תעודות הסל במגמת עלייה

בין עשרות המספרים ששטפו את שוק ההון באחרונה נרשם הישג אחד שלא זכה לתשומת הלב הראויה לו. מדובר בהישג משמעותי לתעשייה חדשה שמתפתחת וצומחת בקצב מסחרר של 50% לשנה. ההישג מסמן שלב נוסף בהתבגרותו של המשקיע הישראלי, שהופך למתוחכם ובררן יותר, מאז שקלפי תעשיית ניהול הכספים בישראל נטרפו מחדש.

התעשייה היא תעשיית תעודות הסל. לאלו מכם שלא קוראים בקביעות את מדורי שוק ההון, נאמר בקצרה שתעודות הסל הן מוצר פיננסי חדשני המאפשר השקעה מדויקת במדדי מניות, אג"ח, מטבעות או סחורות. כך לדוגמא, משקיע שירכוש את תעודת הסל מבט ת"א 25 ייהנה מתשואת המדד במידה והוא יעלה וההיפך אם הוא יירד, ומשקיע שירכוש תעודה על מדד התלבונד (מדד אג"ח קונצרני) ייהנה מתשואת המדד, לרבות הריבית המשולמת על סל איגרות החוב הקונצרניות הגדולות. כך, גם לגבי כל עשרות המדדים הנוספים שתעודות הסל בישראל מאפשרות השקעה בהם.

לבשורה שהביאו עימן תעודות הסל הישר מארה"ב חיכו המשקיעים שנים רבות: תעודות הסל מבטיחות לנו את תשואת המדד, ומסתבר שזו הבטחה מנצחת. עד לפני עידן תעודות הסל, הפקדנו את כספנו בידי מנהלי תיקים וקרנות נאמנות שהבטיחו, בסלנג של שוק ההון - "להכות" את מדדי המניות, או במילים פשוטות להשיג לנו תשואה גבוהה יותר מהמדד. אולם, עשרות מחקרים ובדיקות מצאו שבודדים הם המנהלים שמצליחים לעשות זאת לאורך זמן, בעיקר בשל דמי הניהול הגבוהים (2%-3% בשנה). יתרה מזאת, גם אסטרטגיות של בחירת מקבץ מניות מתוך מדד שלם על פי ניתוחים טכניים וכלכליים, אינן ברות השוואה עקב רמת הסיכון הגבוהה שגלומה בהן.

למעשה, אכזבת המשקיעים מתעשיית ניהול הכספים היוותה את הבסיס לפריחתה של תעשייה חדשה, צעירה ורעננה - תעשיית תעודות הסל, שצמחה על אסטרטגיה של ניהול השקעות שקוף ובעל רמת וודאות מלאה. במילים אחרות, תעודות הסל משקיעות במדויק בכל מניות המדד, וכך יכולות להבטיח למשקיע את תשואתו, זאת בעוד מנהלי ההשקעות האחרים מהמרים נגד המדד במטרה לנצחו, אך בפועל, התוצאות מוכיחות כי הם אינם מצליחים לעשות זאת לאורך זמן.

את ההצלחה של תעודות הסל ואת האמון שהמשקיעים רוחשים להן קל למדוד במספרים: כ-160 תעודות סל הונפקו עד כה והן מנהלות 30 מיליארד שקל שהם כ-20% מסך נכסי קרנות הנאמנות (לשם השוואה בארה"ב תעודות הסל מהוות רק 4% בהשוואה לתעשיית קרנות הנאמנות). אך ללא ספק המספר המדהים ביותר הוא שתעודות הסל מרכזות כיום כ-20% מנפח המסחר בבורסה. הסיבה לכך היא פשוטה: תעודות הסל משמשות את כל סוגי המשקיעים, החל מקופות גמל, קרנות פנסיה וחברות ביטוח, דרך קרנות נאמנות, מנהלי תיקים והציבור הרחב וכלה ביועצי השקעות ובמשקיעים זרים.

ההצלחה של תעודות הסל בישראל נעוצה במספר סיבות נוספות: הן נסחרות בבורסה, כך שניתן לקנות ולמכור אותן לאורך כל שעות המסחר; עמלות הניהול שלהן (כ-0.5% בממוצע) נמוכות משמעותית מהעמלות המקובלות בתעשיית קרנות הנאמנות וניהול התיקים; רמת השקיפות, הנזילות והסחירות של תעודות הסל היא גבוהה. והחשוב מכל - בבסיסן עומדת אסטרטגיית ההשקעות שהוכחה בעשרות מחקרים ובדיקות שנעשו בארץ ובעולם - השקעה באינדקסים (מדדים) היא השקעה מנצחת לאורך זמן.

הכותב הוא מנכ"ל מבט תעודות סל