרם וארית תעשיות המשיכו לזנק בעקבות הדוחות הכספיים. אתמול הן עלו ב-7% וב-5% בהתאמה. גם, מניית קווליטאו זינקה, החברה עוסקת בפיתוח,ייצור ושיווק ציוד בדיקה לתעשיית המוליכים למחצה פרסמה הכניסה 14.1 מיליון דולר ברבעון, והרוויחה 6.4 מיליון דולר.
אל על בלטה אתמול בעלייה של -6% - משקיעי חברת התעופה הישראלית, בראשות קני רוזנברג, צפויים להתחיל ליהנות בקרוב מחלוקת חלק מרווחיה, אך באשר לתשלומי מס - אלה צפויים רק לאחר סגירת הפסדי העבר הכבדים.
מניית כנפיים עלתה במעל 3% לאחר שדיווחה על רכישה שבאמצעותה תגדיל את פעילותה בתחום הביטחוני, שהפך לחם בשווקים. החברה, הנמצאת בשליטת תמי מוזס-בורוביץ', רוכשת את חברת אלבטרוס א.ד. מכלולים תעופתיים מידי בעליה והמנכ"ל שלה, דורי ששון, בתמורה ל-5.4 מיליון שקל.
אקסל ירדה ב-9% בעקבות הדוח הרבעוני.החברה הפסידה 1.5 מיליון שקל לעומת רווח של 2.26 מיליון שקל ברבעון המקביל - כשהתחזקות השקל גרעה לפי הערכת החברה כ־3 מיליון שקל מהרווח. בשבוע שעבר רכשה ספקית מוצרי התקשורת הציבורית את השליטה בחברת התוכנה הוותיקה סינאל לפי שווי של כ-134 מיליון שקל.
לגלובס נודע כי המו"מ בין חברת החשמל לשותפות הגז על עסקה בסך 8 מיליארד דולר נמצא בקשיים והחלו מגעים עם מאגר לוויתן כספק חלופי. יהיה מעניין לראות הבוקר את תגובת המניות הנוגעות לדבר, רציו וניו מד אנרג'י השותפות בלוויתן ותמר פטרוליום וישראמקו המחזיקות בתמר.
בתוך כך, לפי מגדל שוקי הון, בימים האחרונים מצרים פועלת לגיוון והרחבת מקורות האנרגיה שלה. היא חתמה על ארבעה הסכמים לחיפושי גז ונפט מול ארבע חברות בינלאומיות בולטות בענף בהיקף השקעה מצרפי מוערך של כ-340 מיליון דולר. לפי פרסום ברויטרס, ההסכמים נחתמו מול חברת הגז הטבעי המצרית הממשלתית EGAS וכוללים התחייבות לקידוח של 10 בארות, כחלק ממאמצי הממשל להגביר את קצב החיפושים וההפקה של מקורות אנרגיה במדינה.
● לאחר זינוק של מאות אחוזים: הקרן שתשקיע בסקטור החם של ת"א
באסיה הבוקר מגמה מעורבת, בטוקיו מדד ניקיי 225 עולה ב-0.25%, הנג סנג נסוג ב-0.5% לאחר שזינק אתמול במעל 2% ומדד שנגחאי יורד ב-1.1%.
באירופה צפוייה היום תנועה ערה במניית נסטלה השוויצרית, לאחר שזו פיטרה בפתאומיות את המנכ"ל לורן פריקס בעקבות קשר רומנטי עם כפופה לו, וזאת שנה בלבד לאחר שנכנס לתפקיד. העזיבה המפתיעה עלולה להגביר את חוסר היציבות בנסטלה, על רקע סביבה צרכנית מאתגרת והאיום הגלובלי של מכסי סחר.
החוזים העתידיים בוול סטריט מצביעים על ירידות קלות של עד 0.2% במדדים המובילים.
המשקיעים נערכים לחודש סוער, על רקע הדרמה המשפטית סביב מכסי הנשיא טראמפ והחששות בנוגע לעצמאות הפדרל ריזרב - השבועות הקרובים צפויים לתת לוול סטריט אינדיקציה ברורה אם הראלי האחרון בשוק המניות ימשיך - או שייכנס לבלימה - בתוך 14 ימי מסחר יתפרסמו נתוני התעסוקה, נתוני האינפלציה והחלטת הריבית של הפדרל ריזרב, וזאת בזמן שסוחרים מתמודדים עם חודש שנחשב היסטורית לחלש ביותר בשווקים האמריקאיים.
