הבורסה של תל-אביב סגרה את שבוע המסחר עם נטייה חיובית קלה בסיום, כשהמשך התחממות הזירה הביטחונית ורצון המשקיעים לצמצם חשיפות לקראת סוף-השבוע הארוך שגוזרת חופשת החג, קיזזו את מרבית ההשפעה החיובית של שוקי חו"ל ביממה החולפת. ביום שהתאפיין במחזורים נמוכים בילו המדדים המובילים, כרגיל, בעיקר סביב רמות הפתיחה ולא התרחקו מהן יתר על המידה, עד שפרצו מעט מעלה בסיום. במקביל נרשמה בשוק המט"ח היחלשות בדולר, ובשוק הסולידי רשמו האג"ח השקליות הארוכות עליות שערים.
יום המסחר החולף הושפע בין היתר מהמשך התחממות הזירה הביטחונית, כשבהיבט זה דובר על הפגיעה בבסיס צה"ל בזיקים לפנות בוקר, שעוררה את האפשרות שישראל תצא לפעילות רחבת היקף ברצועת עזה. ברקע, רק נזכיר, שוררת עדיין המתיחות עם סוריה מהשבוע שעבר, כך שבהחלט שלא מדובר בגורם שתורם לשקט הנפשי של המשקיעים.
מצמצמים חשיפות
בכל מקרה, ועם כל הכבוד לזירה המדינית-ביטחונית, המשקיעים באחד-העם המשיכו להיות מוטרדים היום בעיקר מהאי-ודאות הכללית בשווקים הגלובליים - מה שגרם להם לצמצם חשיפות לקראת הסוף-שבוע הארוך שכופה חופשת החג ועל אף המומנטום החיובי מעבר לים. נזכיר, כי השווקים יחזרו להיסחר ביום ראשון הקרוב, מה שכאמור יותיר חשיפה של ארבעה ימי מסחר בארצות-הברית ללא יכולת תגובה. בתקופה מסוג זו, שמתאפיינת בתנודות קיצוניות לרוב, המשקיעים לא ששים לקחת סיכונים , ולכן לא היו היום הרבה מתנדבים לרכוש מניות.
לגבי שוקי העולם, הרי שהתפתחויות מהותיות לא היו ביממה האחרונה, אך כבר אתמול המשקיעים בוול-סטריט התעודדו מהמשך הרמזים המעורפלים של בכירי הבנק המרכזי לגבי האפשרות שהריבית אכן תורד בהחלטה של השבוע הבא, עקב הסכנות שעלולות למנוע צמיחה או לפגוע בה, לנוכח המשבר האחרון. הספקולציה שכאמור מעסיקה את השווקים לכל אורך הימים האחרונים, ותמשיך להעסיק אותם עד להחלטה עצמה בשבוע הבא, סייעה היום לשוקי אסיה ואירופה לרשום עליות שערים, כשברקע לא נרשמו התפתחויות מהותיות בזירת המאקרו. פרט לאינדיקציות החוזרות ונשנות לכך שהמשק הסיני דוהר, בעודו ממשיך להתנהל באטמוספירה מנותקת מהנעשה ביתר השווקים.
מה שעוד העסיק היום את הפעילים המקומיים הוא הסיטואציה הטכנית בה נמצא כיום מדד המעו"ף - שעולה כידוע מפעם לפעם, ובמיוחד ברגעים בהם המשקיעים מבקשים לקבל הסברים "אלטרנטיביים" להתנהגות השווקים כשכל שאר האינדיקטורים כבר מוצו. הנחת העבודה היא שרף ה-1,035-1,037 נקודות במדד המעו"ף משמש כסוג של נקודת תמיכה - שתואמת את השפל של חמישה חודשים בו הוא נסחר כיום.
פריצה כלפי מטה של התמיכה הזאת עלולה להביא להמשך הירידות לאזור ה-940-950 נקודות - רמה בה ביקר המעו"ף בחודש מארס האחרון - כך מעריכים המנתחים הטכניים שעברו היום לקדמת הבמה, אך כאמור מדובר בהערכה שצריך לקחת בעירבון מוגבל במיוחד, שכן היא נסמכת אך ורק על תורת הניתוח הטכני.
באשר להמשך הדרך, הרי שמחר (ד') יתפרסם מדד המחירים לצרכן שצפוי לבשר על עליית מחירים נוספת של 0.5%-0.8% בספטמבר, ולהכשיר כנראה את הקרקע לעליית ריבית נוספת בסוף החודש, אלא אם כן ינקוט בשבוע הבא הבנק המרכזי בארצות-הברית צעד דרסטי במיוחד. הציפייה היא שהריבית בארצות-הברית תרד ב-0.25%, ומצב היפותטי של הורדה דרסטית של כ-0.5% לדוגמה - שכרגע מוערך בסבירות נמוכה - עלול להקשות על בנק ישראל לפעול דווקא בכיוון ההפוך.
