"ב-71% מהזמן שוק המניות בארה"ב, המיוצג על ידי מדד S&P 500, הניב למשקיעים תשואה שנתית ריאלית ממוצעת נמוכה מהתשואה הממוצעת של השוק", כך קובע האנליסט אמיר פוסטר מדש ברוקראז', בעבודת מחקר ייחודית שניסתה להתחקות ולהבין את רמות המחירים בהם נסחר שוק המניות האמריקאי בראייה היסטורית לאורך כ-140 שנה.
פוסטר מיפה את כל המשברים שהיו בשוק ההון האמריקאי משנת 1871 ועד היום ומצא שתי תקופות בעלות דפוס שחוזר על עצמו באופן כמעט זהה: 1871-1942 (כמה מנקודות הציון הנבחרות: משבר הפחם, כניסת ארה"ב למלחמת העולם הראשונה, תחילת השפל הגדול, רפורמת הניו דיל). 1942-2010 (כמה מנקודות הציון הנבחרות: משבר הנפט, משבר יום שני השחור, בועת ההיי-טק, משבר הסאב פריים).
"התגלה שהמשברים הגדולים, כמו גם רגעי הגאות הגדולים, מגיעים בתזמון דומה להפליא, זאת על אף שהסיבות לכך בשתי התקופות הן שונות בתכלית", אומר פוסטר. כך לדוגמה, נמצא דפוס כמעט זהה של שני המשברים הגדולים: 2000 ו-2008 בהשוואה למשברים ב-1929 ו-1937.
"ממוצע הממוצעים של התשואות השנתיות המתקבלות במדד בכל נקודת זמן - עומד על - 6.69%, כך שבדיקה מראה כי בכ-71% מהזמן (במצב שוק אופטימי) שוק המניות הניב למשקיעים תשואה שנתית ריאלית ממוצעת של כ-4.6% בממוצע בלבד (בהשקעה ל-5 שנים) - נמוך מהתשואה הממוצעת של שוק. השוק היה אופטימי (מעל המדד התיאורטי) בכ-71% מהתצפיות, והשוק היה פסימי (מתחת למדד התיאורטי) בכ-29% מהתצפיות".
עוד אומר פוסטר כי "בראייה היסטורית תמחור השוק איננו גבוה ואפילו נמוך מהתמחור הממוצע שלו. אחת המסקנות היא כי מי שהבחין במחזורים אלו ופעל לפיהם יצר ערך של ממש".
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