נשיאת הבנק המרכזי של אירופה (ECB), כריסטין לגארד, הזהירה אתמול כי הניסיונות של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ לפגוע בעצמאות הבנק הפדרלי מהווים איום על הכלכלה העולמית. בריאיון בצרפת התייחסה לגארד ללחצים שמפעיל טראמפ על יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ולדרישתו לפטר את חברת הפד ליסה קוק. "זו סכנה רצינית מאוד לכלכלת ארה"ב ולכלכלה העולמית".
המסחר היום יתן גם תשובה לגבי איך השוק תופס את הבשורה האחרונה שנחתה על השוק בשישי בלילה - בית המשפט הפדרלי קבע כי מרבית המכסים שהטיל טראמפ אינם חוקיים. הפסיקה צפויה להיכנס לתוקף בעוד כחודש וחצי, ובינתיים מעלה לא מעט סימני שאלה ואי וודאות.
במיטב מעריכים שרמת הסיכון בשוק המניות האמריקאי עלתה וממליצים על חשיפה בינונית אליו, תוך פיזור גאוגרפי רחב יותר. "בחודש האחרון בלטו בארה"ב מדדי המניות הקטנות על רקע הציפיות להורדת ריבית. Russell 2000 ו-S&P Small Cap 600 עלו בכ-5%. מנגד, הנתונים הכלכליים החלשים והספקות שהתחילו להופיע לגבי השיקולים הכלכליים מאחורי זינוק במניות הקשורות ל-AI גרמו לביצועים פחות חזקים במדדי המניות של החברות הגדלות. מדדי נאסד"ק ו-S&P 500 השיגו בחודש האחרון תשואה חיובית, אך לא בולטת בכלל בהשוואה לשוקי המניות האחרים בעולם".
אנבידיה דיווחה על הכנסות שיא של 46.7 מיליארד דולר, עלייה של 56% מהשנה שעברה. מתוך הדוח מתברר ש כמעט 40% מהכנסות אנבידיה ברבעון השני הגיעו משני לקוחות בלבד ולא חשפה את שמותיהם. דייב נובוסל, אנליסט של Gimme Credit, אמר ל־Fortune כי "ריכוזיות ההכנסות בקרב קבוצת לקוחות קטנה מהווה סיכון משמעותי.
ב-RBC Capital ממליצים על מניית פאלו אלטו נטוורקס ,בעקבות הדוח הרבעוני המעודד, מת'יו הדברג מ-RBC חזר על המלצת "קנייה" עם מחיר יעד של 232 דולר ל-12 חודשים, ב-22% מעל מחירה כעת. לדברי הדברג, הדוחות והתחזיות מלמדים כי רכישת סייברארק נעשית מעמדת חוזק ולא מתוך חולשה עסקית. בנוסף, הוא מציין את העובדה שהנהלת החברה הציבה יעד לשנת 2028: יצירת מעל 40% מרווח תזרים מזומנים חופשי עבור החברה הממוזגת עם סייברארק. החברה תיהנה להערכתו מהביקוש הגובר ל-AI ותישאר מבודדת יחסית מהסיכונים שמאפיינים קטגוריות תוכנה.
השבוע הקרוב יביא למשקיעים בארה"ב ארבעה ימי מסחר בלבד, אך גם דוח תעסוקה קריטי שיתפרסם בשישי - הראשון מאז תיקוני יולי הדרמטיים והשינוי הפתאומי בהנהגת לשכת הסטטיסטיקה של משרד העבודה (BLS) שהפתיעו את השווקים. חשיבותו של דוח התעסוקה לחודש אוגוסט נובעת בעיקר מהשפעתו על החלטות הפד ב-17 לחודש. הצפי הוא כי הכלכלה האמריקאית יצרה 73 אלף משרות חדשות באוגוסט, וכי שיעור האבטלה עלה ל- 4.3%.
בנוסף, נתוני מפתח על סקטור הייצור ושירותים ישלימו יומן כלכלי עמוס. בצד הדוחות, יפורסמו תוצאות החברות לולולמון, ברודקום, סיילספורס, מייסי'ס ופיגמה.