גם הפתעה בדמות הותרת הריבית על כנה בארצות-הברית עלולה להקשות באופן פרדוקסלי על בנק ישראל להעלות את הריבית, בשל התגובה השלילית שצפויה בשוקי העולם והימשכות לחצי הנזילות בשווקים, אך בכל מקרה מוקדם להפריח ספקולציות בהקשר זה, וסביר שהנושא עוד יידון בהרחבה בשבוע הבא.
בפרספקטיבה קצת יותר רחבה, הרי שלמרות הציפייה והדריכות בשווקים להחלטת הריבית בארצות-הברית בשבוע הבא, ברמה הפרקטית מדובר גם בעניין פסיכולוגי - שכן, הריבית היא הלוא מכשיר כלכלי שהשפעותיו על השווקים באות לידי ביטוי באיחור ולא בזמן אמת. מלבד זאת, הייעוד המרכזי של מכשיר הריבית הוא בעיקר לשלוט בלחצי המחירים בשווקים על-ידי ויסות היצע הכסף, וכלל לא ברור אם נכון יהיה לשנות את שיעורה אך ורק על-מנת לתמוך בשווקים - כפי ש"נכפה" על ברננקי לעשות על-ידי המשקיעים בוול-סטריט - ואם בכלל ביכולתה להשפיע על עיוותים כלכליים כפי שנוצרו באחרונה בשווקים.
מה שאנחנו אומרים בעצם הוא שעל המשקיעים המפוקחים להמשיך ולעקוב בקפידה אחר נתוני המאקרו, שרק הם יספקו עדות מהימנה לשאלה מהו עומק הפגיעה הכלכלית שייצר המשבר הפיננסי האחרון. הפחתת ריבית, על אף העובדה שוול-סטריט וגם יתר השווקים יאהבו אותה במיוחד, כמובן שאינה מהווה תרופת קסם לביצור מגדל הקלפים שנוצר בשוק הנדל"ן האמריקני, ועל כן מבחינה ריאלית לא ניתן לצפות שהיא תסייע לפתרון מהיר של משבר כלכלי - אם אכן ייוצר.
במעבר חד לשוק המקומי, הרי שיום המסחר האחרון של תשס"ז חתם שנה (עברית) חיובית חמישית ברציפות במדד המעו"ף, לראשונה אי פעם, ויהיה מעניין לראות אם יירשם רצף דומה גם של שנים לועזיות (לאחר טיפוס של 12% במעו"ף מתחילת 2007 ולנוכח החולשה האחרונה). מספרים מרכזיים שעולים מתשס"ז מלמדים, כי השקל והאג"ח השקליות הארוכות התחזקו השנה בשיעורים של כ-5.5% ו-6% בהתאמה, מדד המעו"ף רשם תשואה של כ-27%, מדד הבנקים נועל את השנה עם תשואה מאופסת ומדד הנדל"ן עם תשואה של כ-13%. ההסבר לעליות בשורה התחתונה הוא בעיקר המשך התנופה של הכלכלה המקומית והגלובלית, כשלפחות לגבי הפרמטר השני אנחנו ניצבים כיום כאמור בפני סימן שאלה לא טריוויאלי.
בסוף היום האחרון של תשס"ז עלה המעו"ף ב-0.8%, מדד תל-אביב 100 עלה ב-0.6% ומדד התל-טק הוסיף 0.4%. מחזור המסחר עמד על 1.39 מיליארד שקל. בשוק המט"ח ננעל הדולר בירידה של 0.71% לרמת שפל של שלושה חודשים 4.102 שקל, בעיקר עקב השפל שלו מול האירו לנוכח התחדדות הציפיות להורדת ריבית בארצות-הברית, ובשוק הסולידי נרשמו עליות של עד 0.6% באפיקים הארוכים.
בשוק המניות היה כאמור שקט, כשמניות הבנקים נסחרו במגמה מעורבת והמדד עלה בסיום ב-0.3%. אפריקה ישראל 
עלתה ב-2.1% ומדד הנדל"ן ננעל בעלייה של 1%. טבע איבדה 0.4%, כי"ל הוסיפה 2.5%, בזק עלתה ב-1.6% וקרדן אן.וי. הוסיפה 4.5%. במחזורים ערים בלטו היום ריטליקס שעלתה ב-6%, כשבזירתה שוב התעופפו שמועות לגבי רכישה אפשרית ו-XTL שקפצה ב-59% על רקע תחילת הניסויים הקליניים בתרופה.
שנה טובה וחג שמח.
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
