רכישת מלונות אקור ולגנא הולדינגס ייצרה לאזורים הפסד של 15 מיליון ש'

דו"חותיה של חברת אזורים לרבעון השני כוללים לראשונה את תוצאות הפעילויות שרכשה במחצית הראשונה של השנה - קבוצת לגנא הולדינגס ורשתות מלונות אקור ושרתון - ואלו, אם להתבטא בעדינות, לא מזהירות. אזורים (ביחד עם לגנא ועם רשתות המלונות), שבשליטת חברת בוימלגרין קפיטל של שעיה בוימלגרין, ייצרה ברבעון השני הפסד נקי של 15 מיליון שקל לעומת הפסד של 5 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2006. במחצית הראשונה רשמה אזורים הפסד נקי של 6 מיליון שקל, לעומת רווח נקי של 59 מיליון שקל במחצית המקבילה אשתקד.

דו"חות הפרופורמה של החברה (המאחדים את הפעילויות הללו כבר מתחילת 2006) מציירים תמונה עגומה עוד יותר. על פי דו"חות אלו הפסידה אזורים ברבעון השני כ-15 מיליון שקל, לעומת הפסד של 3.2 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעוד שבמחצית הראשונה היא רשמה הפסד כבד של 26 מיליון שקל לעומת רווח של 63 מיליון שקל במחצית המקבילה.

שורת הרווחיות התפעולית גם היא אינה מספרת טובות על אזורים, כשהרווח התפעולי פרופורמה עמד על 32.7 מיליון שקל לעומת 67.7 מיליון שקל ברבעון המקביל. בחצי הראשון של השנה הציגה אזורים רווח פרופורמה של58.1 מיליון שקל, לעומת רווח של תפעולי של 139 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. חשוב להזכיר כי במחצית הראשונה של 2006 הושפע הרווח התפעולי של אזורים מרווח בסך 46 מיליון שקל בגין מכירת קרקע בצומת גלילות.

הנתון המהותי ביותר בדו"חות אזורים הוא כמובן הוצאות המימון הגבוהות של הקבוצה, על רקע הרכישות הגדולות שביצעה. הוצאות אלו (שוב, על פי דו"חות הפרופורמה) הסתכמו ב-62.8 מיליון שקל ברבעון השני לעומת 51.7 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובמחצית הראשונה הם כבר האמירו ל-98.6 מיליון שקל לעומת הוצאות מימון של 88 מיליון שקל במחצית המקבילה.

מאזנה של אזורים ברבעון משקף היטב את רמות המינוף הגבוהות של החברה, כשהונה העצמי עמד על 1.1 מיליארד שקל והיווה 17.8% מסך המאזן. גם בתזרים המזומנים של החברה מפעילות שוטפת נפער חור לא קטן, והתזרים השלילי הסתכם ברבעון בכ-267 מיליון שקל. בחצי הראשון של השנה הסתכם התזרים השלילי ב-342 מיליון שקל. בדו"חותיה מציינת אזורים כי תזרים שלילי שכזה מאפיין חברות נדל"ן יזמיות בצמיחה - עובדה נכונה בבסיסה, אבל עומק התזרים השלילי במקרה של אזורים מעיד על האגרסיביות של מדיניות רכישת הקרקעות שלה.

חלק ניכר מההפסד ברבעון מקורו ברכש החדש של החברה - לגנא הולדינגס ורשתות בתי המלון כאמור. "תרומתה" של לגנא להפסדי אזורים ברבעון הייתה 7.8 מיליון שקל, ואילו תרומתן של אקור ושרתון להפסד הייתה 6.3 מיליון שקל. זה המקום לציין כי עסקי המלונות הם עסקים עתירי אשראי, שהנכס העיקרי שעומד כנגדו הוא הנדל"ן המלונאי עצמו, ולכן ההשפעה, הן על סעיפי המאזן והן על הוצאות המימון, גדולה - כפי שניתן לראות בדו"חות אזורים.

אזורים, העוסקת בעיקר בבנייה למגורים, מעורבת כיום בכ-21 פרויקטים הכוללים 1,414 יחידות דיור, ובחצי השנה האחרונה ביצעה רכישות של קרקעות בהיקף כולל של 403 מיליון שקל. הכנסות החברה ממכירות דירות ברבעון השני עמדו על 145 מיליון שקל, לעומת 129 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, אך בנטרול הכנסותיה של לגנא ממכירת דירות, שלא נכללו בדו"חות הרבעון המקביל, הסתכמו מכירות אזורים בסעיף זה בכ-116 מיליון שקל בלבד. "