נעילה ירוקה בוול סטריט לאחר רצף של שלושה ימי ירידות; דל זינקה בחדות

סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים

23:00

וול סטריט נועלת את היום בירוק ושוברת רצף של שלושה ימי מסחר שליליים. מדד ה-S&P 500 טיפס בכ-0.5%, הנאסד"ק מוטה הטכנולוגיה התקדם בכ-0.4% והדאו ג'ונס עלה בכ-0.6% וננעל מעל לרף 53,000 הנקודות.

תשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב נסוגו מעט אחורה היום, אם כי הן עדיין נמצאות סביב שיאים של עשרות שנים. תשואת האג"ח לעשר שנים נגעה במהלך היום ברמה של 4.81% - רמה שנראתה לאחרונה רק בנובמבר 2023; אך בהמשך, כאמור היא נסוגה בכנקודת בסיס אחת וננעלה ברמה של 4.78%. תיירי ויזמן, אסטרטג מט"ח וריביות גלובלי ב-Macquarie Group, אמר ל-CNBC כי "תשואות גבוהות יותר מתבררות כמכשול עבור שוק המניות. הן מאלצות את האנליסטים להוון רווחים גבוהים יותר באופן אגרסיבי יותר, ובכך דוחפות את מכפילי הרווח כלפי מטה".

במקביל, מחירי הנפט רשמו עליות של קרוב ל-1%, לנוכח המתיחות המוגברת בין ארה"ב ואיראן. נפט מסוג ברנט ננעל סביב 95.5 דולר לחבית, בעוד נפט מסוג אמריקאי (WTI) נסחר סביב 90.5 דולר לחבית.

במבט על הסקטורים השונים ב-S&P 500, את העליות הובילו ענפי חומרי הגלם ושירותי התקשורת, עם עליות של כ-1.6% וכ-1.2%, בהתאמה. כלל הסקטורים סיימו את היום בירוק, למעט סקטור הנדל"ן, שירד בכ-0.8%.

מניית חברת המחשוב דל זינקה בחדות לאחר שפרסמה את תוצאותיה הכספיות והעלתה את תחזיתה השנתית. החברה דיווחה על הכנסות שיא של 47 מיליארד דולר ברבעון השני של שנת הכספים 2027, זינוק של 58% לעומת הרבעון המקביל. הרווח למניה עמד על 6.34 דולר, עלייה של 273%, והרווח המתואם הגיע ל־ 7.04 דולר למניה, עלייה של 203%. עוד במגזר הטכנולוגיה, עליות בולטות נרשמו במניות אנבידיה , אורקל ומיקרון .

מנגד, מניית חברת הסייבר פאלו אלטו נטוורקס צנחה, על אף שתוצאותיה הכספיות עקפו את תחזיות האנליסטים. הכנסות החברה ברבעון הפיסקאלי הרביעי היו 3.41 מיליארד דולר, לעומת תחזיות האנליסטים שציפו ל-3.35 מיליארד דולר. בשורה התחתונה, נרשם רווח נקי של 1.02 דולר למניה, בהשוואה לתחזית האנליסטים ל-98 סנט. בחלק מכלי התקשורת הכלכליים בחו"ל הירידה במניה יוחסה לתוצאות החברה לפי כללי החשבונאות המקובלים (GAAP), שהיו חלשים יותר: החברה דיווחה על הפסד של 35 סנט למניה, לעומת רווח של 36 סנט למניה שהציגה ברבעון המקביל אשתקד.

22:00

הדוח התקופתי שמפרסם הפד על מצב הכלכלה, ספר הבז', העלה כי כלכלת ארה"ב צמחה "באופן מתון", אם כי ישנם חששות לגבי המלחמה נגד איראן וההשפעה שלה על המחירים.

ב-CNBC נכתב כי עסקים שנסקרו דיווחו כי התעסוקה "עלתה קלות בלבד באופן כללי", בעוד שהמחירים "עלו באופן מתון", אם כי אחד מ-12 המחוזות דיווח על "עליות משמעותיות". בדוח עצמו צוין כי "התחזית הכללית לחודשים הקרובים הייתה חיובית, אך הסנטימנט היה מעורב בין הסקטורים, כאשר אנשי קשר דיווחו על אי־ודאות גוברת סביב ההשפעות של מחירי אנרגיה גבוהים יותר, מדיניות ועימותים בינלאומיים".

