ריח של בועה? תורפז מבקשת להנפיק לפי 800 מיליון שקל - פי 5 מהשווי שבו הוערכה לפני פחות משנה

חברת הטעמים והריחות שמובילה קרן חזון שואפת לגייס 200 מיליון שקל בתל אביב לפי שווי הגבוה ביותר מפי 15 מזה שבו אמורה הייתה להימכר לפרוטרום ב-2017 • הרווח הנקי שהציגה תורפז ב-2020 עמד על כ-26 מיליון שקל

קרן חזון, מנכ"לית תורפז / צילום: יח"צ
קרן חזון, מנכ"לית תורפז / צילום: יח"צ

חברת הטעמים והריחות תורפז תעשיות מכוונת לשווי גבוה בהנפקת מניות ראשונית בבורסת ת"א. החברה דיווחה היום על כוונתה לצאת לגיוס הון של 200 מיליון שקל בבורסה, במסגרת הנפקה ראשונית של מניות לציבור לפי שווי של 800 מיליון שקל לפני הכסף.

במסגרת התשקיף הפומבי הראשון שהתפרסם היום, חושפת תורפז כי בחודש נובמבר האחרון היא ביצעה הקצאת מניות במסגרת שינוי מבני, אשר שיקפה לחברה שווי של 162.5 מיליון שקל בלבד. שווי זה נקבע על פי הערכת שווי שהתבססה על נתוני 2019, שכללו החזקה של 80% מהחברה הבת תורפז תמציות ריח וטעם, ולא כללו את ההחזקה בחברה המוחזקת SDA.

תורפז מתמחה בפיתוח ובייצור של תמציות טעם וריח טבעיות וסינתטיות לתעשיות המזון והקוסמטיקה. לחברה פורטפוליו רחב ומגוון של מוצרים, שאותו היא משווקת ביותר מ-30 מדינות בעולם.

את החברה מובילה היו"ר והמנכ"לית קרן כהן חזון, בעלת למעלה מ-20 שנות ניסיון בתפקידי ניהול בתעשיית הטעם והריח, וניסיון בינלאומי ברכישות של חברות בתחום. כהן חזון הובילה בעבר את חברת ארומור לאקזיט של כ-100 מיליון דולר, עת נמכרה לחברת IFF העולמית. שותפה של חזון לאורך שנים רבות הוא ד"ר ישראל (רלי) לשם, שותף במשרד עורכי הדין מיתר, המשמש כדירקטור בחברה.

הנהלת תורפז כוללת בכירים נוספים בעלי רקע וניסיון נצבר של עשרות שנים בתעשיית הטעם והריח בישראל ובעולם, בהם גם בכירים בחברת פרוטרום, שנמכרה ב-2018 ל-IFF בעסקת ענק של כ-7.1 מיליארד דולר.

יש לציין כי בספטמבר 2017 רכשה חברת פרוטרום את השליטה (52.18%) בתורפז, באמצעות רכישת מניות מהבעלים והשקעה בחברה - בעסקה ששיקפה לתורפז שווי של 54 מיליון שקל בלבד.

עם זאת, באוקטובר 2018 השלימה חברת IFF האמריקאית את רכישת פרוטרום, ובעקבות עסקה זו בוטל הסכם ההשקעה, ופרוטרום השיבה את המניות שרכשה לידי החברה ובעלי המניות בתמורה לסכום ששולם על-ידיה עבורן.

צמיחה של 105% ברווח הנקי ב-2020

תורפז פועלת כיום באמצעות שתי חברות שבבעלותה המלאה, כימדע תעשיות ותורפז תמציות ריח וטעם. את 2020 סיימה תורפז עם עלייה של 64% בהכנסות ל-52.7 מיליון דולר (171 מיליון שקל) ועם צמיחה של 84% ברווח התפעולי ל-10.2 מיליון דולר (33 מיליון שקל).

עוד מציינת החברה, כי ה-EBITDA (רווח בנטרול ריבית, מס, פחת והפחתות) שלה גדל ב-2020 ב-35% ל-13.5 מיליון דולר (44 מיליון שקל), וכי ה-EBITDA המתואם (בנטרול סעיפים חד-פעמיים) צמח ב-138% ל-14 מיליון דולר (46 מיליון שקל). הרווח הנקי צמח ב-2020 ב-105% ל-8.1 מיליון דולר (26 מיליון שקל).

