סקר של פיא: מניות הנדל"ן המניב הבינוניות הניבו מתחילת השנה 60% בממוצע

מהסקר עולה, כי תשואה ממוצעת גבוהה במיוחד)60%) השיגו מניות הנדל"ן המניב הנסחרות לפי שווי שוק שבין חצי מיליארד למיליארד שקל. לעומתן, החברות בעלות שווי שוק שבין 1-3 מיליארד שקל השיגו תשואה ממוצעת של 37%. העלייה במחירי המניות הביאה לעלייה במכפילי ההון של מרבית החברות, ואלו נסחרות כיום ברמה של פי 2-3 מהונן העצמי.

לדברי עורכת הסקר ומנהלת המחלקה הכלכלית של פיא, אסנת מגן, "ניתן למנות מספר סיבות למגמה: ראשית, חברות הנדל"ן הצטרפו לגל ההנפקות הגדול בסוף שנת 2004 ובתחילת 2005. הנפקת המניות ואג"ח אפשרו לחברות להרחיב את בסיס ההון לצורך השקעות חדשות בעתיד, ולשפר את מבנה ההתחייבויות. כמו כן, גיוסי ההון צמצמו את תלותן של החברות באשראי בנקאי ובצורך להעמיד בטחונות. בנוסף, ההנפקות שיפרו את חשיפתן של החברות לשוק העסקי ולשוק ההון.

מגן מוסיפה, כי ירידות בביקושים לנדל"ן מניב שנרשמו בשנים האחרונות הביאו לירידת מחירים ולעלייה בתשואה הנגזרת מדמי השכירות. חברות נדל"ן ציבוריות החלו לזהות את המגמה ולנצל את רמת המחירים הנמוכה להשקעה בנכסים מניבים בישראל. השקעות אלו נובעות בין היתר מציפיות לצמיחה של כ-5%, העתידה לעורר את הביקושים למשרדים, למסחר ולתעשייה.

בנוסף, אין להתעלם מחוק קרנות ההשקעה בנדל"ן, הצפוי לפתוח בתחילת 2006 את עידן הריט גם בישראל. קרנות הריט יאפשרו ליחידים להשקיע סכומים קטנים בפרויקטים גדולים.

"סיבה נוספת קשורה לגאות בשוק הנדל"ן מעבר לים - חברות נדל"ן מניב שהשקיעו בנדל"ן בחו"ל במהלך העשור האחרון נהנו מהעלייה במחירי הנדל"ן המניב בחו"ל. חלק מחברות אלו בחרו לממש את השקעתן ורשמו רווחי הון משמעותיים, ואף חילקו דיבידנדים לבעלי מניות", אמרה.

לדברי מגן, "הציפייה לצמיחה בפולין, בבולגריה, בצ'כיה ובהונגריה מהווה אף היא הזדמנות השקעה לחברות נדל"ן. גרמניה גם היא מהווה יעד השקעות מועדף, לאור ירידת המחירים בשנים האחרונות. חברות ישראליות אשר איתרו את הפוטנציאל העסקי הטמון במדינות אלו הגדילו את השקעותיהן בהן. חברות אלו צפויות אף הן ליהנות מהשיפור הכלכלי הצפוי שם בעתיד.