אזורים היא ללא ספק חברת הנדל"ן "הנמכרת" ביותר כיום בשוק. השימוש במרכאות כפולות
אינו מקרי, זאת משום שמספר פעמים בחודשים האחרונות פורסמו ידיעות בעיתונות
באשר למכירת החברה, ידיעות שבינן לבין המציאות היה מרחק רב. כך או אחרת, בימים
האחרונים פורסם, כי הנהלת אי.די.בי נתבקשה, על ידי קבוצת גנדן, הצפויה לרכוש
את השליטה בקבוצה, להקפיא את ניסיונות המכירה של חברת אזורים, הנמשכים מידי
שנה.
לעניין זה נדרשים גם בסקירה שהוציאו בבנק הפועלים למניית החברה. האנליסט שי
קמין מציין בסקירתו, כי "הפרסומים השונים, חדשות לבקרים, בדבר עתידה של אזורים,
רק מגבירים את חוסר הוודאות ומסבירים את מכפילי ההון בהן נסחרת מניית החברה,
הנמוכים מהרמה הממוצעת בענף. ניסיון העבר הקרוב מלמד, שמוקדם עדיין להתנבא
כיצד צפויים חילופי השליטה באי.די.בי להשפיע הן על פעילותן התפעולית של חברות
הנדל"ן בקבוצה (אזורים, נכסים ובנין, אליהן מצטרפת עתה גם חברת גנדן) והן על
מניותיהן". בכל מקרה, בפועלים מעניקים למניית החברה המלצת "החזק".
אזורים הינה שחקן מרכזי בתחום הבנייה למגורים בישראל, ובבעלותה עתודות קרקע
לבנייה לכ-14 אלף יח"ד, הפרושות ברחבי הארץ.
אזורים פעילה ביזום ופיתוח של נכסי נדל"ן למגורים, מלונות דירות ונופש (באמצעות
חברות הבת אזורים בנין ושו"פ). נזכיר כי לאחרונה גם חתמה אזורים על עיסקה למכירתן
של החברות הבנות, נכסי אזורים (שריכזה את פעילותה בתחום הנכסים המניבים) וחברת
איטונג.
ברבעון הראשון של השנה דיווחה אזורים על שחיקה של כ-14% בהכנסותיה המצרפיות,
בהשוואה לנתוני ההכנסות הגבוהים עליהם דיווחה ברבעון המקביל, הכנסות של 206
מיליון שקל. שחיקה זו נובעת בין היתר מסיבות טכניות, עקב זקיפתו של פרויקט
גדול לדוחות הכספיים אשתקד, לאחר שהמכירות בו עברו את רף הדיווח הדרוש לצורך
הצגתם בדוחות, מה שהטה את תוצאות הרבעון המקביל כלפי מעלה. בשורה התחתונה דיווחה
אזורים על רווח של 21 מיליון שקל ברבעון, 13 מיליון שקל כתוצאה מרווח הון שרשמה
החברה, זאת בהשוואה ל-11 מיליון שקל ברבעון הקודם.
בבנק הפועלים מציינים, כי מאמצי שיווק אגרסיביים ופרויקטים הממוקמים באזורי
ביקוש הובילו לכך, שהמומנטום החיובי במכירות יח"ד, שהחל בראשית השנה, נמשך
באזורים גם לתוך הרבעון השני, וזאת למרות השפעות המצב הבטחוני, שיעורי האבטלה
הגבוהים, העלאת הריבית, נתוני שפל של עלייה לארץ ויתר האינדיקטורים הכלכליים.
בפועלים מציינים גם, כי במרבית החברות בענף נבלם כבר גל הביקושים של לקוחות
'שישבו על הגדר', וניצלו את חלון ההזדמנות שנפתח ברבעון הראשון של השנה לרכישת
דירה.
במהלך חודשי הרבעון הראשון מכרה החברה 330 דירות, בהשוואה לממוצע של כ-180
יח"ד לרבעון במהלך 2001, וכ-160 יח"ד לרבעון ב-2000. לאור קצב המכירות המוגבר,
הכריזה החברה על הרחבת היקף התחלות הבנייה ל-890 יח"ד בהיקף מכירות צפוי של
כ-200 מיליון דולר, שירוכזו בשכונות חדשות בנתניה (440 יח"ד), הרצליה (120
יח"ד) וקרית אונו (330 יח"ד). למרות האמור, בפועלים לא צופים כי מגמה זו יכולה
להימשך, בתנאי המשק הנוכחים, גם במחצית השנייה של השנה, ללא פגיעה בשיעורי
הרווח של החברה.