2. שוקי האג"ח
מדדי האג"ח בישראל פתחו את חודש ספטמבר באקורד שלילי. מדד תל גוב-כללי, ובו כל איגרות החוב של ממשלת ישראל ירד ב-0.1% בסיכום יום המסחר, והתשואה הגלומה בו טיפסה ל-3.38%. גם מדד תל בונד 20, הכולל את 20 איגרות החוב הגדולות בבורסה, ירד ב-0.2%, והתשואה הגלומה בו עומדת על 2.8%. אג"ח ממשלת ישראל לעשר שנים ירדה בשליש האחוז והתשואה לפדיון שלה טיפסה ל-4.16%. מאז השיא האחרון באמצע חודש יוני, לאחר פרוץ מבצע "עם כלביא", ירדה בהדרגה התשואה לפדיון של אותה איגרת מרמה של 4.62%, מה שמשקף ירידה במפלס הסיכון של החוב הממשלתי, כפי שתופסים זאת המשקיעים.
למרות זאת, בבית ההשקעות פסגות ממליצים לקצר את משך החיים הממוצע ברכיב האג"ח בתיק בשל "ירידת התשואות באג"ח השקלי".
לפי בית ההשקעות, "התשואות באפיק השקלי ירדו בחודש האחרון באופן ניכר לכל אורך העקום כתוצאה של שילוב בין ירידה בציפיות האינפלציה, ירידה בציפיות הריבית (בעיקר ב-2026), ירידת התשואות בארה"ב ואולי גם על רקע ציפיות (שמגובות רק במשאלת לב) שהמצב הביטחוני לקראת שיפור. בעוד שבתרחיש שבו הציפיות לסיום המלחמה אכן יתממשו בקרוב ייתכן שהסנטימנט החיובי עוד יחזק את כלל אפיקי ההשקעה בישראל, בכל תרחיש אחר נדמה שהתשואות כבר נמוכות מדי. ככל שהפעילות של ישראל בעזה תימשך כך גם הסיכונים ילכו ויגדלו בעיניים של בנק ישראל. הגירעון ילך ויגדל, האינפלציה תתקשה לרדת ואולי הכי משמעותי - הפגיעה במשק לא תהיה מספיק קריטית כדי לתמוך בהפחתת ריבית מהירה".
אתמול נודע שהבנק המרכזי של אירלנד לא יהיה מעורב יותר באישור תשקיפים להנפקת אג"ח ממשלתיות ישראליות באיחוד האירופי, ואת מקומו יתפוס הבנק המרכזי של לוקסמבורג -כך נקבע אתמול על ידי אגף החשב הכללי במשרד האוצר. ההחלטה הישראלית התקבלה ככל הנראה בעקבות לחץ ציבורי ופוליטי מתוך אירלנד על הבנק המרכזי שלה "לנתק מגע" עם גיוס כספים לטובת ישראל בשל המלחמה בעזה, וכן בשל חשש מהעמדות הביקורתיות מאוד של אירלנד בנוגע לישראל. מעשית, לא צפויה השפעה כלשהי על יכולת גיוס הכספים של ישראל, והנפגעת העיקרית תהיה אירלנד, שתאבד את נתח ההכנסות מניהול ההליך.
3. שוקי הסחורות והמטבעות
עם פתיחת שבוע המסחר במטבע חוץ, השקל נחלש גם ביחס לדולר וגם ביחס לאירו. בסקירה השבועית של מיטב העריכו השבוע כי התחזקות השקל מגבירה את הסיכוי להורדת ריבית על-ידי בנק ישראל (להערכתם הריבית תרד ל־3.25%־3.5% השנה, בעוד שהשווקים מגלמים 3.5%-3.75%).
מחיר הביטקוין, שהגיע בחודש שעבר לשיא של מעל 124 אלף דולר, נסחר אתמול במחיר של פחות מ־109 אלף דולר - ירידה של כ־12%. ב־Yahoo Finance צוטט אסטרטג של ג'יי.פי מורגן שאמר שחברות אוצר מחזיקות כבר מעל 6% מהיצע הביטקוין, מה שלהערכתו תורם לירידה בתנודתיות המטבע, והופך אותו לאטרקטיבי יותר למשקיעי ערך. הבוקר מתחזק המטבע בכ-2% ל-110,300 דולר.
הזהב רשם שיא חדש, על רקע הציפיות לקיצוצי ריבית מצד הפדרל ריזרב והחששות הגוברים לגבי עתיד הבנק המרכזי, מה שנתן דחיפה נוספת לראלי המתמשך במתכות היקרות.