בתחום התעסוקה, הדוח ציין השפעות מעורבות של בינה מלאכותית, לצד ביקוש גבוה לעובדים מקצועיים ותכניים מיומנים ו"עליות שכר משמעותיות" בענפי התעשייה והבנייה.

20:00

וול סטריט בדרך לסגור את יום המסחר בעליות, לאחר שלושה ימי ירידות רצופים. לפי שעה, ה-S&P 500 מטפס בכ-0.5%, הנאסד"ק מוטה הטכנולוגיה מתקדם בכ-0.4% והדאו ג'ונס עולה בשיעור דומה.

בין המניות שעושות תנועות משמעותיות ביום המסחר:

מניית יצרנית הלוויינים AST SpaceMobile קופצת, לאחר שבנק ההשקעות הגרמני ברנברג התחיל לסקר את החברה, לצד כמה ממתחרותיה. הבנק העניק לה המלצת קנייה וקבע לה מחיר יעד של 92 דולר - אשר משקף אפסייד של כ-65% לעומת שער הנעילה שלה ביום שלישי. לדברי הבנק, לחברה יש "אסטרטגיית direct-to-device מנצחת בתחום החלל".

מניית חברת התוכנה גיטלאב מזנקת בחדות, לאחר שפרסמה תוצאות כספיות שעקפו את תחזיות האנליסטים והעלתה את תחזיתה לשנת 2026 המלאה. החברה הציגה ברבעון השני רווח של 24 סנט למניה בניכוי סעיפים חד־פעמיים, והכנסות בגובה 286 מיליון דולר; זאת, לעומת צפי לרווח של 18 סנט למניה והכנסות של 273 מיליון דולר.

מניית חברת הסייבר פאלו אלטו נטוורקס צונחת, על אף שתוצאותיה הכספיות עקפו את תחזיות האנליסטים. הכנסות החברה ברבעון הפיסקאלי הרביעי היו 3.41 מיליארד דולר, לעומת תחזיות האנליסטים שציפו ל-3.35 מיליארד דולר. בשורה התחתונה, נרשם רווח נקי של 1.02 דולר למניה, בהשוואה לתחזית האנליסטים ל-98 סנט. בחלק מכלי התקשורת הכלכליים בחו"ל הירידה במניה יוחסה לתוצאות החברה לפי כללי החשבונאות המקובלים (GAAP), שהיו חלשים יותר: החברה דיווחה על הפסד של 35 סנט למניה, לעומת רווח של 36 סנט למניה שהציגה ברבעון המקביל אשתקד.

מניית חברת המחשוב דל מזנקת לאחר שפרסמה את תוצאותיה הכספיות והעלתה את תחזיתה השנתית. החברה דיווחה על הכנסות שיא של 47 מיליארד דולר ברבעון השני של שנת הכספים 2027, זינוק של 58% לעומת הרבעון המקביל. הרווח למניה עמד על 6.34 דולר, עלייה של 273%, והרווח המתואם הגיע ל־ 7.04 דולר למניה, עלייה של 203%.

19:00

מזכיר מחלקת האנרגיה האמריקאי, כריס רייט, אמר בראיון ל-CNBC כי מעל 17 מיליון חביות של נפט שונעו במצר הורמוז ביום שני - שיא מאז פרוץ המלחמה באיראן בסוף פברואר האחרון. לדבריו, יצוא הנפט מהאזור היה גבוה מהרמות שנרשמו לפני המלחמה, אם כוללים את הנתיבים של ערב הסעודית ואיחוד האמירויות שעוקפים את הורמוז. ב-CNBC ציינו כי בערך 20 מיליון חביות ליום עברו במצר הורמוז לפני שמלחמה התחילה ב-28 באוקטובר.

רייט הוסיף כי איראן מאבדת את יכולתה "להחזיק את כלכלת העולם כבת ערובה". לדבריו, טהרן "מייצרת הפרעה מסוימת, אבל היא מתחילה להפסיד את הקלף הזה".

לפי שעה, מחירי הנפט מטפסים בשיעור של סביב 1%. נפט מסוג ברנט נסחר סביב 95.5 דולר לחבית, בעוד נפט מסוג אמריקאי (WTI) נסחר סביב 90.5 דולר לחבית.

