קביעת גודל הפוזיציה

רבים רואים לנגד עינם את הרווח הצפוי ממסחר בניירות ערך. רבים רואים בהשקעה דרך להגשים חלום. אולם, השקעות בניירות ערך הם בראש ובראשונה עניין של הישרדות וניהול סיכונים. המטרה הראשונה היא למזער הפסדים. אם נדע לטפל בהפסדים, הרווחים יגיעו בעצמם. על הסוחר לוודא שתוצאות המסחר הן בתוך הגבולות הנשלטים על ידו. לפיכך, על הסוחר לשלוט בסכום הכסף שהוא עשוי להפסיד מכל פוזיציה.

אחת השאלות הקשורה בתהליך ניהול הסיכונים היא שאלת קביעת גודל הפוזיציה. השיטה המקובלת היא זו המאפשרת הפסד מכסימלי של 2 אחוזים מכל פוזיציה ( שמשמעותו הפסד מכסימלי של 2 אחוזים מהתיק כולו בכל נקודת זמן ) . מהפסדים כאלה, ניתן להתאושש.

על מנת לשמר על גבול הפסד של 2 אחוזים יש לנקוט בחמישה צעדים. צעדים אלו חוזרים על עצמם בכל יום, לפני המסחר.

להלן חמשת הצעדים:

1. קביעת הסכום המכסימלי שיושקע בפוזיציה בודדת.

הסכום המכסימלי המושקע בפוזיציה בודדת שווה לסך הסכום המוקדש למסחר חלקי מספר הפוזיציות שהסוחר מעוניין להחזיק.

הסכום לפוזיציה = מספר הפוזיציות / סכום תיק ההשקעות.

למשל, אם סוחר מנהל תיק של 100000 ¤ ומעוניין לסחור ב 4 פוזיציות בו זמנית אזי הסכום המכסימלי שיושקע בכל פוזיציה יהיה 25000 ¤.

2. קביעת גבול עליון למספר המניות שירכשו לכל פוזיציה.

גבול עליון למספר המניות לכל פוזיציה = מחיר המניה / הסכום לפוזיציה.

אם הסוחר מעוניין לקנות את מניית אבג ששערה 500 ¤ אזי תירכשנה לכל היותר 50 מניות בפוזיציה של מניה זו.

3. קביעת רמת הסיכון של 2 אחוזים בש"ח למסחר.

על מנת לקבוע את הסכום המכסימלי שניתן להפסיד בכל פוזיציה יש לכפול את הסכום שמוקצב לפוזיציה ב 2 אחוזים.

סיכון מכסימלי בש"ח = הסכום לפוזיציה *0.02

בדוגמא שלנו, כאשר הסוחר סוחר עם 100000 ¤ ומנהל 4 פוזיציות, אזי הפסד של 2 אחוזים בשקלים יהיה:

500 = 0.02 * 25000

4. קביעת עלות יציאה ב Stop - loss ( עצור הפסד ). ישנן מספר שיטות לקביעת שער ה " עצור הפסד ". שער זה הוא השער בו נצא מפוזיציה מפסידה. נניח לדוגמה שלמניה אבג שמחירה 500 ¤ קבענו שער יציאה ב 495 ¤ ( על פי אחת השיטות הקיימות) . עלות היציאה תהיה לפיכך 5 ש"ח. על סכום זה יש להוסיף עמלות ( ואם סוחרים בחו"ל : הפרש בין שער ה Bid לשער ה Ask ). נניח לצורך העניין עלות של 2 ש"ח למסחר במניה ( קניה ומכירה ). לפיכך, סך עלות היציאה תהיה 7 ש"ח.

עלות יציאה ב Stop - loss = עמלות בש"ח + שער מכירה בפקודת הגנה שער קניה

5. קביעת מספר מניות בפוזיציה בפועל.

כזכור, קבענו הפסד מכסימלי של 500 ¤ וגבול עליון למספר מניות של 50 מניות. כעת נראה כמה מניות נקנה בפועל על מנת לעמוד בשני התנאים:

מספר המניות בפועל = עלות יציאה ב Stop - loss / סכום הפסד מכסימלי.

בדוגמא שלנו: 71 מניות = 7 / 500 ש"ח

מכיוון שבחרנו פקודת הגנה הדוקה, סכום המניות יצא יותר מ 50 שהוא הגבול המכסימלי שקבענו ולפיכך מספר המניות יהיה 50.

אם לדוגמא היינו קובעים שער של 485 ליציאה מהפוזיציה אזי:

עלות יציאה Stop - loss תהיה : 17 ¤ = 2 + 485 - 500

מספר המניות בפועל יהיה: 29 = 17 / 500

מספר זה נמוך מהגבול המכסימלי ( 50 מניות ) ולכן זה יהיה המספר התקף.

כאשר עובדים בשיטה הזו ( וכמובן בהנחה שמצליחים לצאת בשער שנקבע ) , התוצאה של הפוזיציה היא בשליטה.

תרגיל

משקיע מנהל תיק של 120000 ¤ המתחלק על פני 3 פוזיציות. המשקיע מעוניין לרכוש את שלושת המניות הבאות:

מניה א' במחיר 20 ¤ , פקודת הגנה ב 19 ¤, עלויות 0.08 ¤.

מניה ב' במחיר 80 ¤ , פקודת הגנה ב 79.5 ¤, עלויות 0.32 ¤.

מניה ג' במחיר 40 ¤ , פקודת הגנה ב 39 ¤, עלויות 0.16 ¤.

כמה כסף ישקיע המשקיע בפועל בכל המניות אם המכסימום שהוא מוכן להפסיד הוא 2% לפוזיציה מכסימלית?

תשובה:

פוזיציה מכסימלית תהיה בערך של 40000 ¤.

2% הפסד לפוזיציה הם 800 ¤

לפיכך:

מניה א':

מספר מניות מכסימלי: 2000 / עלות יציאה : 1.08 ¤ / מספר מניות בפועל : 740 ( 800/1.08 ) / סכום השקעה: 14800 ¤.

מניה ב' :

מספר מניות מכסימלי: 500 / עלות יציאה : 0.82 ¤ / מספר מניות בפועל : 975 . המספר גבוה מהסכום המכסימלי של 500 ולפיכך ירכשו 500 מניות. / סכום השקעה 40000 ¤.

מניה ג'

מספר מניות מכסימלי: 1000 / עלות יציאה : 1.16 ¤ / מספר מניות בפועל : 862 / סכום השקעה 34480 ¤.

סך ההשקעה של המשקיע בשלושת הפוזיציות: 89280 ¤ . סכום זה נמוך מ 120000 והוא נובע ממיקום פקודות ההגנה. את יתרת הכסף יפקיד בפיקדון ולא יקנה בו עוד מניות !