הטיפ היומי: מניית תרופות ש-2015 תהיה השנה שלה

JP מורגן ממליץ על פריגו ומצמיד לה מחיר יעד הגבוה ב-17% ממחיר השוק

פריגו / צילום: בלומברג
פריגו / צילום: בלומברג

חברת התרופות פריגו נסחרת בבורסת ניו יורק ובת"א בשווי של כ-20 מיליארד דולר. פריגו היא חברת תרופות גנריות שפעילה גם בתחום מוצרי הצריכה, ומתמקדת בתחום ה-Store Brand OTC - תרופות ללא מרשם שנמכרות תחת מותגי החנות.

לפני עשרה ימים פריגו פרסמה דוחות לסיכום הרבעון הרביעי ושנת הכספים 2014. התחזית שמסרה לשנת הכספים 2015 לוקחת בחשבון מספר הנחות שנראות לנו שמרניות, ועשויות לספק אפסייד ברווח הנקי למניה. לאחר ששנת 2014 המאכזבת והתחזיות כבר מאחורינו, אנו מצפים לשינוי הפוקוס לכיוון קטליזטורים עתידיים, כולל עדכונים בנוגע למספר מוצרים (ליפיטור ללא מרשם רופא, Tysabri ועוד), כמו גם התמקדות אגרסיבית יותר בתחום הפיתוח העסקי.

הרווח הנקי המתואם למניה צפוי להגיע ב-2015 ל-7.2-7.5 דולר, כתוצאה מצמיחה של 7%-11% בהכנסות. זאת, כאשר תחום הבריאות לצרכן אמור לצמוח ב-3%-7%, תחום התזונה ב-7%-11%, תרופות המרשם ב-5%-9%, ואילו ההכנסות מחומרי גלם פעילים ירדו ב-3%-7%. להערכתנו, התחזיות שמרניות ועשויות לעלות במהלך השנה.

שנת 2015 אמורה להיות חזקה יותר בחצי השנה שלה בכל מה שנוגע לרווחי פריגו. החברה צופה שהרבעון הפיסקלי הראשון (שנגמר בסוף ספטמבר) יהיה החלש ביותר ובו אף תירשם ירידה ביחס לרבעון המקביל. מעבר לרבעון הראשון, פריגו מצפה לשיפור ברווח הנקי למניה ברבעונים השני והשלישי, והרבעון הרביעי יהיה החזק ביותר.

אנחנו מצפים לכך שתחום המיזוגים והרכישות (M&A) יהווה אפסייד נוסף לתחזיות. בשיחת הוועידה לאחר פרסום הדוחות, פריגו ציינה כמה תחומים מעניינים, ביניהם וטרינריה, סוכרת ותזונה למבוגרים. אלה רכישות משלימות, אך הנהלת פריגו מדברת גם על התרחבות גיאוגרפית וכן על פלטפורמות טכנולוגיות. פריגו תיארה את אווירת ה-M&A הנוכחית כאחת החזקות ביותר בעשורים האחרונים. לאור הגמישות הפיננסית של החברה, אנחנו מצפים לראות בתחום זה מנוע צמיחה לתחזיות 2015 והלאה.

המלצתנו למניית פריגו היא "תשואת יתר" ומחיר היעד שלנו עבורה הוא 175 דולר - פרמיה של כ-17% על מחיר השוק.

* מחלקת המחקר, ג'יי.פי מורגן

* הגורמים בכתבה עשויים להשקיע בניירות ערך ו/או מכשירים, לרבות אלו שהוזכרו בה. האמור אינו מהווה ייעוץ או שיווק השקעות, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

צרו איתנו קשר *5988