18:45

המסחר בוול סטריט מוסיף להתנהל בעליות שערים. מדד ה-S&P 500 מטפס בכ-0.6%, הנאסד"ק מוסיף לערכו כ-0.5% והדאו ג'ונס מתקדם בכ-0.6%.

באירופה, הבורסות המרכזיות סיימו את היום בירידות שערים. בורסת פרנקפורט ירדה בכ-0.5%, בעוד הבורסות בלונדון ובפריז נחלשו בכ-0.3%.

17:20

ג'ון וויליאמס, נשיא הפד בניו יורק, אמר היום בראיון ל-CNBC כי לדעתו הזינוק שנרשם לאחרונה בתשואות האג"ח הממשלתיות הוא תוצר של כלכלה חזקה ולא של תפקוד לקוי של השוק.

"מה שמניע כלפי מעלה את התשואות, בחלקו הגדול, הוא באמת כלכלה אמריקאית חזקה ותחזית כלכלית חזקה שמתודלקת על־ידי השקעות ענק ב-AI, בדאטה-סנטרים ובטכנולוגיה באופן כללי", אמר וויליאמס. "אז אני חושב שזה לא באמת קשור לתנאים פיננסים שמשפיעים על הכלכלה. זה יותר הכלכלה שמשפיעה על התנאים הפיננסיים". וויליאמס הוסיף כי ציפיות האינפלציה בעיניו "מעוגנות היטב", למרות העלייה במחירים שנרשמה במהלך השנה שיוחסה להשפעות המכסים והמלחמה נגד איראן.

באשר לסיכוי להעלאת ריבית בארה"ב, וויליאמס אמר: "אני חושב שנצטרך להמתין ולראות. אין סימנים ברורים כרגע שמעידים על כך שהמדיניות המוניטרית הנוכחית היא מספיקה כדי לוודא שאנחנו מורידים את האינפלציה בחזרה ליעד בשנה-שנתיים הקרובות, או האם אנחנו צריכים לבצע פעולות נוספות כדי לעשות את זה".

לפי שעה, הסוחרים מתמחרים סיכוי של 66% להעלאת ריבית בהחלטה שתתקיים בעוד שבועיים מהיום, ב-16 בספטמבר.

16:50

המסחר בוול סטריט מוסיף להתנהל בשינויים קלים בשלושת המדדים המרכזיים. מדד הנאסד"ק נסחר ביציבות, ה-S&P 500 מתקדם בכ-0.1% והדאו ג'ונס מוסיף לערכו כ-0.4%. במדד הדאו ג'ונס תומכות עליות בקרב מניות הכלולות בו מתחום הפארמה והבריאות כמו ג'ונסון אנד ג'ונסון , מרק ואמג'ן .

16:30

וול סטריט פותחת את יום המסחר בשינויים קלים בלבד. ה-S&P 500 נסחר ללא שינוי, הדאו ג'ונס מטפס בכ-0.3% והנאסד"ק נחלש בכ-0.1%. על הבורסה בניו יורק מכביד גל מכירות האג"ח בארה"ב ובמדינות מפותחות נוספות ברחבי העולם; זאת, לנוכח מחירי הנפט הגבוהים וההשפעות של כך על האינפלציה ועל הריבית בהמשך.

כאמור, תשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב ובמדינות נוספות בעולם טיפסו בימים האחרונים לשיאים של עשרות שנים. הבנצ'מרק האמריקאי - תשואת האג"ח לעשר שנים, לפיה נקבעות עלויות המימון של משכנתאות, רכב ואשראי - נגעה מוקדם יותר היום בשיא שנראה לאחרונה רק בנובמבר 2023. כעת התשואות בארה"ב נסוגות מעט.

תיירי ויזמן, אסטרטג מט"ח וריביות גלובלי ב-Macquarie Group, אמר ל-CNBC כי "תשואות גבוהות יותר מתבררות כמכשול עבור שוק המניות. הן מאלצות את האנליסטים להוון רווחים גבוהים יותר באופן אגרסיבי יותר, ובכך דוחפות את מכפילי הרווח כלפי מטה".

