כלכלנים סבורים: אם היה ניתן - ריבית הפדרל ריזרב היתה צריכה לרדת ל-4%-

בפגישתו בת היומיים, שהחלה אתמול, הפדרל ריזרב צריך לשכנע את השוק שביכולתו להיאבק במיתון, בו נתון המשק האמריקני. כך טוענים כלכלנים. עד עכשיו, ל'פד' היתה דרך קלה "לעשות שרירים" - החלטת ריבית המטרה לטווח הקצר היתה משמעותית בהשפעתה על אופן התנהגות שוקי האשראי, מבחינת שיעורי ריבית בשוק הפתוח, כך שזה הפך לאקסיומה שוול סטריט לא תנסה אפילו להילחם במדיניות ה'פד'.

אך כעת, כשהנשק העיקרי שלו נמצא למעשה על 0%, ה'פד' יצטרך לעבוד קשה יותר, כאשר משימתו העיקרית היא להראות שהוא עדיין יכול להשפיע. "ה'פד' יצטרך לשכנע, הן את השוק והן את הציבור הרחב, שהוא עדיין מסוגל לתמוך בכלכלה", אמר אל ברואדוס, לשעבר נשיא ה'פד' בריצ'מונד, בעת ראיון טלוויזיוני. נזכיר, כי הריבית בארה"ב נקבעה לטווח של 0.25%-0% בדצמבר האחרון, שעל-פי יו"ר הפדרל ריזרב, בן ברננקי, היא צפויה להישאר בטווח זה לפרק זמן ממושך ב-2009.

אם היה הדבר אפשרי, שיעור ריבית המטרה של ה'פד' היה עמוק בטווח השלילי, על מנת לעודד צמיחה, אם לוקחים בחשבון נוסחה פולוארית המחשבת שיעור ראוי של ריבית, סבורים כלכלנים. ואכן, על-פי הנוסחה הידועה כ"כלל טיילור", הריבית בהתאמה היתה אמורה להיות 4%-. "בעוד שוועדת השוק הפתוח לא יכולה לעשות זאת, הרי שהיא כן יכולה להותיר את הריבית לטווח קצר ברמות שפל למשך תקופה ארוכה מאד", אמר לורנס מאייר, סגן נשיא ה'פד' לשעבר.

בדומה לכך, לפדרל ריזרב אין אפשרות אחרת מלבד להמשיך להתערב ישירות בשוקי האשראי. ברננקי אמר בעבר כי מדיניות זו נחוצה בשביל תפקודו של השוק. קונצנזוס האנליסטים נוטה לחשוב שה'פד' לא יכריז על תוכניות חדשות, אם כי לבטח יש לו כמה כאלו בצנרת. אחת מהתוכניות שבדרך היא רכישת אגרות חוב מגובות משכנתאות וניירות ערך מסחריים (אגרות חוב קונצרניות לטווח קצר המשמשות למימון שוטף של פירמות כתחליף למשיכת-יתר בנקאית), כדי לתמוך בבנקים ובחברות השקעה. הוא צפוי להשיק תוכנית נוספת לרכישת אג"ח, שזכו לדירוג כושר פירעון של "-AAA" שמאגחות הלוואות צרכניות.

אם בכל זאת יעמדו על הפרק תוכניות חדשות, בראש הרשימה עשויה להיות רכישת אגרות חוב לטווח ארוך. בהצהרה בדצמבר אמר ה'פד' כי הוא שוקל את היתרונות הגלומים בצעד כזה.