כלכלני לאומי: "ברכישת אג"ח קונצרניות של חברות ממונפות - הסיכון עדיין גבוה"

"בתקופה הקרובה ימשיכו להתפרסם אינדיקטורים שליליים שיצביעו על האטה בקצב צמיחת המשק הישראלי. גם ברמת המיקרו - חלק לא מבוטל מהחברות הציבוריות יציג ברבעון הרביעי הרעה בתוצאות".

כפי שציינו לא פעם בעבר, גם עכשיו כותבים הכלכלנים כי התנהגות הבורסה בתל אביב מותנית בראש ובראשונה בהתנהגות השווקים הגלובליים,כפי שהומחש היטב גם השבוע. בבנק סבורים כי התאמה זו בין השווקים תימשך בטווח הנראה לעין. על אף התיקון של כ-20% שרשם השוק מרמות השפל, סבורים האנליסטים כי רמת הסיכון בשוק עדיין גבוהה. לדבריהם, רמת הסיכון הגבוהה מתבטאת בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף, העומדות כיום ברמה של כ-43%

עם זאת, הכלכלנים כותבים: "ישנן מניות שמחיריהן הידרדרו לרמות נמוכות מאוד, ואשר עשויות להניב למשקיעים רווחי הון בטווח הארוך. אלא שנוכח הסיכון הנוכחי בשוק, אנו סבורים כי גם ההשקעה במניות אלה אינה מתאימה לכל אחד, אלא למשקיעים לטווח הארוך, אשר מסוגלים לסבול תנודתיות חריפה, אף בטווח של חודשים רבים".

ואחרי כל הנאמר, בבנק ממשיכים להמליץ בשורה התחתונה על החזקה ברכיב מנייתי נמוך בתיקים, תוך התאמה לרמת הסיכון של הלקוח. הכלכלנים מציינים כי בחודשיים האחרונים חלה עליה ניכרת בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף, שהופכת את עלות הביטוח של הרכיב המנייתי באמצעותן ליקרה מאוד.

אג"ח: השחרים הם האפיק המועדף בתקופה הקרובה

כלכלני בנק הפועלים סבורים כי המק"מ אינו מומלץ להשקעה בשל רמת התשואה הנמוכה שבה הוא נסחר.

כחלק מאסטרטגיה של שמירה על מח"מ השקעה קצר ונזילות גבוהה, סבורים בבנק כי הגילונים ראויים להשקעה בהתחשב בתוספות התשואה הגלומות בהם, אם כי משקלם בתיק צריך להיות נמוך.

בבנק מעריכים כי האפיק השקלי הממשלתי הוא האפיק המועדף להשקעה בתקופה הקרובה, וממליצים להמשיך ולהתמקד בשחרים במח"מ עד 4.5 שנים.

בשל החשש כי האינפלציה בחודשים הקרובים עשויה להיות נמוכה ואף שלילית, סבורים האנליסטים כי האפיק הצמוד הקצר אינו אטרקטיבי להשקעה לעת עתה. לדבריהם, ציפיות האינפלציה הגלומות בצמודים הבינוניים מוסיפות להיות נמוכות, ברמה של 0.6%-1% לתקופות של 4-6.5 שנים, והן משמשות עוגן מרכזי להמשך ההשקעה באפיק זה. על אף ציפיות האינפלציה הנמוכות של 2% בטווחים הארוכים, סבורים בבנק כי ההשקעה בצמודים הארוכים פחות מומלצת להשקעה, בשל התנודתיות הצפויה לאפיין אגרות אלו.

כלכלני לאומי: לקוח עם אופק השקעה של מספר שנים יוכל למצוא מניות במחירים מעניינים

כלכלני בנק לאומי מסכימים עם עמיתיהם בבנק הפועלים ומשגרים מסר דומה למי שחושב לסחור במניות בבורסה בת"א: "חברות רבות נסחרות במחירים המשקפים ערך נמוך מערכן הכלכלי. יחד עם זאת, התנהגות השוק המקומי בטווח הקצר תושפע מנתוני מאקרו ומיקרו שהשפעת ההאטה העולמית ניכרת בהם וכן מעוצמת הפחד בשווקים. לקוח בעל אופק השקעה ארוך טווח - של מספר שנים, יוכל למצוא ניירות ערך במחירים מעניינים. מנגד, בשל התנודתיות הרבה, אין השוק מתאים ללקוח שונא סיכון או לזה שיידרש לכספו בטווח הקצר".

אג"ח: עדיפות גורפת להשקעה באגרות ממשלתיות על פני קונצרניות

כלכלני הבנק מעריכים כי לנוכח החרפת משבר הנזילות בעולם ובשל ההאטה הצפויה בצמיחה המקומית העלולים לפגוע בפעילות הסקטור העסקי, יש לתת כיום עדיפות להשקעה באגרות החוב ממשלתיות על פני קונצרניות. "על אף שכיום עומדות הציפיות האינפלציוניות הקצרות הנגזרות משוק ההון ברמה הנמוכה מזו הצפויה להערכתנו בפועל ובשל הצפי למספר מדדים קרובים שליליים, אנו מעריכים כי לאלו המחפשים השקעה לצרכי עשיית רווחי הון עדיין קיימת עדיפות מה לאפיק השקלי על פני זה הצמוד, אם כי זו אינה מובהקת", כותבים בבנק.

האפיק השקלי - על רקע הצפי להמשך הפחתת הריבית במשק המקומי מעריכים כלכלני הבנק כי ניתן לשמור על מח"מ בינוני-ארוך ברכיב השקלי בתיק. לדעתם, למשקיעים באפיק זה קיימת כדאיות להשקעה באגרות חוב בעלות טווח בינוני (מח"מ של 4-7 שנים). האנליסטים מוסיפים כי להערכתם ניתן כיום לגוון את הרכיב השקלי בתיק באמצעות ההשקעה בגילונים, לנוכח העובדה כי כיום קטן פוטנציאל מגמת הפחתת הריבית במשק ובשל הימצאות מרווח בסיסית פלוס ברמה גבוהה בהשוואה היסטורית.

האפיק הצמוד - למשקיעים באפיק זה קיימת עדיפות להשקעה באגרות חוב בעלות טווח בינוני (מח"מ של 5-7 שנים).

אג"ח קונצרני - בבנק מעריכים כי בתקופה הקרובה ימשיך המסחר באפיק הקונצרני להתנהל במגמה מעורבת עם נטייה לירידות שערים שתושפע בעיקר מהמשך ההתפתחויות בשווקים בעולם וממצבן הפיננסי של החברות המנפיקות ויכולת הגיוס שלהן. לפיכך, מעריכים הכלכלנים כי בחברות המאופיינות ברמת מינוף גבוהה הסיכון עדיין גבוה וכי החזקה באגרות אלו אינה מתאימה כיום ללקוחות סולידיים וללקוחות שיידרשו לכספם בטווח הקצר.

[לאתר אפיקים סולידיים]