ענקית הבריאות ג'ונסון אנד ג'ונסון , עם מחזור מכירות של כ-65 מיליארד דולר ושווי שוק של כ-170 מיליארד דולר, פועלת באמצעות שלוש חטיבות עיקריות: ציוד רפואי (כ-40% מההכנסות), פארמה (35%) ומוצרי בריאות לצריכה (25%).
פעילות החברה מפוזרת במספר רב של תחומים בתעשיית הבריאות - זהו ייחודה, והסיבה העיקרית לכך שהמניה נסחרת בפרמיה ביחס למתחריה. לדוגמה, תרופתה המובילה, Remicade, המשמשת לטיפול במחלות במערכות החיסון ודלקת מפרקים, מהווה כ-7% מההכנסות בלבד.
מדובר בהשקעה המספקת חשיפה דפנסיבית ומפוזרת, בשל הפיזור והיכולת לפתח פטנטים חדשים על מנת להתמודד עם התחרות מצד חברות התרופות הגנריות. ההשקעה במחקר ופיתוח היא משמעותית (11% מהמכירות ב-2010). בגזרת הרכישות J&J צפויה להשלים את רכישת חברת הציוד האורתופדי השוויצרית Synthes בשווי 18 מיליארד פרנק שוויצרי.
צמיחת תזרים המזומנים הובילה לגידול בדיבידנד למניה מדי שנה, מרמה של 19 סנט ל-2.11 דולר ב-20 השנים האחרונות, כלומר עלייה שנתית ממוצעת של כמעט 14%. במאזן החברה כ-20 מיליארד דולר במזומן (כ-10.1 דולר למניה), והחוב מהווה 86% בלבד מה-EBITDA (רווח בנטרול ריבית, מסים, פחת והפחתות).
J&J נסחרת במכפיל רווח חזוי של 12.5 ו-11.9 לשנים 2011 ו-2012 בהתאמה, והיא בעלת תשואת דיבידנד של כ-3.7%. מבחינתנו, מדובר במניית בסיס בתחום הבריאות, ואנו מעניקים לה מחיר יעד של 75 דולר - המשקף עלייה של 20% ממחיר השוק הנוכחי. סטיית התקן של המניה נמוכה יחסית - בטא של כ-0.6 בלבד.
*** איל ליזרוביץ', מנהל השקעות, מיטב בית השקעות
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
