באלביט הדמיה מחלצים רווח

בסוף השבוע שעבר שיגרה אלביט הדמיה רפואית את דוחותיה לרבעון השלישי, דוחות המצביעים על גידול בהכנסות, ברווחים וברווח הנקי. זה האחרון הסתכם ברבעון השלישי בכ-50 מיליון שקל לעומת הפסד של כ-51 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. הרווח של תשעת החודשים הראשונים של 2001 הסתכם בכ-77 מיליון שקל לעומת הפסד של כ-71 מיליון שקל בתקופה המקבילה שנה קודם.

זה לא סוד שאלביט הדמיה כבר מזמן לא נחשבת לחברה למוצרים רפואיים ודוחותיה הכספיים מראים זאת בבירור. החברה עוסקת בנדל"ן מסחרי במזרח ובמרכז אירופה: ייזום, בנייה, תפעול וניהול של מלונות במרכז ובמערב אירופה, ובתחום טיפול מונחה הדמיה רפואית כמו גם השקעות הון סיכון בתחומי התקשורת והביוטכנולוגיה.

הכנסות החברה ברבעון השלישי של שנת 2001 הסתכמו בכ-159 מיליון שקל בהשוואה לכ-109 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. בתשעת החודשים של 2001 הסתכמו הכנסות הקבוצה לכ-459 מיליון שקל בהשוואה לכ-354 מיליון שקל.

הגידול במחזור ההכנסות וברווח הנקי נובע ממספר גורמים: הכללת הפעילות בתחום המרכזים המסחריים שלא נכללה בתקופות המקבילות אשתקד; גידול בפעילות בתחום המלונאות, ולא פחות חשוב - הכנסות אחרות ברבעון השלישי שהסתכמו בכ-60.5 מיליון שקל בהשוואה להוצאות אחרות של כ-5.8 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

ההכנסות האחרות, שלמעשה הצילו את השורה התחתונה של החברה, נבעו בעיקרן משחרור קרן הון ומקבלת 52 מיליון שקל נטו לאחר פרוק חברה נכדה שוויצרית. בנוסף, ההכנסות האחרות כוללות הכנסות מביטול הפרשות שבוצעו בחברה הבת אלסינט הנובעות ממכירת עסקי ה-MRI וה-CT עקב התאמות מחיר המכירה בסך של כ-18 מיליון שקל, כמו גם הוצאות בגין ירידת ערך השקעות בחברות טכנולוגיות בסכום כולל של כ-9 מיליון שקל.

שמעון יצחקי, נשיא אלביט הדמיה, מסביר: "אנחנו החזקנו בחברה השוויצרית פיקדונות שהניבו לנו רווחי הון, ולאחר פירוק החברה ניזקפו אותן הכנסות לרווח והפסד שלנו. הכנסות אלו תרמו כ-52 מיליון שקל לשורת הרווח הנקי, ובניכוי אותן הכנסות שורת הרווח הנקי היתה נפגעת באותו סכום והחברה היתה מסיימת את הרבעון באפס, פחות או יותר. אם כי זה לא ממש מדויק כי אותם 52 מיליון שקל הם לא צבירה רבעונית אלא של שנתיים ויתכן וההשפעה היתה פחותה".

במקביל לגידול בהכנסות גדלו גם הוצאות המכירה והעלויות, שהסתכמו בכ-132.7 מיליון שקל ברבעון לעומת כ-101.5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. עיקר הגידול בעלויות אלו נובע מגידול בהוצאות מפעילות בתחום המלונאות, ובעיקר מפעילות בקניונים המסחריים.

שורה אחרת ששיפרה את דוחות החברה היתה שורת ההכנסות/הוצאות המימון. ברבעון השלישי נהנתה החברה מהכנסות מימון של 100 אלף שקל בהשוואה להוצאות מימון של כ-6 מיליון שקל ברבעון המקביל שנה קודם. בהשוואה של תשעת החודשים הראשונים, נהנתה החברה מהכנסות מימון בסך כ-49 מיליון שקל בהשוואה להכנסות של כ-8.3 מיליון שקל שנה קודם. גידול זה נבע מהתחזקות המטבעות המזרח אירופאים (הונגריה ופולין) בשנה החולפת, ומשיעור עליית מדד המחירים לצרכן באותן מדינות.

במסגרת עיסקי הקניונים פתחה החברה בתקופת הדוח שני מרכזים בהונגריה, במקביל לרכישת שלושה קניונים אחרים בהונגריה מהאחים עופר בתמורה לכ-456 מיליון שקל: Duna Plaza שבבודפשט, הנחשב לאחד ממרכזי הבידור והסחר הגדולים בהונגריה (המרכז כולל שטחי השכרה של כ-47 אלף מ"ר מתוכם כ-17 אלף מ"ר מושכרים למשרדים); plaza Sopron (הכולל כ-14 אלף מ"ר להשכרה) ו-Nyreighaza Plaza (הכולל כ-13,600 מ"ר להשכרה). מחזור ההכנסות השנתי הצפוי מהמרכזים הללו הוא כ-47 מיליון שקל. החודש חנכה החברה את פתיחתו של מרכז מסחרי ב-Ruda Slaska ובמהלך חודש דצמבר 2001 מתכננת החברה לחנוך קניון נוסף בקרקוב, פולין. יצחקי מדגיש, שעם השלמת כל העסקאות תחזיק החברה 18 קניונים, מתוכם 15 מרכזים בהונגריה ו-3 מרכזים בפולין.

