התוצאות של חברות הנדל"ן לרבעון הראשון של השנה ממחישות את הקיפאון העמוק בסגמנטים
השונים של ענף הנדל"ן המקומי. הפעם נתמקד בתחום הבנייה למגורים ונראה, שאין
חברה הנסחרת בבורסה שמבטאת טוב יותר את מצב הסגמנט מאשר אזורים מקבוצת אי.די.בי,
שהיא אחת מחברות הבנייה למגורים הגדולות בארץ.
ובכן - הרווח ברבעון הסתכם בכ-6 מיליון שקל, על הכנסות של כ-104.2 מיליון שקל,
לעומת רווח של כ-22 מיליון שקל (כולל רווח הון של כ-14 מיליון שקל), על הכנסות
של כ-211 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. בשנת 2002 כולה הפסידה אזורים כ-225
מיליון שקל וזה בגלל מחיקת עתק של כ- 288 מיליון שקל ברוטו (כ-226 מיליון שקל
נטו) בגלל ישום תקן 15 - ירידת ערך נכסים.
הרווח הגולמי ברבעון הסתכם בכ-19 מיליון שקל, לעומת כ-28 מיליון שקל ברבעון
המקביל אשתקד וכ-87 מיליון שקל בשנת 2002 כולה. הרווח מפעולות, לפני הוצאות
מימון, ירד לכשליש מברבעון הקודם והסתכם בכ-4.1 מיליון שקל.
הנהלת החברה, כצפוי, מטילה את האשמה על השוק המקומי, אבל גם על החשבונאות.
הירידה בהיקף המכירות והרווח הגולמי לעומת התקופות הקודמות נובעת בעיקר מפרויקטים
שלא עמדו בקריטריונים החשבנאיים של ההכרה בהכנסות, מציינים המנהלים במסגרת
דו"ח הדירקטוריון.
וביחס לענף, מדגישים באזורים, כי ברבעון הראשון של השנה נמשכה ההאטה בענף הבנייה,
שהחלה עוד במחצית השנייה של 96 והתגברה בשנים 2001 ו-2002. החברה מכרה ברבעון
הראשון של 2003 כ-160 יחידות דיור בתמורה כספית כוללת של 96 מיליון שקל, לעומת
כ-330 יחידות דיור בתמורה כספית של כ-256 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד,
וכ-830 יחידות דיור בתמורה כספית של כ-660 מילייון שקל בכל שנת 2002.
קצב המכירות ברבעון הראשון של 2003, מדגישים מנהלי החברה, תואם את קצב המכירות
במחצית השנייה של 2002, אשר נפגע מהעמקת המשבר הכלכלי במשק ומעליה בשיעור הריבית
על המשכנתאות.
עם זאת, החברה עדיין מייצרת מזומנים. ברבעון הראשון יצרה החברה כ-4 מיליון
שקל, לעומת כ-148 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד וכ-205 מיליון שקל בשנה כולה.
תזרים המזומנים החיובי הגבוה אשתקד נובע, בעיקר, מגידול במכירות השוטפות ומהקדמת
תשלומים ע"י הלקוחות במחצית הראשונה של השנה, וזאת בשל הפיחות המואץ אז בשער
השקל ביחס לדולר. אלא שמיד אחרי סיום הרבעון נפרדה החברה מ-71 מיליון שקל.
אזורים רכשה באפריל נכסי נדל"ן במרכז ומזרח אירופה מנכסי אזורים, בהתאם לאופציית
פוט שהיתה בידי נכסי אזורים ושמומשה. אופציה זו ניתנה במסגרת העברת השליטה
לפני כשנתיים בנכסי אזורים מקבוצת אזורים לנוחי דנקנר. דנקנר, נזכיר, רכש לאחרונה
את קבוצת אי.די.בי, שמחזיקה כאמור בשליטה באזורים וכן בחברות נדל"ן נוספות
כמו נכסים ובניין.
מכל מקום, סך הנכסים של אזורים הסתכם לסוף הרבעון הראשון בכ-2.5 מיליארד שקל
וההון העצמי של החברה הסתכם בכ-1.1 מיליארד שקל, בעוד ששוויה בשוק, אחרי עלייה
של כ-50% בחודשיים האחרונים הגיע לכ-950 מיליון שקל.