על בסיס נתוני 2020, השווי המבוקש בהנפקה משקף לחברה מכפיל הכנסות של 4.7, מכפיל רווח תפעולי של 24 ומכפיל EBITDA של 18.2. עוד מציינת החברה, כי ברבעון הראשון של 2021 היא רשמה צמיחה של 64.5% בהכנסות, ל-19.5 מיליון דולר, וכי שיעור הרווחיות התפעולית שלה דומה לזה של 2020, שעמד על 19.3% מההכנסות.

בהנחה כי מדובר ברבעון שנתי מייצג, הרי שנתונים אלו משקפים לכאורה רווח תפעולי של 15.1 מיליון דולר ב-2021, ומכפיל רווח תפעולי של 16.3 ביחס לשווי המבוקש בהנפקה.

כהן חזון היא בעלת השליטה בתורפז עם החזקה ב-59.14% מהון המניות טרם ההנפקה. רלי לשם ואשתו לשעבר, נורית לשם, מחזיקים כל אחד ב-9.76% ממניות החברה, ואילו אלון ורבקה גרנות מחזיקים יחדיו ב-9.56% מהמניות. עם רשימת בעלי המניות נמנה גם המשנה למנכ"לית ומנכ"ל כימדע אייל אזולאי, שמחזיק ב-7% מהחברה, והיתרה (4.78%) נמצאת בידי מחזיקים אחרים, שאינם בעלי עניין.

 

התרחבות באמצעות רכישת חברות

לתורפז אסטרטגיית התרחבות באמצעות רכישת חברות בארץ ובעולם. עד היום היא ביצעה תשע רכישות אסטרטגיות, מהן שלוש מאז תחילת 2020. נוסף על כך, היא בוחנת בימים אלו רכישת חברות נוספות, בהתאם לאסטרטגיה, ששמה דגש על רכישת חברות צמיחה בינוניות וקטנות בעולם, עם מחזור הכנסות של עד 25 מיליון דולר, שהן בעלות סינרגיות לפעילותה ופוטנציאל השבחה גבוה.

את תמורת ההנפקה מייעדת החברה בעיקר להמשך האצת אסטרטגיית הצמיחה וביצוע רכישות אסטרטגיות, קידום פעילויות המחקר והפיתוח והרחבת מפעלי הייצור לטובת מקסום כושר הייצור הפוטנציאלי. למעלה מ-50% מתמורת ההנפקה מיועדת לרכישת חברות או פעילויות חדשות ולהגדלת ההחזקה בחברות הבנות, וחלק נוסף מתמורת ההנפקה ישמש להרחבת מפעל כימדע.

כך למשל, ב-22 באפריל השנה חתמה תורפז על מזכר כוונת לרכישת השליטה (60% מהון המניות) בחברה במערב אירופה, הפועלת בתחום תמציות טעם מלוחות, בתמורה לסכום של כ-11 מיליון אירו (43 מיליון שקל). העסקה משקפת לחברה הנרכשת מכפיל הכנסות של 2.1 ומכפיל EBITDA (רווח לפני הוצאות מימון, מס, פחת והפחתות) של 8.8, על בסיס נתוני 2020.

נוסף על כך נמצאת תורפז במשא ומתן מתקדם לרכישת חברה בארה"ב, הפועלת בתחום הטעמים והריחות, תמורת 1.2 מיליון דולר (3.9 מיליון שקל), ובמקביל מתנהל משא ומתן לרכישת הקרקע שעליה ממוקם המפעל, מול בעליה. מדובר בחברה קטנה שהציגה ב-2020 הכנסות של 1.94 מיליון דולר ו-EBITDA של 150 אלף דולר, אולם רכישתה יחד עם הקרקע יאפשרו לרכז בשטחה את מלוא פעילות הייצור בארה"ב.

נכון להיום מעסיקה תורפז 256 עובדים, מתוכם 162 בישראל ועוד 94 בחו"ל. עוד עולה מהדוחות, כי בשנת 2020 שילמה תורפז לשבעה מנהלים בכירים בחברה שכר ומענקים בסכום כולל של 3 מיליון דולר (9.8 מיליון שקל), מתוכו סכום של 1.27 מיליון דולר (4.1 מיליון שקל) שולם למנכ"לית והיו"רית כהן חזון.

צרו איתנו קשר *5988