מחזור ההכנסות מפעילות הנדל"ן להשכרה הסתכם בתשעת החודשים ב-88.3 מיליון שקל וברבעון השלישי ב-31 מיליון שקל. הרווח הגולמי, לאחר הוצאות פחת, הגיע בסוף תשעת החודשים לכ-44.3 מיליון שקל ולכ-15.3 מיליון שקל ברבעון.

חטיבת המלונאות של הקבוצה, הפועלת באמצעות אלסינט, מתמקדת בבנייה, תפעול וניהול של בתי מלון באירופה. בבעלות אלסינט בתי מלון פעילים הכוללים כ-1,850 חדרים והמדורגים ברמת 4 כוכבים דה לוקס. את המלונות מפעילה רשת Park Plaza. בנוסף, יש לאלביט הדמיה 4 בתי מלון בשלבי ביצוע - שניים באנגליה, אחד בהונגריה ואחד בישראל. עם השלמת מלונות אלו יגיע מספר החדרים בבעלות אלסינט לכ-3,550 חדרים.

מחזור ההכנסות מפעילות המלונאות הסתכם בתשעת החודשים בכ-95 מיליון שקל ובכ-39 מיליון שקל ברבעון השלישי. בהשוואה לכ-70.7 מיליון שקל וכ-20.6 מיליון שקל בתקופות המקבילות אשתקד בהתאמה, כשעיקר הגידול בהכנסות וברווח נובע מהכללתם לראשונה של תוצאות הפעילות של מלון בוקרסטי ברומניה.

חלק מפעילות הפיתוח הרפואי של אלביט הדמיה מרוכז בחברה הבת אינסייטק, המתמקדת בפיתוח אמצעי לא פולשני לטיפול בגידולים, שפירים וממאירים. לאחרונה החברה קיבלה אישור מה-FDA להתחיל בניסויים קליניים (שלב 3) לטיפול בגידולים שפירים בשד. הצלחת שלב זה תהווה בסיס לאישור הפצה מסחרית של המוצר. כדאי לעקוב. במקביל, גם המחקר בטיפול בשרירני רחם (fibroids uterine) המתבצע בארה"ב ובאירופה, עומד לקבל אישור ל-3 Phase והחברה מתכננת להתחיל בניסויים בתחילת שנת 2002.

בנוסף, החברה הבת אלסינט עוסקת בתחום מערכות ה-CT וה-MRI במפעלה הממוקם במעלות. מחזור ההכנסות של אלסינט הסתכם בשלושת הרבעונים של 2001 בכ-269 מיליון שקל וברבעון השלישי בכ-87 מיליון שקל בדומה. הרווח הגולמי מפעילות זו הסתכם ב-21 מיליון שקל בתשעת החודשים וב-7 מיליון שקל ברבעון השלישי, בדומה לשנה קודם.

יצחקי: "החברה נהנית מהכנסות בעלות אופי קבוע שמושפע מהגידול במספר הנכסים. הרבעון הרביעי יהיה רבעון שיא מאחר ויכנסו לתפעול 5 קניונים נוספים. מה שיביא את מצבת הקניונים של החברה ל-18 ברחבי מזרח אירופה.

"בנוסף, רכשנו מהאחים עופר שלושה קניונים אחרים בהונגריה שיביאו את סך ההכנסות ממגזר זה לכ-200 מיליון שקל לשנה.

"השפעות אלו יבואו לידי ביטוי ברבעון הראשון של 2002, לאחר שהקניונים יפתחו ויתחילו לפעול, כבר במהלך דצמבר 2001".

גלובס: אז אלביט הדמיה הפכה סופית לחברת נדל"ן?

יצחקי: "לא מדויק. החברה היא חברת נדל"ן מבחינת הפעילות העיסקית, אבל יש לה השקעות מאוד מעניינות בביוטכנולוגיה. אנחנו מחזיקים בחברת אינסייטק ב-100% ומלוא ההוצאות בחברה, בסך של 50 מיליון שקל שנתי, נזקפים לרווח והפסד של אלביט הדמיה ולא מהוונות כנהוג בחברות אחרות המשקיעות בסטארט אפים.

"מבחינה תפעולית, אנו עובדים היום על הקמה של 12 קניינים נוספים במזרח אירופה וביוון, כשפעילות זו מבוצעת באמצעות החברה הבת שלנו פלאזה סנטרס, בניהול סמי סמוחה, שנהנית ממוניטין במזרח אירופה. להערכתי, בנייה זו תסתיים עד אמצע 2003, מה שכמובן ישפיע על הכנסות החברה".

- למה דווקא מזרח אירופה?

"ענף הנדל"ן המסחרי במזרח אירופה נהנה מרווחיות גולמית של 50% בתפעול הקניונים, כשתשואה זו מושגת בעיקר במרווח שבין מינוף הפעילות ושכר הדירה שמשלמים הדיירים. כמובן, שאם אתה מגיע כיזם הפרויקט ומבצעו, הרי שיעורי הרווחיות משתנים בהתאם ויכולים לעלות. הודות למוניטין של החברה הבת פלאזה סנטרס, אנו נהנים מנגישות גבוהה לבנקים המקומיים, כמו גם בנקים גרמניים ואוסטריים המעורבים מאוד במדינות אלו".

- אתם מרגישים את ההאטה בענף המלונאות בעולם?

יצחקי: "ברבעון השלישי 2001 פתחנו באמצעות אלסינט 2 מלונות בלונדון ו-1 ברומניה. למרות הירידה העולמית בענף התיירות, הרי הירידה שלנו הייתה שולית יחסית. במלונות בבלגיה ובהולנד לא הרגשנו ירידה אחרי פיגועי ה-11 בספטמבר. מנגד, בלונדון יש ירידה של כ-6%, שהחלה עוד קודם, אבל שיעור התפוסה מגיע ל-76%-72%".