ירון צ'רבוניץ הוא סמנכ"ל ההשקעות בגאון בית השקעות
פישר, אל תגמגם - הממשלה בתרדמת בחירות, המשק מידרדר ופער הריביות מול ארה"ב מתרחב זה לא הזמן להסס.
מזה שבועיים מצפים בשוק ההון להורדת ריבית "מפתיעה" מצד בנק ישראל, והנגיד סטנלי פישר משיב את פני המשקיעים ריקם. פישר, אשר הפגין אגרסיביות בחודשים שחלפו והפחית את הריבית ארבע פעמים, מתוכן פעמיים במפתיע, מפגין כעת הססנות, ודווקא בתקופה כה קריטית.
הפער בין ריביות ישראל וארה"ב גבוה ונע בין 2.25% ל-2.5%. על רקע ההאטה הכלכלית שהולכת ומחריפה במשק שלנו, צריך לשחרר את הרסן ולהפחית את הריבית בחדות, ב-1% לפחות. לא חסרות סיבות להקלה מוניטרית דרמטית: המשק זקוק לנזילות, סכנת האינפלציה חלפה, הסיכונים לצמיחה גוברים וגם לאחר הורדת ריבית חדה לבנק ישראל עדיין תישאר תחמושת להמשך הדרך.
צעד אחורה
אך פישר, כפי שזה נראה בשבועיים האחרונים, צעד צעד אחד לאחור. לא רק שלא הגיב מייד להורדת הריבית הדרמטית בארה"ב באמצע החודש, בהתבטאויותיו האחרונות הוא אף נשמע מתון יותר, ואני חושש שיסתפק הפעם בהורדת ריבית ב-0.5% בלבד.
המשק בקיפאון, הממשלה לא מתפקדת, על תכנית תמרוץ פיסקאלית אין מה לדבר והדבר האחרון שחסר לנו עכשיו זה נגיד מגמגם.
בחירות במקום כלכלה
"העול המוטל על הבנק המרכזי גדל", אמר פישר לפני כשבוע בהתייחסו לאוזלת ידה של הממשלה בכל הנוגע לטיפול במשבר הכלכלי. ואכן, משרד האוצר חייב היה לנקוט בצעדים משלימים להורדות הריבית האחרונות על מנת לעודד את הצמיחה ולמנוע מהמשק לגלוש למיתון עמוק, אך הממשלה עסוקה בבחירות במקום בכלכלה - ומותירה חלל בהנהגת המשק.
לחלל הפעור הזה, אמור היה להיכנס פישר ולהפחית את שיעור הריבית בחדות, להגיב בזמן אמת לנעשה בארה"ב ולא לאפשר לפער בין ריביות המשק הישראלי לאמריקני לזנק. מוזר שפישר לא הקדים את השוק, דווקא בתקופה זו.
פער הריביות בין ישראל וארה"ב צריך לעמוד על 0.75%, לשם כך בנק ישראל צריך להוריד את הריבית ב-1% ואז להמשיך בהקלה המוניטרית עד לשיעור 0.75%-1%. די לנו בממשלה משותקת שמסכנת את המשק, אין לנו צורך בנגיד הססן.
תפקידו של האוצר
אולם פישר אינו יכול להציל לבדו את המשק. הקלה מוניטרית מבורכת בתקופות משבר, אך היא אינה מהות הכל. כמו במדינות רבות בעולם, גם ישראל זקוקה להתערבות פיסקאלית שתעודד את הצמיחה הכלכלית. העסקים במשק מתקשים כיום להשיג אשראי וכמו כן ישנה ירידה חדה בפריון בשל המיתון העולמי. זהו מתכון מסוכן שעלול להוביל את המשק כמה דרגות מטה.
פישר צריך לפעול בשיתוף פעולה עם האוצר: מחד, להוריד את הריבית בחדות ומאידך, לעודד תמריצים פיסקאליים. אל לו לפישר לפעול במתינות, לא בהורדות הריבית ולא בפעילותו מול משרד האוצר.
להפעיל את מכבש הלחצים
ב-12 במארס 2007 איים פישר להתפטר נוכח הסחבת שנקט האוצר בסוגיית הסכמי השכר בבנק ישראל. כבר באותו יום הגיב השוק בחריפות, משרד האוצר התקפל ופישר חזר בו מאיומו. מדוע הנגיד לא מפעיל גם היום מכבש לחצים על משרד האוצר והממשלה להוציא לפועל תכנית תמרוץ פיסקאלית?
הממשלה שקועה בתרדמת בחירות ועול ניווט ספינת המשק הישראלי לחוף מבטחים מונח כיום על כתפיו של פישר. הנגיד חייב לפעול בנחישות: בטווח המיידי, עליו לחתוך את הריבית בחדות כדי לצמצם את פער הריביות מול ארה"ב.
במקביל, עליו להשתמש במלוא כובד משקלו ולעורר את הממשלה לפעול להעברת צעדים פיסקאליים לעידוד הצמיחה. האתגרים העומדים בפני המשק רבים הם. כך, גם נחישותו של פישר צריכה להיות עזה, ועליו להפגין אותה כבר בהחלטת הריבית הקרובה.
.
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
