דרושים משקיעים מהמאדים

1. דרושים: משקיעים מהמאדים

יותר ויותר קולות מנבאים כי תהליך הגלובליזציה המהיר שעבר על העולם בעשורים האחרונים יואט - אם לא ייסוג - בשל המשבר העמוק. משקיעים ואזרחים יבינו שקניית מוצרים לוקאליים מסייעת לכלכלה, וגם לעצמם. לא ברור אם אלה נבואות שחורות בזמן משבר, או שבאמת נראה נסיגה בגלובליזציה, אך אם תחזית זו תתגשם, זו יכולה להיות מכה קשה עבור ההיי-טק וההון סיכון הישראלי.

על-פי נתוני IVC שסיכמו את שנת 2008, חלקן של קרנות ההון סיכון הישראליות בהשקעות בחברות סטארט-אפ עמד על 37%, והיתר נבע מקרנות זרות. אם לוקחים בחשבון שרוב המשקיעים בקרנות גם הם משקיעים זרים, הרי שהקרנות והחברות הישראליות קשורות בחבל טבור לזרם החמצן הדולרי.

לשינוי בגישתם של המשקיעים הזרים, והתרכזות בהשקעות בחברות או קרנות אמריקניות בלבד, עלולות להיות כאן השלכות כבדות ביותר. ואין אלטרנטיבה, לפחות לא עד שנשמע על משקיעים מוסדיים ממאדים שמחפשים דיל טוב בהרצליה.

גם אם האיום אמיתי, הוא לא מיידי - זה ייקח שנה או שנתיים עד שהקופות יתרוקנו.

יש קרנות הון סיכון לא מעטות שהשלימו גיוס הון בשנה האחרונה, והמשקיעים שלהן, כך צופים כולם, יעמדו בהתחייבויות שלהם ולא יצרו Default כשלא ייענו לקריאה להשקעה.

קשה לדמיין איך הגלגל יתגלגל אחורה, איך ישובו לייצר במדינות המערב, ואף יוכלו להתחרות בעלויות הייצור הזולות יותר במזרח אסיה. אולם, עדיף להיות מוכנים לאפשרות שגם אם המשקיעים הזרים לא יפסיקו להשקיע מעבר לים, יש סיכוי שהמשבר הכלכלי יגרום להם לצמצם את ההקצאות שלהם לאזורים מסוימים, או לתחומים מסוימים. תחום ההון סיכון נחשב לאפיק השקעה בלתי נזיל לתקופות ארוכות, ולכן השינויים בו איטיים יותר. בכל מקרה, עם או בלי גלובליזציה, הכסף אוזל.

2. אין כסף?

לא מעט יזמים ישראלים ותיקים, במיוחד כאלה שממצים את הכישרונות שלהם בתפקיד בכיר בקרן הון סיכון, מצקצקים בלשונם לאחרונה ואומרים: "בזמני, זה היה אחרת לגמרי. מי שמע על משרדים מפוארים? מי לקח אוטו? מי קיבל אופציות?". ממש ימי הפלמ"ח.

זה נכון שבתחילת שנות ה-90 של המאה הקודמת היה אפשר להקים חברה, ולגייס לה 15-20 מיליון דולר עד לאקזיט מוצלח. אבל מאז הייתה בועה, והיה המשבר שאחרי הבועה, וכל החוקים השתנו.

אם יש מישהו שצריך להאשים בעובדה שהיזמים הישראלים נעשו מפונקים יותר, אלו הן קרנות ההון סיכון. קשה לצפות מיזם צעיר עם רעיון שפתאום מקבל מימון, שלא יתלהב ויגלה מתינות וצניעות. תפקידם של המשקיעים להשקיע בחברות את הסכום הנכון והדרוש להן, ויותר מזה - כבעלי מניות בחברה ובעלי שיקול דעת וניסיון, להיות אלה שינווטו להתנהלות צנועה וריאלית יותר.

batya-f@globes.co.il