בפועלים מציינים עוד, כי נכון להיום מספקת פעילותה היזמית של אזורים בתחום
הבנייה למגורים כ-97% מהכנסותיה, וזאת לאחר מכירתה של חברת הבת נכסי אזורים,
שבמסגרתה נהנתה אזורים משכ"ד על כ-150 אלף מ"ר של נכסים מניבים. זאת ועוד,
קניון קריית אונו, שנמצא בהקמה, צפוי להעלות בהדרגה, עד שנת 2004, את שיעור
הכנסותיה של החברה מנכסים מניבים לכדי 10% מההכנסות המצרפיות ולתרום לשיפור
בשיעורי הרווח.
גלובס: שי קמין, מדוע אזורים כל כך חשובה לנוחי דנקנר?
קמין: "נוחי דנקנר הוא משקיע בעל פוזיציה מאוד רחבה בתחום הנדל"ן דרך האחזקות
שלו בגנדן, הוא פעיל גם בארץ וגם בחו"ל, וההיגיון אומר שהוא רוצה להחליט באשר
לעתיד פעילות הנדל"ן של אי.די.בי. הקבוצה הרוכשת מעוניינת בכך, שיום אחרי העברת
השליטה יהיה לה מרחב הפעולה לעשות את השינויים המבניים בין הפעילויות. אחרי
רכישת אי.די.בי תהיה בידי דנקנר קבוצת חברות רחבה, הכוללת את נכסים ובניין
עם החברות הבנות (גב-ים, נכסי הדרים, מהדרין), דנקנר מביא את נכסי אזורים ואת
גנדן נדל"ן. החברות הללו עוסקות בכל תחומי פעילות הנדל"ן, בנייה למגורים, בנייה
תעשייתית וחקלאות, כך שאת הסדר בתחום הזה הוא רוצה לעשות".
- מדברים על מכירת אזורים הרבה זמן. מה אכפת לדנקנר בעצם אם ימכרו את החברה?
"עובדה שאי.די.בי לא מקבלת מחיר טוב עבור אזורים, ומכירת אזורים לא עומדת במבחן
התוצאה למעלה משנה. יש כאן מערכת שלמה של שיקולים, במסגרתה דנקנר יוכל אולי
למצוא קונה במחיר יותר גבוה לאזורים. ייתכן שגנדן לא ימכרו את אזורים בסופו
של דבר, ובכלל, זכותו של בעל הבית החדש להימנע ממצב בו אי.די.בי תעשה לו מחטפים
לפני העברת הבעלות. "כל בעל בית חדש מפחד ממצב בו הנרכשים יחלבו לו את החברות
ממזומנים, פעילות, ושווקים אסטרטגיים. בכל מקרה, הרי כבר היינו בסרט הזה של
מכירת אזורים. כבר שמענו על חתימה של עיסקה הרבה פעמים ובסופו של דבר הכל נפתח
מחדש. לכן, חשוב לראות איך עיסקת אי.די.בי מגיעה לידי השלמה".
- האם באורח מסורתי בנייה למגורים נחשבת לאחזקה חביבה על דנקנר?
קמין: "אם מסתכלים על הפעילות של גנדן בשנתיים האחרונות, ניתן לראות כי דנקנר
עשה קפיצה גדולה בהיקף הפעילות של גנדן בנדל"ן, אבל עדיין מוקדם להעריך איך
תיראה חטיבת הנדל"ן באי.די.בי ביום שאחרי. היום כמעט כל הפעילות של אזורים
היא יזמות למגורים, ולכן על פניו קשה לראות גידול ברמת הפעילות בלי לפגוע ברווחיות.
מצד שני, דנקנר מגדיל את ההשקעות שלו בתחום והוא צוטט כמי שמאמין בעתיד הענף.
לכן יכול להיות שהוא רואה שוק אחר שאנחנו לא רואים, מאחר והיום נראה שלא ניתן
למכור את אזורים בשווי כדאי. דנקנר רוצה לעשות את הסדר בקבוצה, על מנת שיהיה
לו את מרחב התמרון להחליט איזה פעילויות הוא משאיר בבית ואיזה הוא מוציא החוצה".
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