"חברה כמו אזורים מושפעת מאוד ממה שקורה בענף", אומר עופר ליבני, אנליסט בבית
ההשקעות באילנות-בטוחה, "והתוצאות של חברות בתחום המגורים חלשות בגלל מכירות
נמוכות של דירות. המכירות במחצית הראשונה של השנה צפוייות להיות כ-8.4 אלף
דירות, וזאת ירידה של מעל 15% בהשוואה למחצית השנייה של אשתקד, שהיתה בפני
עצמה חלשה. זה לא מפתיע. זה פועל יוצא של השכר במשק שנשחק, והמשכנתאות שהיו
יקרות. במצב כזה היכולת של הפרטים במשק לבצע רכישות של דירות היא מוגבלת".
גלובס: המצב הזה ימשך?
ליבני: "בגלל השחיקה בשכר והמצב הכללי של המשק, שהוא לא מעודד, נראה שהתחום
בפני עצמו לבד לא יתאושש. כלומר, הנדל"ן לא יהיה הקטר שיוציא את המשק מהמיתון.
אם המשק יתאושש אז ענף הנדל"ן יכול להתאושש בעקבותיו, כי תהיה פחות אבטלה במשק
ויותר הכנסה פנויה לאנשים".
- לפני עשור ההתקדמות בתהליך המדיני הביאה לציפיות שיהיה גל של ביקושים לדירות
מצד תושבי השטחים שיאלצו לעזוב. אז זה גרם גם לעליות מחירים. ההתקדמות בתהליך
עכשיו עשויה להביא שוב לגל עליות?
"למצב הפוליטי-מדיני השפעה גדולה על המשק. אבל בעליות לפני עשור היו מרכיבים
נוספים. היה גל עליה משמעותי, אבל עכשיו ישראל היא יעד הגירה פחות מבוקש מבעבר.
מכל מקום, אם המצב הפוליטי ישתפר, אז תהיה לכך השפעה על המשק כולו וזה יכול
כמובן יכול להשפיע על מצב שוק הנדל"ן".
- המלאים שקיימים בידי חברות הנדל"ן לצורכי דירות למגורים מספקים?
"רמת המלאים ירדה בשנים האחרונות, אבל גם קצב המכירות של דירות מגורים ירד.
מכל מקום, יש מספיק קרקעות שעליהן מתוכננות דירות למגורים, כך שאם יהיה ביקוש
אז החברות יתחילו להשתמש בקרקעות האלה. "אם נראה התאוששות בשוק אז לאזורים
תהיה עמדת זינוק מצויינת. יש לה קרקעות רבות, שממצבות אותה מצויין לקראת התאוששות.
עם זאת, בינתיים היא מממנת את הקרקעות האלה והשאלה מתי תהיה התאוששות. אני
לא רואה זאת בטווח הקרוב.
"מכל מקום, אזורים דווחה על תוצאות סבירות לרבעון הראשון בהשוואה למה שקורה
בענף. צריך לזכור, שההשוואה לרבעון המקביל אשתקד מטעה, מכיוון שאז, בגלל הפיחות
בשער השקל, היו ביקושים גדולים לדירות מגורים".
- איך יראו לדעתך התוצאות של אזורים ברבעונים הבאים?
"ברבעונים הקרובים לא יהיו תוצאות טובות, כי המצב בענף בעייתי. לפחות כרגע
לא נראה שמשהו יוציא את הענף מהמצב בו הוא נתון, וקשה לראות את אזורים הולכת
נגד הכוון. זה אומר שקצב המכירה לא יהיה גבוה וזה יבוא לידי ביטוי בתוצאות
הכספיות לרבעון הקרוב".
- אתה מעריך שתהיה הפחתת ערך נכסים נוספת?
"עכשיו הקרקעות קרובות לשווי האמיתי. לגבי הפחתה בעתיד, זה תלוי בציפיות של
כיוון השוק. יכול להיות שנראה עוד מחיקות, אבל אם זה יהיה, זה יהיה בסכומים
נמוכים מאשר ברבעון האחרון אשתקד. מכל מקום, מאחר שהקרקעות הם חלק מרכזי מעלויות
הבנייה, אזי בפרויקטים העתידים של החברה שיעורי הרווח יגדלו. הקרקעות מוצגות
במחירים נמוכים יותר ועלות הבנייה תהיה נמוכה יותר".
- מניית החברה נסחרת במחיר הוגן?
ליבני: "יש עוד מקום לעלייה במחיר, למרות המהלך בחודשים האחרונים, אבל יש לסייג
כי זה תלוי מאוד במה שיקרה בשוק הנדל"ן".
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
