לאומי: "הבורסה בת"א תרד בטווח הקצר - ותתקן העליות האחרונות; התאוששות רק ברבעון הרביעי"

"רמת הסיכון בשוק המניות המקומי עדיין גבוהה, ולכן אנו נמנעים מלהמליץ בשלב זה על הגדלת המרכיב המנייתי כל עוד לא נראה מפנה במצב המאקרו כלכלי של המשק המקומי" - כך כותבים כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית על שוק ההון המקומי.

יחד עם זאת, הכלכלנים סבורים כי ירידות השערים של החודשים האחרונים הביאו את מחיריהן של מניות רבות לרמות אטרקטיביות להשקעה בטווח הארוך, אך זאת רק למשקיעים ארוכי נשימה וסבלניים, אשר יהיו מוכנים לסבול את תנודתיות השערים החריפה בטווח הקצר והבינוני.

שוק המניות מגיב לרוב בחיוב למערכות בחירות, כשההסבר הנפוץ הוא חזרתה של מידת ודאות מסויימת, לעומת חוסר הוודאות שמאפיין את שלהי הכהונה של הכנסת והממשלה היוצאות. עם זאת, בבנק הפועלים סבורים כי השפעת מערכת הבחירות ותוצאותיה נמוכה לעומת השפעת האירועים הכלכליים הגלובליים, שלהם השפעה משמעותית בהרבה על הנעשה בכלכלה המקומית בכלל, ובשוק ההון בפרט, בעיקר בתקופה הנוכחית של משבר עולמי.

בחודש וחצי הקרובים יפרסמו החברות הציבוריות את תוצאותיהן לרבעון הרביעי. כלכלני הפועלים מעריכים כי התמונה הכוללת צפויה להיות שלילית, ולהציג המשך שחיקה בפעילות החברות, אם כי ישנן חברות שצפויות להמשיך ולהציג תוצאות סבירות ואף טובות כדוגמת חברות התקשורת.

חשוב יותר מתוצאות הרבעון הרביעי, מדגישים הכלכלנים, יהיו היעדים שיציגו חלק מהחברות לשנה הקרובה. החשש הוא, כי חברות רבות יציגו יעדים פושרים ל-2009, כשחברות רבות, שנהגו עד כה לפרסם את יעדיהן, עלולות לחרוג ממנהגן הפעם, מה שעלול להגביר את אווירת חוסר הודאות ולהעיב גם על שוק המניות.

בשבוע הבא צפוי להתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר. על פי הערכות המחלקה הכלכלית צפוי המדד להציג ירידה של 0.4%, כשגם בפברואר הצפי הוא לירידה נוספת במדד. לאור זאת, ההערכות הן כי בנק ישראל ימשיך להפחית את הריבית במשק, בדומה למגמת הריביות הנמוכות עד אפסיות מסביב לעולם.

הכלכלנים מעריכים, לסיכום, כי ריבוי האינדיקטורים השליליים בחודשים האחרונים, לצד הנמכת תחזיות הצמיחה ברבעונים הקרובים, צפויים להמשיך ולהעיב על שוק המניות בישראל. סיכון נוסף העומד לשוק המקומי נגזר, למעשה, מהסיכונים שבשוקי ההון העיקריים בעולם, בשל השפעתם הישירה על מגמות המסחר בשוק ההון המקומי.

לאור האמור לעיל, המלצת כלכלני בנק הפועלים היא המשך ההחזקה ברכיב מנייתי נמוך, תוך התמקדות בעיקר במניות דפנסיביות, כגון מניות התקשורת, הפרמצבטיקה והאנרגיה, שכן החברות בענפים אלו ממשיכות להציג תוצאות עדיפות ביחס לממוצע הרב ענפי.