מחיר הזהב למסירה מיידית עלה עד 0.9% לרמה של 3,508.73 דולר לאונקיה - מעל השיא הקודם שנרשם באפריל - לפני שמחק חלק מהעליות במהלך המסחר המוקדם באסיה היום. המתכת היקרה זינקה ביותר מ־30% מתחילת השנה, מה שהופך אותה לאחת הסחורות המרכזיות בעלות הביצועים הטובים ביותר. העליות האחרונות מונעות מציפיות כי הבנק המרכזי האמריקאי יוריד את הריבית החודש, לאחר שיו"ר הפד ג'רום פאוול פתח בזהירות את הדלת להפחתה. דוח התעסוקה המרכזי של ארה"ב ביום שישי צפוי להוסיף סימנים להיחלשות מתמשכת בשוק העבודה - מה שמחזק את ההצדקה לקיצוצים. הדבר מגביר את האטרקטיביות של מתכות יקרות, שאינן משלמות ריבית למחזיקים בהן.
4. מאקרו
בחטיבה הפיננסית של בנק הפועלים, התייחסו לתחזיות להורדת ריבית בארה"ב ובארץ. הם מעריכים שגם אם הנגיד יחליט להפחית את הריבית שעומדת כיום על 4.5%, זה ככל הנראה יהיה מהלך נקודתי: "יש הרבה סיבות להניח שאפשר להשיג את יעד האינפלציה גם עם ריבית נמוכה יותר. הציפיות לאינפלציה לכל הטווחים התכנסו זה מכבר למרכז יעד האינפלציה, מחירי הדירות יורדים והשקל התחזק. בנק ישראל יושפע מההחלטה בארה"ב, ובהנחה שהפד יפחית את הריבית ב־17 בספטמבר, זה אולי יכריע את הכף גם להפחתת ריבית בישראל בסוף החודש".
"אבל עם כל הכבוד לטיימינג של הפחתת הריבית, החשיבות של זה משנית, וכל עוד האינפלציה בארה"ב ובישראל קרובה ל־3%, פחות סביר להניח שאנו עומדים בפני רצף של הפחתות ריבית כמו שקרה באירופה. גם אם האינפלציה תרד, כפי שאנו חושבים לרמה שקרובה ל־2% בשנה הקרובה, עדיין יהיה צורך בריבית ריאלית גבוהה ביחס לעבר, כדי לשמור אותה ברמה כזו".
● אחרי יותר מ־30 שנה: בנק יש אל משיק אינדיקטור חדש שישקף את מצב הכלכלה
במיטב אומרים שנוכח הנסיבות, האינפלציה מאפשרת הורדת ריבית הפד. "בהתחשב במכסים, אינפלציית ה-PCE בארה"ב נותרה יחסית יציבה. היא עומדת ברמה של 2.6% והליבה ב-2.9%. בנוסף, עצם העובדה שהחברות נאלצות לספוג חלק מעליות המחירים צפויה לגרום לשחיקת רווחיות ולמתן עליות מחירים. בנסיבות רגילות האינפלציה הנוכחית לא הייתה תומכת בהורדת ריבית, אך בהתחשב בחולשה בצריכה הפרטית ובכלכלה בכלל הפד צפוי להוריד ריבית בהחלטתו הקרובה".
5. תחזית
כמה מהאסטרטגים הבכירים בוול סטריט סבורים שמניות אירופה צפויות לעלות בחודשים הקרובים, כאשר תחזית כלכלית חיובית עשויה לסייע להן לפרוץ את טווח המסחר הצר שבו הן נעות.
חטיבת התחזיות של גולדמן זאקס מעריכה כי מדד Stoxx Europe 600 יעלה בכ־2% לרמה של כ־560 נקודות עד סוף 2025, הודות לשיפור בצפי הצמיחה, רמות פוזיציה נמוכות ושוויי שוק אטרקטיביים יחסית. הצוות בראשות שרון בל הדגיש גם את "הרצון ההולך וגובר של משקיעים לגוון ולהתרחק מחשיפה לשוק האמריקאי - הן בשל חולשת הדולר והן בשל הריכוזיות במניות הטכנולוגי", האסטרטגים מצפים לעלייה של כ־5% במדד בשנה הקרובה.
האסטרטג של ג'יי.פי מורגן מיסלייב מטייאקה, שחזה את תקופת ההתייצבות ביולי, כתב כי אובדן התנופה היה "בריא", וכי בתחילת השנה האופטימיות בשוק הייתה מוגזמת. לדבריו, "זמן הקנייה מתקרב". מטייאקה מעריך כי מניות גוש האירו עשויות להכות את ביצועי מקבילותיהן בארה״ב בחודש עד חודשיים הקרובים, אך הזהיר מפני סיכונים מתמשכים הנובעים מחולשה בשוק העבודה האמריקאי ומהסערה הפוליטית בצרפת. מדד קאק הצרפתי נפל בשבוע שעבר, לאחר שראש הממשלה פרנסואה בארו הכריז על הצבעת אמון בעקבות עימות סביב התקציב.
