בדיוק כשנדמה שיבש מעין הרכישות של חברות ישראליות, ובעוד עסקת לוסנט כרומטיס
המכווצת עדיין משאירה טעם מר בפיהם של המשקיעים, מגיעה הודעת הרכישה של ויז'נטק
על ידי ברודקום, ענקית השבבים האמריקנית, ועוד בסכום גבוה של כ-800 מיליון
דולר.
במסגרת ההסכם שנחתם ברודקום רוכשת את כל נכסיה והתחייבויותיה של ויז'נטק בכ-8
מיליון מניות ברודקום, ששווים בבורסה כיום כ-800 מיליון דולר, לאחר שמניית
ברודקום נפלה אמש עם סיום המסחר ב-16.7% לרמה של 97.5 דולר למניה. עובדיה ונכסיה
של ויז'נטק יועברו לחברה חדשה שתקרא ברודקום-ישראל ותנוהל ע"י אמיר מורד, מנכ"ל
ויז'נטק. הנהנים העיקריים מהעיסקה צפויים להיות בעלי המניות בחברה: המייסדים,
המשקיעים האסטרטגים (ביניהם חברת סגה וקונצרן CSK היפניים), משקיעים פרטיים
מישראל, יפן וארה"ב, קרן ורטקס הישראלית ועובדי החברה המחזיקים באופציות (ראה
טבלה).
על פי ההערכות המגעים לרכישת ויז'נטק החלו כאשר עמדה החברה להשלים גיוס הון
פרטי לפי שווי של יותר מ-250 מיליון דולר. הכסף מהגיוס המתוכנן היה אמור לשמש,
על פי הנהלת החברה, להמשך גידולה האגרסיבי של החברה ולספק מימון מתאים למיזוגים
ורכישות של חברות צעירות אחרות. כעת מתברר, כי בעלי המניות של החברה דווקא
בחרו למקם את החברה בצד האטרקטיבי יותר - הנרכש, ולממש את השקעתם באמצעות מכירת
החברה. בחודש אפריל גייסה ויז'נטק 17 מיליון דולר לפי שווי של 105 מיליון דולר
לפני הכסף, מקבוצת משקיעים בהשתתפות SEGA ו-CSK היפניות וקרן ורטקס הישראלית.
ויז'נטק הוקמה בסוף 1996 ע"י שני בוגרי הטכניון, אמיר מורד וליאוניד יביץ.
החברה מפתחת ומייצרת שבבים לדחיסה ופריסה של וידיאו, אודיו ונתונים בסטנדרט
MPEG2 ו-MPEG4 לדור הבא של מוצרי האלקטרוניקה הביתית, רשת האינטרנט ותקשורת
רחבת הפס. יישומי שבבי ויז'נטק כוללים טלוויזיה אישית, מקליט וידיאו אישי,
ממירי כבלים דיגיטליים, וידיאו דרך האינטרנט, שידורי טלוויזיה דיגיטלית, טלוויזיה
בלוויין, מצלמות וידיאו דיגיטליות ומקליטי DVD.
בין השאר מפתחת החברה את שבב הכפיר, הדוחס ומפענח אותות וידיאו, אודיו ונתונים
בשיטת MPEG2 לאפליקציות כגון: ממירי כבלים ולוויין, מקליטי וידיאו אישיים (PVR)
ווידיאו OVER IP. השבב מאפשר הקלטה והעברה של שני זרמי וידיאו סימולטנית, שילוב
הקלטות וידיאו מוקדמות, הנפקת תמונות סטילס משידורי הווידיאו לאפליקציית אינטרנט
והעברת תצלומי בזק (snap shots). רשת התקשורת עליה מועברת האינפורמציה הדיגיטלית
(לאחר שלב הקידוד) מבוססת על מוצרי Catalyst ו-LightStream של סיסקו. שבב הכפיר
פועל כיום במערכותיהן של חברות כמו פיליפס, LG, סמסונג, דייהו, ריפליי TV,
קורנט וסיינטיפיק אטלנטה.
הטכנולוגיה של ויז'נטק מבוססת על שוק הנמצא כיום בצעדיו הראשונים. על פי הערכות
מומחים מוצרים כגון ממירים דיגיטליים יכנסו בהדרגה לכל בית בעולם המערבי מ-2001
ועד 2005 וישנו לחלוטין את הרגלי הצפייה בטלוויזיה לראשונה מאז המצאתה. השינוי
אינו רק טכנולוגי, אלא קונספטואלי ויאפשר לכל צופה לקבוע בעצמו את לוח שידוריו
האישי, להקליט שידורים ללא מכשיר וידיאו בסדר גודל של עד כ-30 שעות שידור לדיסק
הקשיח שבממיר.