במקביל, דל מזנקת בפתח יום המסחר לאחר שפרסמה את תוצאותיה הכספיות והעלתה את תחזיתה השנתית. החברה דיווחה על הכנסות שיא של 47 מיליארד דולר ברבעון השני של שנת הכספים 2027, זינוק של 58% לעומת הרבעון המקביל. הרווח למניה עמד על 6.34 דולר, עלייה של 273%, והרווח המתואם הגיע ל־ 7.04 דולר למניה, עלייה של 203%.

16:00

מדד התעסוקה של ADP הצביע על כך שהחברות הפרטיות בארה"ב הוסיפו משרות בקצב נמוך מן הצפוי בחודש אוגוסט, עם עלייה של 38 אלף משרות - פחות מהנתון המתוקן של 46 אלף משרות שנרשם ביולי, ומתחת לצפי שעמד על 47 אלף משרות.

14:23

טבע מדווחת על תוצאות חיוביות בניסוי שלב 2a בתרופה הניסיונית TEV '408 , נוגדן מונוקלונלי נגד אינטרלוקין-15, לטיפול בצליאק.

הניסוי עמד ביעד המרכזי והראה כי הטיפול מנע באופן מובהק סטטיסטית ובעל משמעות קלינית נזק למעי שנגרם מחשיפה לגלוטן , בהשוואה לפלצבו, לאחר שמונה שבועות. טבע מציינת כי התרופה נסבלה היטב, ועד כה לא זוהו סימני בטיחות חריגים .

בשורה התחתונה: מדובר בתוצאה חיובית בשלב קליני מוקדם יחסית, שמחזקת את הפוטנציאל של TEV '408 כטיפול עתידי בצליאק.

14:17

מנכ"ל ברקשייר האת'וויי, גרג אבל, חשף כי הקונגלומרט השקיע 10 מיליארד דולר באלפאבית, החברה האם של גוגל, לפני כ־15 חודשים, במחיר שהיה נמוך ב־6.5% ממחיר השוק.

אבל הסביר כי ברקשייר מקבלת מהחברות שבפורטפוליו שלה תמונה ברורה של השפעת הבינה המלאכותית על הפעילות העסקית, והדבר הגביר את העניין שלה בגוגל. לדבריו, גוגל היא "שחקנית משמעותית" בתחום ה־AI, ומעמדה בתחום היווה גורם מרכזי בהחלטה להשקיע בחברה.

לדברי אבל, ברקשייר ובכיריה, בהם וורן באפט, דנו בגודל ההשקעה ובהנחה שתינתן בעסקה, ולבסוף החליטו על השקעה של 10 מיליארד דולר בהנחה של 6.5%.

14:12

שברון מרחיבה את פעילותה בוונצואלה ותשקיע יותר מ־7 מיליארד דולר בחמש השנים הקרובות. במסגרת ההסכם עם ממשלת ונצואלה תקבל החברה שטחים נוספים ברצועת אורינוקו ותפעל להגדלת התפוקה במדינה ל־ כ־600 אלף חביות ביום - יותר מפי שניים לעומת 2026 .

ההשקעה צפויה להתבצע במסגרת מיזמים משותפים עם חברת הנפט הממשלתית PDVSA, ובתנאים פיסקליים, מסחריים ומשפטיים משופרים. שלושת המיזמים של שברון בוונצואלה כבר הגדילו את התפוקה בכ־15% מתחילת השנה, ועלויות ההפקה צפויות להישאר מתחת ל־20 דולר לחבית.

מבחינת שברון, מדובר במהלך משמעותי להגדלת הפקת הנפט בעלות נמוכה; מבחינת ממשל טראמפ, זהו הישג נוסף במאמץ להחזיר חברות אמריקאיות לשוק הנפט של ונצואלה ולהגדיל את היצע הנפט העולמי. מניית שברון עלתה מעט במסחר המוקדם.

13:10

הבורסות באירופה ובניו יורק עוברות כעת לירידות בעקבות החששות מההסלמה במזרח התיכון. באירופה, פרנקפורט ופריז יורדות ב-0.5%. בוול סטריט, החוזים שנסחרו מוקדם בבוקר ביציבות יורדים כעת בעד כ-0.5%.

12:24

תשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב ממשיכות לעלות היום, על רקע החששות מהתבססות האינפלציה ומהיקף החוב הממשלתי, שמכבידים על שוקי האג"ח בעולם.

