זרם הפקודות ( Order Flow )

בשוק המניות מתחולל קרב מתמיד בין הקונים לבין המוכרים. החוק הפשוט של הביקוש וההיצע הוא החוק שקובע בשווקים. אחד המפתחות להבנת השווקים הוא ניתוח ה Order Flow ( זרם הפקודות ) : נפח הפקודות של הקונים מול נפח הפקודות של המוכרים. קונים נחושים יותר גורמים למניה לעלות ומוכרים נחושים יותר גורמים למניה לרדת. אם היינו יודעים מראש כמה סוחרים רוצים לקנות מניה ובאיזו נחישות וכמה סוחרים רוצים למכור אותה ובאיזו נחישות היינו יודעים את מגמת המניה. אלא שאנחנו לא יודעים. המסחר הוא משחק כאשר רק חלק מהקלפים פתוחים. הקלפים הפתוחים הם ספר הפקודות של הבורסה. ספר זה מציג את שלושת פקודות הקניה במחיר הגבוה ביותר ואת שלושת פקודות המכירה במחיר הנמוך ביותר שיש. ליד כל מחיר מופיעה הכמות אותה מבקשים למכור / לקנות במחיר זה. מי שרוצה לבצע פעולה כלשהי לא חייב להציגה בספר הפקודות. הוא יכול להגיב להצעות קיימות מבלי להירשם בספר. אולם, מעקב אחר הפקודות בספר עשוי לספק מידע על זרם הפקודות ולסייע בהערכת המגמה היומי.

כך למשל נבחן האם הקונים נוגסים במוכרים או שהמוכרים נוגסים בקונים. הקונים ייחשבו כנוגסים במוכרים אם הם לא ממתינים בספר אלא קונים במחיר שבו מוצעת המניה בצד המכירה. בעת הקניה תקטן הכמות המוצעת למכירה. זהו איתות שורי המעיד על זרם של פקודות קניה נחושות. ההפך הוא הנכון במקרה והמוכרים נוגסים בקונים ( מוכרים לפקודות הקניה הקיימות ).

נתון נוסף שניתן לבחון הוא הצטברות פקודות הקניה / מכירה. האם במחיר מסוים נוספים עוד ועוד קונים או שבמחיר אחר נוספים עוד ועוד מוכרים. הצטברות קונים במחיר מסוים עשויה להעיד על תמיכה והצטברות מוכרים במחיר מסוים תעיד על התנגדות ( ניתן לבחון רמות תמיכה והתנגדות אלו במקביל לרמות התמיכה וההתנגדות שזיהינו על סמך נתוני עבר ).

התופעה השלישית שנעקוב אחריה הוא מעקף קונים או מעקף מוכרים. מעקף קונים הוא מצב בו נוספים קונים חדשים במחירים גבוהים יותר ויותר ובכך עוקפים את הקונים שבספר הפקודות. מדובר כמובן באיתות שורי. ההפך לגבי מעקף מוכרים.

ראוי תמיד לזכור שלברוקרים למינהם וגם לסוחרים גדולים יש מידע רב יותר על זרם הפקודות לעומת המשקיע הפרטי. הברוקר יודע יותר מכיוון שהוא מרכז פקודות של משקיעים רבים. סוחר או משקיע גדול יודע יותר במידה והוא מתכוון לבצע פעולה גדולה בשוק. הוא כמובן לא יחשוף את כוונתו וינסה לבצע את המסחר בשלבים מבלי להשפיע על השער. מיומנות מעקב עשויה לזהות את טפטוף הפקודות ולסייע בשיפור ביצועי המסחר.

נקודה אחרונה שיש לשים אליה לב היא הטעיות באמצעות פקודות סרק. לעיתים יינתנו פקודות כאלו על מנת ליצור את הרושם כאילו יש קונה גדול או מוכר גדול. היעלמותה של הפקודה ללא ביצוע ( ללא גידול במחזור ) יעיד כי אפשר ולא הייתה מאחוריה כוונה ( אולם אפשר ומי שעמד מאחוריה פשוט התחרט ).

והערה אחרונה: הקונים הם נשמתו של השוק. בלי הצעות רכש למניות, השווקים לא יתקיימו. כאשר אין כמות מספיקה ונחושה של קונים, נפתח הפתח להיווצרותה של פאניקה. חשוב לזכור שמחירים נופלים מהר ועולים לאט. פחד הוא רגש חזק יותר מאופטימיות לפיכך, מניות נוטות לעלות בשלבים, במדרגות וליפול במהלך אחד. המשמעות המעשית היא שנדרש יותר זמן בכדי להרוויח מפוזיציות רכש מאשר מפוזיציות מכר.