לפי דו"ח של CAHNERS IN-STAT, שוק מכשירי ה-PVR המשולבים בממירים דיגיטליים
צפוי לצמוח משמעותית ב-5 השנים הקרובות. בין השנים 2001 ל-2003 צפויים להימכר
כ-8 מיליון ממירים דיגיטליים בארה"ב, כאשר הפוטנציאל האמריקני, הוא כ-80 מיליון
ממירים דיגיטליים.
בחודשים שקדמו לרכישתה הודיעה ויז'נטק על מספר שיתופי פעולה עם חברות תקשורת
גדולות. בספטמבר הודיעה החברה, כי מיקרוסופט תשלב את השבב של ויז'נטק בממיר
הדיגיטלי של WEB TV, מיזם הטלוויזיה האינטראקטיבית באינטרנט של מיקרוסופט שיספק
שידורי טלוויזיה אינטראקטיבית. שווי העיסקה מוערך בעשרות מיליוני דולרים בשנים
הקרובות.
בסוף אוגוסט הודיעה החברה, כי תספק שבבים לסיינטיפיק אטלנטה, יצרנית ממירי
הכבלים השנייה בגודלה בעולם, בהיקף של עשרות מיליוני דולרים ב-3 שנים הבאות.
השבב צפוי לאפשר ביצוע הקלטות וידיאו אישיות באמצעות הממירים ממחצית 2001.
החברה גם חתמה על הסכם עם LG הקוריאנית לפיתוח וייצור הדור הבא של הטלוויזיה
הדיגיטלית מתוצרתה, המבוססים על שבבי הקלטת וידיאו של ויז'נטק. השבב "כפיר"
ישולב בטלוויזיה דיגיטלית מהדור הבא ששיווקה יחל בעוד כשנה. בין תכונותיה הבולטות
תהיה הקלטה דיגיטלית אישית לכל משתמש ביתי ללא מכשיר וידיאו וללא קלטת. בנוסף,
תשתף ויז'נטק פעולה עם LG לפיתוח הדור הבא של ממירי טלוויזיה בעלי יכולת הקלטת
וידאו על גבי דיסק קשיח, במסגרתו LG תשלב את שבב הקלטת הווידיאו "כפיר" של
חברת ויז'נטק בממירי הכבלים העתידים שלה.
נראה, כי הנהנית העיקרית מהטכנולוגיה של ויז'נטק תהיה דווקא ברודקום, שתוכל
לשלב את השבב של ויז'נטק במסגרת השבב שלה.
אמיר מורד, יזם ויז'נטק, מסר כי ויז'נטק, שתשולב בברודקום, תהפוך למרכז עסקי
ופיתוח אזורי של ברודקום העולמית, תעסוק בפיתוח מוצרים לתקשורת בפס הרחב ובאיתור
הזדמנויות השקעה, רכישה ומיזוגים נוספים בקרב הסטרטאפים הישראלים. "ברודקום
ישראל תזדקק לכל עובדי ויז'נטק ולעובדים נוספים", אומר מורד.
מורד מציין שהמיזוג בין הטכנולוגיות של ברודקום וויז'נטק יוצר את הפתרון המקיף
והמתקדם ביותר מסוגו בתעשיית השבבים העולמית לשוק האלקטרוניקה הדיגיטלית בעידן
הפס הרחב, ומביא את ברודקום לשליטה עולמית בשוק הממירים הדיגיטליים.
"ויז'נטק הביאה למיזוג הזה פיתוח טכנולוגי ברמה עולמית וקשרים עסקיים הדוקים
עם חברות-על בינלאומיות כמיקרוסופט WEB TV, מוטורולה (GI), פנאסוניק, LGE,
דייהו, סיינטיפיק אטלנטה ועוד. ברודקום מביאה את פריסתה העולמית הרחבה וגישתה
האגרסיבית, שתמציתה היא להיות בכל מכשיר של כל חברה בכל העולם", אומר מורד.
- ליאוניד יביץ', יזם ויז'נטק, מזל טוב. שווי של 800 מיליון דולר הוא בכלל
לא רע בהתחשב בנסיבות.
"העסקה אמנם נחתמה ממש בימים אלה, אבל הטרם שיט (הסכם העקרונות הראשוני) נחתם
בסוף ספטמבר, אז עמד מחיר מניית ברודקום על 256 דולר, כלומר שווי העיסקה עמד
על 2 מיליארד דולר. אבל, בגלל שברודקום היא חלק מסקטור התקשורת, היא סבלה ממומנטום
שלילי בבורסה, בדיוק כמו סיירה ומארוול, ומנייתה ספגה חבטות קשות. עם זאת,
בניגוד לשאר החברות, ברודקום לא עשתה שום דבר רע, היא הוציאה דו"ח רבעוני חיובי
מאוד ויש לה תחזית מצוינת לעתיד, כאשר התנאים הבסיסיים של החברה לא השתנו והצפי
חיובי למדי. אז כרגע מבחינת שווי שוק אנחנו נמצאים בשפל, אבל המצב יכול להשתנות.
