המשקיעים בונים על ענף הנדל"ן

פתיחת שנת 2006 בבורסה של תל-אביב מבליטה לעת עתה את סקטור הנדל"ן. על רקע השיאים שרושמים המדדים המובילים בבורסה בימים האחרונים, מובילות מניות ענף הנדל"ן את המגמה החיובית עם זינוק של כ-7% בתוך שלושה ימים, לאחר שרבים מהגופים הפיננסיים המקומיים הצהירו כי זהו אחד הסקטורים המומלצים ביותר להשקעה בשנה הקרובה.

מה מניע את המהלך החד של מניות הנדל"ן? מבחינת החברות הפועלות בארץ, המשקיעים מצביעים בעיקר על כניסתן של קרנות הריט, שצפויה להעיר את שוק הנכסים המניבים המקומי מהתרדמה בה היה שקוע בשנים האחרונות, מהלך שכבר החל בשנה החולפת. מבחינת החברות היזמיות, הציפייה היא שהתכווצות מלאי הדירות בשוק המקומי, בשילוב השיפור במצב הכלכלי, יתניעו סוף-סוף תהליך של עלייה במחירי דירות.

לגבי החברות הפועלות בחו"ל, אלו כבר מציגות קבלות לכל אורך השנים האחרונות. על רקע המיתון שפקד את השוק המקומי, יזמי הנדל"ן הישראלים ביצעו בשנים האחרונות רכישות מאסיביות של נכסים מניבים בארה"ב ובאירופה. כיום אותם יזמים קוטפים את פירות ההשקעה, ומבצעים מעת לעת אקזיטים מרשימים, שמנוצלים לרוב להרחבת היקפי הפעילות.

איליק רוז'נסקי, מנכ"ל דלק נדל"ן, אומר כי "המשקיעים הבינו בימים האחרונים ששווי חברות הנדל"ן המניב - וכך גם החברות שמחזיקות בקרקעות למגורים - גבוה בהרבה משוויין בשוק. זאת, עקב השוויים ההיסטוריים לפיהם אותן חברות רושמות את הנכסים או את הקרקעות שבידיהן, והעובדה שמכירתם צפויה להניב להן רווחים גבוהים.

"אני חושב שתשומת הלב הרבה שמופנית לאחרונה לסקטור נגזרת מהעסקאות הרבות שיוזמות חברות הנדל"ן המניב המקומיות שפועלות בחו"ל, וכן עקב ההתפתחויות האחרונות סביב חוק קרנות הריט בארץ", הוסיף רוז'נסקי. "מעבר לכך, אני חושב שהסקטור מושפע גם מהאווירה הכללית בשווקי הנדל"ן בישראל ובעולם, שקיבלו יותר ביטוי בתקופה האחרונה, בהקשרים חיוביים.

"ספציפית לגבינו, אני חושב שהעובדה שהפכנו מחברה פרטית לחברה ציבורית הקנתה לנו את היכולת להיסחר ברמות מחירים גבוהות יותר. מעבר לכך, אני חושב שהמשקיעים פשוט שמו לב לפוטנציאל הטמון בנכסים שלנו, שתומחרו עד עתה הרבה מתחת לערכם הריאלי".

לדברי דורי סגל, מנכ"ל גזית-גלוב, "אמנם קשה מאוד להגיב על מגמות שוק קצרות טווח, אך אני חושב שמה שאנחנו רואים בימים האחרונים הוא שהשוק המקומי מחקה את שווקי חו"ל בכל הקשור לסקטור הנדל"ן. השוק המקומי פיגר אחרי השווקים הבינלאומיים בהתייחסות לסקטור הנדל"ן והיה במידה מסוימת סקפטי לגביו, ואני חושב שבתקופה האחרונה השוק פשוט מעכל את ההתפתחויות שחווה שוק הנדל"ן הבינלאומי בשנים האחרונות.

"באופן כללי, אני לא חושב שזה משנה אם חברה עוסקת בתחום הנדל"ן המניב או בתחומים אחרים בענף הנדל"ן", הוסיף סגל. "במידה והמשקיעים מאמינים שמחירי הנדל"ן צפויים לעלות, כל החברות שפועלות בסקטור ייהנו מהמגמה, בין אם מדובר בחברה העוסקת בתחום הבנייה למגורים או בחברה בעלת מלאי נכסים או קרקעות.

"בנוסף, אני חושב שהשיפור במחירי הנדל"ן בעולם המערבי מונע מתהליך הקונסולידציה בסקטור. חברות הנדל"ן הפכו להיות גדולות ומנוהלות טוב יותר, והפכו להשקעות ראויות בקרב גופי השקעה גדולים כמו קרנות פנסיה, שפעם העדיפו להתמקד בתחומים אחרים. לדעתי, המגמה הזאת תתרום להגברת רמת השקיפות בענף, וכן תחדד את הצורך בניהול מקצועי מצד החברות על מנת להשיג תוצאות עדיפות", אמר סגל. "