שיאים מסוג אחר

אחד כזה סיפקה השבוע חברת המחקר Perqin. לפי הדו"ח שלה, בהשוואה לרבעון הראשון של 2009 והאחרון של 2008, ברבעון שחלף נרשמה עלייה מרשימה בהיקף הגיוסים בענף, בשיעור של 28%, כאשר 82 קרנות פרייבט אקוויטי גייסו 76.2 מיליארד דולר.

אולם, מוטב שלא להסתנוור מעלייה זו, שכן דו"ח המחקר מצביע גם על לא מעט סימנים שליליים. בהשוואה לרבעון השני של 2008, היקף גיוסי קרנות הפרייבט אקוויטי עדיין נמוך ב-60%, אז גייסו הקרנות בענף זה 213 מיליארד דולר.

מצד אחד, אפשר להתנחם בכך שהרבעון ההוא היה רבעון שיא מבחינת גיוסי הון בענף וקשה לצפות שבתקופה הנוכחית נתקרב לנתונים ההם.

מצד שני, זה גם מראה עד כמה מצב הפרייבט אקוויטי גרוע בהשוואה למצב שהיה קיים עד לא מזמן.

גם מספר הקרנות שמחפשות הון ירד ב-10% במהלך הרבעון השני. זה לא קרה רק בגלל שחלק מהקרנות הצליחו לאסוף דולרים מהמשקיעים הקיימים, אלא גם כי לפחות 30 קרנות אמריקניות החליטו לזנוח את מאמצי גיוס ההון. גם כאן, אם משווים לשנת 2008, המצב לא מזהיר. 30 היה מספר הקרנות שזנחו את מאמצי גיוס ההון בשנת 2008 כולה.

ראוי להסביר בהקשר לזה שכאשר קרן מפסיקה תהליך של גיוס הון, זה בדרך-כלל בגלל שהיא מבינה שאין לה ממי לגייס ועדיף לעצור אותו מאשר להודיע על כישלון.

נתון שלילי נוסף בדו"ח, נוגע למשך הזמן הממוצע שנדרש לגיוס קרן חדשה, שעומד עתה על 18.3 חודשים, שיא של כל הזמנים וכמעט כפול מהזמן שנדרש לגיוס קרן בשנה שעברה.

זה אולי ההבדל בין השנה הזו ל-2008 - אם בשנה שעברה השיאים היו חיוביים, השנה, גם אם היא בסוף פחות קשה משחשבנו, השיאים בה הם עדיין מהסוג האחר.

פסק זמן

בשיחות לא רשמיות, אנשים בענף ההון סיכון משדרים עייפות. מחצית השנה האחרונה הייתה קשה מכל הבחינות. עכשיו הגיע הזמן לנוח.

באופן מסורתי, תקופת יולי-אוגוסט נחשבת לזמן בתעשייה שבו מהלכים מורידים הילוך. החום הגדול, החופשות ובכלל מצב הרוח, מביאים עימם להתרופפות.

היזמים והחברות אמנם ממשיכים לעבוד במרץ ובקרנות ההון סיכון תשמעו על שיגרה רגילה. אבל, מתחת לפני השטח, שלא יהיו לכם ציפיות. הרגל ירדה מדוושת הגז וכעת הגיע הזמן לנשום לרווחה את האוויר הממוזג ולמעט לצאת מהמשרד. רוב ההשקעות והיוזמות החדשות ימתינו לספטמבר.

פיטנגו והפער בין הבטחות למציאות

קרן ההון סיכון פיטנגו ערכה לפני כשבוע כנס משקיעים בניו-יורק. המשקיעים הקיימים בקרן הגיעו כדי להתרשם. פיטנגו הטיסה מספר מנהלים של חברות פורטפוליו.

בכנס הקפידה פיטנגו לפמפם לנציגי המשקיעים שהקרנות שלה ירוויחו כסף. שפיטנגו 3, שגייסה 500 מיליון דולר בשנת 2000, ופיטנגו 4 משנת 2004 עוד יצדיקו את עצמן. לגבי פיטנגו 4, הדעות עוד חלוקות. בנוגע לפיטנגו 3, אין כבר איש בענף שבאמת עוד מאמין שפיטנגו תחזיר את הכסף למשקיעיה.

אולי כדי לנחם את משקיעיה, הקרן העניקה להם שי צנוע - עותק של הספר "סיפור על אהבה בחושך" של עמוס עוז עם חתימת הסופר. *