תשואת האג"ח האמריקאית ל־10 שנים, המשמשת אמת מידה מרכזית לריביות על משכנתאות והלוואות, עלתה בנקודת בסיס ל־ 4.81% - הרמה הגבוהה ביותר מאז ינואר 2025 . תשואת האג"ח ל־30 שנה עלתה ב־2 נקודות בסיס ל־ 5.286% , בעוד התשואה לשנתיים נותרה כמעט ללא שינוי, סביב 4.4%/

ההסלמה האחרונה במתיחות במזרח התיכון הגבירה את החשש שהאינפלציה תישאר גבוהה לאורך זמן, ובמקביל השווקים מגדילים את ההימורים על העלאות ריבית בארה"ב כבר החודש ובמדינות נוספות.

11:33

דל טכנולוג'יס מזנקת במסחר המוקדם לאחר שהחברה העלתה את התחזית השנתית על רקע הביקוש הגובר לשרתי AI. החברה דיווחה על הכנסות שיא של 47 מיליארד דולר ברבעון השני של שנת הכספים 2027, זינוק של 58% לעומת הרבעון המקביל. הרווח למניה עמד על 6.34 דולר, עלייה של 273%, והרווח המתואם הגיע ל־ 7.04 דולר למניה, עלייה של 203%.

הביקוש לשרתי AI ממשיך להיות מנוע הצמיחה המרכזי: דל רשמה שיא של 60.9 מיליארד דולר בהזמנות לשרתי AI , וסיימה את הרבעון עם צבר הזמנות של 95 מיליארד דולר . החברה ציינה כי גם פעילות השרתים, התקשורת והאחסון המסורתית המשיכה לצמוח.

בעקבות המומנטום בתחום ה־AI, דל העלתה את תחזית ההכנסות לשנת הכספים 2027 ב־25 מיליארד דולר ל־192 מיליארד דולר , המשקפת צמיחה של כמעט 70% לעומת השנה הקודמת. מניית החברה זינקה עד 10% במסחר המאוחר .

10:25

המסחר באירופה נפתח הבוקר ביציבות במקביל לזו שבחוזים העתידיים בניו יורק.

אסיה נרשמו הבוקר ירידות בהובלת דרום קוריאה שירדה ב-4%, טוקיו ב-3.5%.

06:55

סנטימנט שלילי הבוקר בעולם בעקבות ההסלמה המחודשת בין ארה"ב לאיראן והחשש מפגיעה בזרימת הנפט במצר הורמוז. אלה מקפיצים את מחיר הברנט בכ-2% לכ-96 דולר לחבית ומגבירים את החששות מאינפלציה בעוד תשואות האג"ח ממשיכות לעלות. הבוקר ירידות באסיה ויציבות בחוזים על וול סטריט לאחר שלושה ימי ירידות רצופים. עידוד מסויים אפשר למצוא במניית דל שזינקה במסחר המאוחר אתמול בעקבות העלאת התחזיות על רקע הביקוש לשרתי AI.

אסיה

הבורסות באסיה נסחרות בירידות חדות, כאשר מניות הטכנולוגיה והשבבים מובילות את המגמה השלילית. מדד MSCI אסיה־פסיפיק יורד בכ־1.5%, הניקיי ביפן מאבד כ־2.6% והקוספי בדרום קוריאה נופל ביותר מ־3%. הונג קונג ושנגחאי יורדות ב-1%.

ביפן בולטות במיוחד מניות השבבים, בהן אדבנטסט וטוקיו אלקטרון, שנופלות בכ־4%. גם באוסטרליה נרשמות ירידות, בעוד החוזים על ההאנג סנג נסחרים סביב האפס.

וול סטריט

החוזים על וול סטריט יציבים הבוקר, לאחר שאתמול נרשמה ירידה שלישית ברציפות: הדאו ג'ונס איבד 0.8%, ה-S&P 500 ירד ב־0.7% והנאסד"ק נחלש ב־1%. העלייה בתשואות האג"ח הכבידה במיוחד על מניות הטכנולוגיה והצמיחה.

במסחר המאוחר בלטה מניית דל, שזינקה בכ־8% במסחר המאוחר לאחר שפרסמה תוצאות שיא והעלתה משמעותית את התחזית השנתית. החברה העלתה את תחזית ההכנסות לשנת הכספים ל־192 מיליארד דולר, בעיקר בזכות הביקוש הגואה לשרתי AI.