- אז ספגתם כבר את הכיווץ?
"ספגנו בפועל את מקסימום הכיווץ, כי אנחנו נמצאים בשפל פוליטי בארה"ב, המצב
בארץ ובנאסד"ק לא מי יודע מה. צריך לזכור שאם היינו חותמים בזמן שמניית ברודקום
הייתה בשיא, היינו היום נמכרים בשווי של 3 מיליארד דולר". - ואתם לא חוששים
ממה שיקרה הלאה? תראה מה קרה לעיסקת לוסנט כרומטיס שהתכווצה קשות.
"לוסנט, לעומת ברודקום, באמת עשתה דברים רעים, ואל תשכח שהתוצאות הרבעוניות
הגרועות שלה יצאו זמן קצר לאחר חתימת העסקה עם כרומטיס. את לוסנט הענישו כי
הייתה אשמה - לא עמדה בתחזיות, אבל ברודקום לא אשמה בכלום. ברודקום לא הפסידה
דולר מההכנסות שצפתה לקראת פרסום התוצאות, ובמשך שנתיים וחצי תמיד מספקת תוצאות
שעולות על תחזיות האנליסטים, ולכן, לדעתי, המגמה זו תימשך גם בעתיד. רצוי גם
לזכור שרק 15% מהכנסותיה באות מחברות כמו סיסקו, ואילו רוב הכנסותיה נובעים
בכלל מאספקת שבבים לחברות המייצרות ממירים לכבלים".
- כל עובדי החברה מחזיקים באופציות?
"לכל עובדי החברה יש אופציות, ולהערכתי, שלושת רבעי מעובדי החברה יהיו מיליונרים.
אנחנו בסך הכל חברה של 37 עובדים, ולכן העובדים יצאו מרוצים מאוד מהעיסקה הזאת".
- שווי של 800 מיליון דולר נראה לך הגיוני, או שיכולתם לקבל יותר?
"שווי העיסקה ריאלי רק כיום, שהיא נקודת שפל. עם זאת, אני צופה שעד שתיסגר
העיסקה השווי יהיה קרוב לוודאי יותר ממיליארד דולר. אם לא נכפיל את הסכום אז
בטח נגדיל אותו ב-50%".
- מה כל כך מהפכני בשבב? יש לכם מתחרים בכלל?
"השבב מיוחד במינו, ולמעשה אין לנו מתחרים ישירים. המתחרה היחידה היא סי קיוב
(סימול: CUBE), חברה שרשמה הכנסות של 200 מיליון דולר השנה ושווי השוק שלה
זהה לזה שבו נמכרנו. עם זאת, הטכנולוגיה שלהם מפגרת יותר. למעשה טכנולוגיה
כמו שלנו לא הייתה בשוק עד היום, כאשר שוק ה-PVR כמעט ולא היה קיים עד היום".
- ומה תרומתכם לברודקום?
"ברודקום הייתה החברה הראשונה שיצאה עם מודם בכבלים שהציעה ממיר משוכלל ומחזיקה
בנתח שוק גדול מאוד, כמעט בעלת השליטה בשוק, כאשר אנחנו החלק בפאזל שחסר להם.
למעשה, תהליך הרכישה עבד כך, שבעזרת ההסכמים שלנו עם חברות שמספקות ממירים,
ברודקום הבחינה בשבב שלנו. מכיוון שהשבב שלה היה כבר מותקן בתוך הממירים לכבלים
של הספקיות הגדולות בעולם, איתם כבר עבדנו, היא בחרה לרכוש אותנו".
- זה נכון שהייתם בדרך לגייס ממשקיעים פרטיים לפי 200 מיליון דולר?
"היו סיפורים על כך, אבל זה כבר לא רלוונטי. זה לא שעמדנו לחתום על גיוס של
200 מיליון, ואז באה הצעה לרכוש אותנו ב-2 מיליארד דולר".
- מה לגבי העיתוי. אולי היה כדאי לחכות קצת?
"יכול להיות. אבל אנחנו מאמינים בחברה, ולמרות שנרכשנו בזמן לא טוב, הרי שהעובדים
נשארים לאורך זמן בחברה, ולכן שווי המניות שלהם צפוי לעלות".
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
