ארה"ב: הון זר ממשיך לזרום לשוק הנדל"ן המסחרי

בעוד ששיעורי התשואה ירדו מעט בתקופה האחרונה, נכסים מסחריים עדיין מניבים תשואה גבוה יותר ממניות ואגרות חוב. יחד עם זאת, הפיחות בשערו של הדולר אל מול האירו והיאן היפאני, הביא זרם משקיעים מעבר לים. שיעור התשואה הממוצע על נכסים מסחריים עומד כיום על 7%, נמוך מהממוצע ההיסטורי, שעמד על 10%-9%. זאת לעומת שיעור תשואה ממוצע של 4% על אגרות אמריקניות ל-10 שנים ו-5% על מניות.

בנוסף לשוק הנדל"ן, כסף זר שיחק מרכיב מרכזי בשווקים הפיננסיים האמריקניים. בנקים מרכזיים באסיה, בעיקר הבנק של יפאן, "חטפו" לאחרונה אגרות אמריקניות על מנת לגדר את עצמם אל מול השינויים החדשים בשערי החליפין. עם זאת, יפאן וסין, שתי השחקניות המרכזיות ברכישת האגרות האמריקניות, עדיין לא הפנו את כספם לנדל"ן המניב.

סין למשל, הפנתה את ההון שלה דווקא לנדל"ן הרוסי, שאומנם נחשב למסוכן יותר מזה האמריקני, אך התשואות אותן ניתן לקבל, גבוהות הרבה יותר מאלו בשוק האמריקני.

עם הייסוף החד באירו לעומת הדולר, האירופאים עצמם גם כן רואים בנדל"ן האמריקני כמכשיר גידור פיננסי. אנליסטים תיארו זאת כחנות ממתקים בה כל המוצרים נמכרים בחצי מחיר. עם עלייה בדולר, מצפים המשקיעים לתשואות הגדולות. בשוק האירופי, גרמניה הפכה לאחת השחקניות המרכזיות, כשקרנות גרמניות מזרימות לא מעט הון לשוק האמריקני. בנוסף אליהן, גם הולנד ושוויץ. השוק האמריקני אינו חף מסיכון, כך, למשל, שוקי המלונאות והמשרדים, הסובלים משיעורי נכסים פנויים גבוהים ורמות מחירים נמוכות.