שוק הסחורות

הנפט ממשיך לטפס הבוקר לאחר הזינוק החד אתמול. ברנט עולה בכ־1% לכ־ 95.5 דולר לחבית , לאחר שזינק אתמול ב־4.6% ל־94.65 דולר - שיא של חמישה שבועות. ה־WTI עולה בכ־0.9% לכ־91 דולר, אחרי זינוק של 5.2% אתמול. המהלך מחזק את החשש בשווקים שהנפט יתקרב מחדש לרף 100 דולר לחבית, במיוחד אם השיבושים באספקה דרך מצר הורמוז יימשכו.

הזהב ממשיך להיחלש, כשהעלייה בתשואות הופכת את המתכת שאינה מניבה ריבית לפחות אטרקטיבית. הזהב ירד ב־0.7% לכ־4,300 דולר לאונקיה, לאחר שאיבד כמעט 6% בשלושת ימי המסחר הקודמים.

ת"א

אתמול ננעל המסחר בעליות, לאחר שבנק ישראל הוריד את הריבית ברבע אחוז ל-3.25%. מדד ת"א 35 טיפס בכ-0.2%, ת"א 90 זינק בכ-2.6%. במקביל, השקל נחלש מול הדולר בכ-1% ושערו נע סביב 3.02 שקלים. מניות הבנייה הרגישות יותר לעלויות מימון זינקו בחדות, מדד הבנייה קפץ בכ-5.3% ומדד הנדל"ן התחזק בכ-3.3%.

הדואליות ללא פערים משמעותיים הבוקר: קמטק בפער חיובי של 1.4%, טאואר ב-1%. מנגד טבע ואלביט ירדו בפחות מ-1%. פאלו אלטו נטוורקס עקפה הלילה את התחזיות וזינקה במסחר המאוחר, אך נסוגה מאוחר יותר ועברה לירידה.

עוד משהו שכדאי לדעת

העלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב משנה את מאזן הכוחות בשווקים ומציבה בפני המניות רף גבוה יותר. לפי בנק פיקטה רק כ-3% ממניות מדד S&P 500 הציעו בסוף יולי תשואת דיבידנד גבוהה מזו של אג"ח ממשלת ארה"ב ל־10 שנים - השיעור הנמוך ביותר מאז מאי 2007.

המשמעות: המניות צריכות להציע פוטנציאל עליית ערך גבוה יותר כדי להצדיק את הסיכון לעומת האג"ח.

תשואת האג"ח ל־10 שנים, שהתקרבה לאחרונה ל־4.8%, הופכת את האפיק הממשלתי לאטרקטיבי יותר עבור משקיעים המחפשים הכנסה שוטפת. כאשר ניתן לקבל קרוב ל־5% באג"ח ממשלת ארה"ב, המשקיע דורש מהמניות פיצוי גבוה יותר תמורת הסיכון שהוא לוקח.

ההשוואה אינה אומרת שהאג"ח צפויות להניב תשואה גבוהה יותר ממניות. מניות מספקות למשקיע גם אפשרות לעליית ערך, ולכן התשואה הכוללת שלהן יכולה להיות גבוהה בהרבה מתשואת הדיבידנד. אלא שהריבית הגבוהה באג"ח מגדילה את העלות האלטרנטיבית של ההשקעה במניות, ומחייבת אותן לספק פוטנציאל תשואה גבוה יותר כדי להצדיק את הסיכון.

הפער לעומת העבר ממחיש עד כמה השתנתה סביבת ההשקעות. לפי נתוני חברת המחקר Ned Davis Research, שפרסמה האסטרטגית הראשית של צ'ארלס שוואב, ליז אן סונדרס, ביולי 2016 הציעו 63% ממניות ה־S&P 500 תשואת דיבידנד גבוהה מזו של האג"ח ל־10 שנים.

בפיקטה לא קוראים לצאת מהמניות, אך שומרים על משקל ניטרלי באפיק. המסר הוא שככל שתשואות האג"ח נשארות גבוהות, במיוחד בסביבה של חששות אינפלציוניים ועלייה במחירי הנפט, כך נדרשת מהמניות תשואה גבוהה יותר כדי להצדיק את הסיכון ואת רמות התמחור הנוכחיות.