אך לדברי האסטרטגים הבכירים בוול סטריט, הסיכון לעוד כישלון ממשלתי בצרפת כבר מגולם במחירי השוק, והוא לא צפוי לבלום את השנה הטובה ביותר של מניות אירופה ביחס למניות ארה״ב לראשונה מזה שני עשורים. המשבר בצרפת אמנם ערער את ביטחון המשקיעים, אך אסטרטגים ב־גולדמן זאקס וסיטיגרופ טענו כי הסיכוי להדבקה לשאר אירופה נמוך, לאור הרפורמות הפיסקליות ההיסטוריות בגרמניה והתחזית הכלכלית החיובית של האזור כולו. בנוסף, מגזרים באירופה החשופים לשווקים בינלאומיים - כמו יצרניות מוצרי יוקרה - עשויים להרוויח מהקלה במתיחות הסחר העולמית. "לא נראה שיש דאגה משמעותית בהקשר של השוק האירופי," ציינה. "זה בהחלט בטווח הציפיות של המשקיעים. הפגיעוּת של צרפת תמיד הייתה קיימת", אמרה בל מגולדמן סאקס.
לאחר גל מכירות ראשוני, חלק ממניות הקאק הבולטות, בהן LVMH, הרמס ו־לוריאל, כבר מחקו את הירידות שנרשמו מוקדם יותר השבוע. "קל להגיד שעוד משבר פוליטי פירושו ‘למכור את אירופה’, אבל הבסיסים הכלכליים כבר מתמחרים תרחישים שליליים," אמרה ביאטה מנטי, אסטרטגית בסיטיגרופ. "העילה להשקיע באירופה תמיד התבססה על גרמניה, והיא נותרת יציבה, בעוד שנכסים צרפתיים מתמחרים פרמיית סיכון פוליטית."
הסערה הנוכחית מזכירה את יוני 2024, אז הנשיא עמנואל מקרון הכריז על בחירות מוקדמות שהובילו בסופו של דבר לפרלמנט משותק. מאז צנח מדד CAC 40 ב־3.2%, בעוד Stoxx 600 עלה בכמעט 6% באותה תקופה. "לדעתי, המצב בצרפת אינו גורם משנה משחק עבור הראלי האירופי כולו," אמר דיוויד קרוק, ראש תחום מסחר ב־La Financière de l’Echiquier. "ייתכן שהוא אפילו יעודד קנייה בירידות."
מדד Stoxx Europe 600 עלה על S&P 500 כמעט ב־13 נקודות אחוז במונחי דולר מתחילת השנה - הפער הגדול ביותר מאז 2006 - כשהמנועים העיקריים הם תוכניות ההשקעה האדירות של גרמניה, התחזקות האירו ובריחת משקיעים מנכסים אמריקאיים ברבעון הראשון. אמנם המדד מתקשה לעבור את שיאו שנרשם במרץ, לאחר שמשקיעים חזרו למניות הטכנולוגיה הגדולות בארה״ב בשבועות האחרונים, אך האווירה כעת אופטימית יותר כלפי הכלכלה האירופית.
האופטימיות ביחס לאירופה נובע גם משיפור בתחזיות הרווח לטווח הארוך באירופה, על אף העלאת המכסים בארה"ב. נתונים הראו כי מגזר העסקים הפרטיים בגוש האירו צמח באוגוסט בקצב המהיר ביותר זה 15 חודשים, עם יציאה של הייצור ממיתון שנמשך שלוש שנים. במקביל, גל הורדות תחזיות הרווח מאז אמצע מרץ הכין את הקרקע לכך שאנליסטים יחלו כעת להעלות תחזיות, כך לפי סופי הוין, מנהלת תיקים ואסטרטגית ב־BNP Paribas. לדבריה, הנתונים הכלכליים המעודדים והתחזית המשתפרת בסין "חשובים יותר" לאפיקי השוק מאשר חוסר הוודאות הפוליטי. "אם כבר, ייתכן שנראה נקודות כניסה אטרקטיביות למניות אירופיות," הוסיפה.
"אי אפשר להתעלם מכך שהסיכונים עלו, והשווקים מגלים סימני חשש, אבל זה לא משהו שאנחנו לא רגילים לראות כשמדובר בצרפת," אמר גיירמו פליסס, אסטרטג השקעות גלובלי ב־PGIM Fixed Income, בראיון לבלומברג.