אג"ח חו"ל: בילבאו זה לא רק גוגנהיים

בשבוע שעבר גייס BBVA (בנקו בילבאו ויזקיה ארגנטאריה) הספרדי 1.5 מיליארד אירו ל 5 שנים עם קופון 3.75%, במרווח של 2.95% מעל ריבית הסוופ, 3.36% מעל ממשלת גרמניה.

הבנק, בדרוג BBB+, ניצל את ירידת התשואות של ממשלת ספרד (האג"ח 5 שנים ירד בחודש האחרון מ 4.23% ל 3.78%). כמו כן, בהנפקות האחרונות בספטמבר הבנק שילם 3.62% מעל ממשלת גרמניה לשנתיים, ו 4.29% מעל, ל 3 שנים. במקביל, ה cds הבכיר ל 5 שנים ירד ברבעון האחרון מרמה של 376 נקודות לרמה של 255 נקודות (רמה זו מבטאת את פרמית הביטוח השנתית מפני חדלות פרעון שירדה מרמה של 3.76% לשנה לרמה של 2.55% לשנה).

אגב, ה cds של ממשלת ספרד ירד ברבעון האחרון מרמה של 391 לרמה של 255.הבנק נסחר בשווי שוק של כ 40 מיליארד אירו, והוא פעיל באירופה, בדרום ומרכז אמריקה, ארה"ב (המהוות 61% מהכנסותיו), סין וטורקיה. סך נכסי הסיכון של הבנק 335 מיליארד אירו, וסך המאזן הינו 645 מיליארד אירו. הלימות הון הליבה הראשוני של הבנק עומד על רמה של 10.80% מסך הנכסים בסיכון.

סך הלימות ההון של הבנק עומדת על 13.30%. הנכסים הרעילים מהווים 3% מהמאזן. כפי שניתן לראות, השוק מתמחר את הבנק בזיקה מאד חזקה לממשלת ספרד, אם כי החשיפה הבינלאומית שלו מקטינה את הסיכון היחסי שלו. אג"ח להשוואה הינו של SNS ההולנדי לנובמבר 2016 בדרוג דומה, שנסחר ברמה של 3.96%.

לסקירה המלאה לחצו כאן