כלכלני בנק לאומי: "העדיפו אג"ח שקליות על פני צמודות"

"על אף שכיום עומדות הציפיות האינפלציוניות הקצרות הנגזרות משוק ההון ברמה הנמוכה מהצפויה בפועל ובשל הצפי למספר מדדים קרובים אפסיים, אנו מעריכים כי עדיין קיימת עדיפות מה לאפיק השקלי על פני הצמוד" - כך כותבים כלכלני בנק לאומי בסקירתם השבועית על שוק ההון המקומי.

הכלכלנים מסכימים עם הקונצנזוס וכותבים: "הצפי להמשך קיומה של סביבה אינפלציוניות נמוכה במשק והפחתת הריבית החדה בארה"ב שבוצעה השבוע, תומכים בהערכות להמשך המדיניות המוניטרית המרחיבה בישראל".

על רקע הצפי להמשך הפחתת הריבית במשק המקומי מעריכים הכלכלנים כי ניתן לשמור על מח"מ בינוני-ארוך ברכיב השקלי בתיק. למשקיעים באפיק זה קיימת כדאיות להשקעה באגרות חוב בעלות טווח בינוני (מח"מ של 4-7 שנים). אשר לאפיק הצמוד, למשקיעים באפיק זה קיימת עדיפות להשקעה באגרות חוב בעלות טווח בינוני (מח"מ של 5-7 שנים).

אשר לאג"ח קונצרניות, הכלכלנים שבים ומצהירים את הכמעט מובן מאליו - "לנוכח החרפת משבר הנזילות בעולם ובשל ההאטה בצמיחה המקומית הפוגעים כיום בפעילות הסקטור העסקי, יש לתת עדיפות להשקעה באגרות החוב הממשלתיות על פני הקונצרניות". הם חוזרים ומעריכים כי בחברות המאופיינות ברמת מינוף גבוהה הסיכון עדיין גבוה, וכותבים כי לפיכך ההחזקה באגרות אלו אינה מתאימה כיום ללקוחות סולידיים וללקוחות שיידרשו לכספם בטווח הקצר.

באשר להשקעה בשוק המניות, גם הפעם חזרו הכלכלנים על דבריהם בשבועות הקודמים: "חברות רבות נסחרות במחירים המשקפים ערך נמוך מערכן הכלכלי. יחד עם זאת, התנהגות השוק המקומי בטווח הקצר תושפע מנתוני מאקרו ומיקרו שהשפעת ההאטה העולמית ניכרת בהם וכן מעוצמת הפחד בשווקים. לקוח בעל אופק השקעה ארוך טווח (מספר שנים), יוכל למצוא ניירות ערך במחירים מעניינים. מנגד, בשל התנודתיות הרבה, אין השוק מתאים ללקוח שונא סיכון או לזה שיידרש לכספו בטווח הקצר".

כלכלני הבנק מציינים כי המחזור היומי הממוצע בשבוע שחלף בבורסה בת"א עמד על כ- 1.2 מיליארד שקל, בהשוואה למחזור ממוצע של כ- 1.9 מיליארד שקל מתחילת השנה. להערכתם, רמת התנודתיות הנוכחית תמשיך ללוות את המסחר בתקופה הקרובה ומחזורי המסחר יוותרו נמוכים יחסית.

מט"ח: אחרי גל הירידות הנוכחי - הדולר ייתמך בשנאת הסיכון

להערכת כלכלני הבנק, הדולר ייתמך לאחר סיום פוטנציאל הירידה הנובע מהפחתת הריבית במשק האמריקני - כך שבעתיד ימשיך הדולר להיות מושפע ממידת חוסר הוודאות הכלכלי בעולם וממידת חוסר התיאבון לסיכון הנגזרת מכך, דבר שיביא לתמיכה בעוצמתו.