פקיעת בועה? עליה בהתחלות בניה של בתים בארה"ב בספטמבר - למרות עליית הריבית

דיווחים על "התקררות" שוק בתי המגורים באזור זה או אחר של ארה"ב, שצצו באחרונה, חוללו ציפיות שאו-טו-טו מתחילה "בועת" הנדל"ן לפקוע לנגד עינינו. רק השבוע דיווחה חברה קבלנית גדולה על ירידה בשיעור 19% בהזמנות לבניית בתים חדשים באזור וושינגטון. אבל נתונים מצרפיים על שוק הנדל"ן הארצי, שפרסם אתמול (ד') משרד המסחר הפדרלי, מראים שהשוק נמצא דווקא בתנופת התרחבות.

ביולי היתה ירידה

הנתונים הארציים מצביעים על עליה בשיעור 3.4% בהתחלות בניה בספטמבר, למרות עליית שערי ריביות המשכנתאות. כלכלנים, שנסקרו בדאו ג'ונס וב-CNBC, צפו דווקא ירידה בשיעור 1.7% בהתחלות הבניה, בתגובה על סופות ההוריקאן קתרינה וריטה והעליה בריבית. מגמה של ירידה החלה להסתמן כבר ביולי, שבו נרשמה ירידה בשיעור 0.1% ונמשכה באוגוסט שבו ירדו התחלות בניה ב-1.2%.

אך מתברר, כי שוק הנדל"ן איתן משסברו האנליסטים. צמיחה נרשמה לא רק בהתחלות הבניה אלא גם בבקשות לקבלת היתרים לבניה. מספרן עלה בספטמבר ב-2.4%, לאחר ירידה בשיעור 1.5% באוגוסט, סימן למגמה ארוכת טווח של המשך הצמיחה בשוק נדל"ן למגורים.

אחד ההסברים לביקושים הנמשכים לבתי-מגורים הוא, שהכסף עדיין זול בארה"ב. שערי הריבית אומנם עולים בהדרגה. הריבית הקבועה להלוואה בת 30 שנה עברה בשבוע שעבר את רף 6% בראשונה מאז מארס. ובכל זאת, לפי כל ההערכות בעוד שנה הריבית תהיה גבוהה הרבה יותר. ההכרה בכך דוחפת רוכשים פוטנציאליים לסגור עסקות משכנתאות זולות יחסית מהר ככל האפשר.

עם זאת מזהירים כמה אנליסטים שהאיתנות של שוק הנדל"ן היא כשלעצמה סימן ל"בועתיות". נכון שהעליה במספר התחלות הבניה מפריכה חששות שהשוק מצטנן, כתבו השבוע אנליסטים בנומורה סקיורטיס, אך העליה הזו עלולה להצביע על כך שהשוק נמצא בשלב של בועה, בייחוד אם יתברר שכל היתרי הבניה שהתקבלו בספטמבר אכן ימומשו להתחלות בניה בחודשים הבאים.

המהדורה החדשה של ספר הבז' - דו"ח 12 הזרועות האזוריות של פדרל ריזרב, שמתפרסם עשר פעמים בשנה - מציירת תמונה ורודה למדי של הכלכלה הלאומית. לפי נתוני ה'פד', רוב המשק האמריקני צמח בקצב "מתון או הדרגתי" בספטמבר ובעשרת הימים הראשונים באוקטובר, למרות נזקי קתרינה וריטה.

יוצא מכלל זה אזור אטלנטה, שחובק את לואיזיאנה ומיסיסיפי, שתי המדינות שספגו את הפגיעות הקשות ביותר של הסופה. הפעילות הכלכלית באזור זה "שובשה קשות", נוסף לאבדן החיים והרכוש. גם באזור דלאס, מצפון ללואיזיאנה, נרשמו שיבושים, בעיקר בגלל הרס תשתיות הנפט והזיקוק במפרץ מקסיקו.

חוץ מלואיזיאנה

כל האזורים דיווחו על עליות במחירי אנרגיה, חומרי בניין, הובלה ופריטים אחרים. בחלק מהאזורים, הועתקו עליות אלה למחירים הקמעונאיים. באזורים אחרים, ספגו היצרנים את ההתייקרויות.

כמקובל, ישמש דו"ח זה בסיס להחלטתה של ועדת השוק הפתוח ב-1 בנובמבר אם ובכמה להעלות את שערי ריבית הבסיס. רוב האנליסטים מאמינים שהוועדה תעלה שוב את הריבית ב-25 נקודות בסיס לרמה של 4% במאמץ למנוע היווצרות לחצים אינפלציוניים.

דונאלד קון, אחד מנגידי פדרל ריזרב, אמר אתמול בכנס כלכלי, כי הפעילות הכלכלית הנמרצת מצדיקה מדיניות של המשך הידוק האשראי.