כשמשקיעים מחפשים "לכלוך" על חברות סיניות, גם ילדי המנהלים הם מקורות מידע

במה שנוגע לבדיקה מעמיקה של מניות סיניות, בשביל כמה משקיעים אין דבר כמו יותר מדי מידע. מנהלי קרנות מחפשים דרכים חדשות לבדיקת חברות סיניות שבהן הם משקיעים, מהפעלת תוכנות למידת מכונה חדשניות עד התיידדות עם נשים-לשעבר של דירקטורים.

משקיעים זרים להוטים לדעת יותר על חברות שנסחרות בבורסות שנחאי ושנזן אחר שחברת המדדים MSCI הודיעה בחודש שעבר שתצרף את שוק המניות הסיני המקומי למדדים העולמיים שלה בשנה הבאה.

גם אם המשקיעים מוצאים דבר מה שאינו כשורה בחברה, קשה להם לפעול, מפני שבסין קיימות מגבלות על מכירות חסר (שורט) בשוקי המניות. בהונג קונג, הרגולטורים מנסים לאחרונה להגביל חומרי מחקר שליליים על חברות.

אבל המשקיעים הזרים פונים עדיין לכמה חברות שצצו בשנים האחרונות, שמתמחות במחקר בתוך חברות סיניות באמצעות שילוב של אמצעים טכנולוגיים חדשים ובדיקות שטח.

"אם חברה עושה דבר אחד משונה בפיננסים שלה, היא בדרך כלל עושה עוד כמה דברים משונים", אמר גילם טאלוך, מייסד חברת GMT ריסרץ' מהונג קונג.

החברה הזו השתמשה לאחרונה בצילומי לוויינים של גוגל earth כדי לבדוק מדגם רחב של פרויקטים בבעלות קבוצת צ'יינה אברגרנדה שנסחרת בהונג קונג, שהיא קבלנית נדל"ן הגדולה ביותר בסין במונחי מכירות. GMT טוענת שהצילומים מראים שהתקדמות עבודות הבנייה נעצרה בכמה מהפרויקטים של אברגרנדה. היא כללה את ממצאיה בדוח שטען שהחברה עלולה להיות בפועל במצב של חדלות פירעון: GMT טוענת גם שהאנליסטים שלה ביקרו בכ-40 נכסים של אברגרנדה כדי לאשש את ממצאיה.

אברגרנדה לא הגיבה לבקשות תגובה. מניות החברה כמעט שילשו את ערכן השנה, אחרי סדרה של קניות מניות מהציבור.

כמה חברות בסין מתמחות במיוחד בבדיקות שטח. שון צ'ן, מנהל אסטרטגי בקבוצת בלקפיק מהונג קונג, שהיא חברת מחקרים וייעוץ, אמר שבמהלך בדיקה של חברה אחת שנסחרת בסין לטובת לקוח שלו, הצוות שלו גילה שאחד ממפעלי הרכיבים האלקטרוניים של אותה חברה בגואנדונג פשוט ריק.

"כששאלנו את אנשי הביטחון של מפעל אחר בסביבה מה קורה, הם סיפרו לנו שכמה ימים לפני הביקור שלנו, החברה הציעה 100 יואן (כ-15 דולר) לכל כפרי שיגיע למפעל, יחבוש קסדת עבודה ויעמיד פנים שהוא עובד במפעל כדי להרשים כמה משקיעים זרים שביקרו אותו", סיפר צ'ן.

כמה חברות מחקר משתמשות בכלי למידת המכונה החדשניים ביותר כדי לסרוק את הנתונים הפיננסיים של חברות ולנסות לאתר סימני אזהרה. בדרך כלל פירוש הדבר הוא כתיבת קוד ממוחשב שמחפש תכונות ששכיחות בחברות שמרמות את המשקיעים ובעלי הנגיעה האחרים שלהן.

כמה שיטות בדיקה נכנסות לתחום האישי, כאשר המשקיעים מנסים להתיר את סבך האינטרסים של מקורבים וקרובי משפחה - עסקאות עם בנות זוג, בני משפחה וקרובים אחרים, שלא תמיד מייצגות את האינטרסים של בעלי מניות המיעוט בחברה.

מנהלת תיקים שביקשה שלא להזדהות מסרה שבעבר היא ניסתה להשיג פרטים על נשים לשעבר של דירקטורים, או על היכן הילדים של בני הזוג לומדים, כדי לחשוף מידע סמוי על החברה.

פרסום מחקרים שליליים על חברות בהונג קונג עלול להיות עיסוק מסוכן. חברה שמפרסמת דוח שמטיל ספק בנוהלי החשבונאות של חברה בורסאית בעיר עלולה למצוא את עצמה בחקירה של רשות ניירות הערך המקומית. גילוי העובדה שחברה בורסאית מצויה בחקירה הוא עבירה פלילית בהונג קונג, עם עונש מאסר של עד שנתיים וקנס של עד מיליון דולר מקומי (128,000 דולר ארה"ב).

הגישה האגרסיבית זו של הרגולטור ממזערת את כמות הדוחות הביקורתיים שמיוצרים על חברות, אמר תימוטי לו, פרקליט מהונג קונג. "אנשים רוצים להיות זהירים הרבה יותר במה שיאמרו", הוא הוסיף. "הם חוששים ממה שיקרה להם עם הרשות הזו".