אפריקה ישראל הגדילה אחזקתה בנכסים ברוסיה ל-88% לקראת הנפקתם

מדוע למעשה ישתנו היחסים? על-פי הסיכום הראשוני בין לב לבייב, בעל השליטה באפריקה ישראל, לבין השותף הרוסי, הוסכם כי האחרון יהיה איש הקשר של החברה המשותפת ומדובר במי שיצר את הקשר בין אפריקה לבין הבעלים הקודמים של נכסי החברה ברוסיה.

בפועל הוסמך הצד הרוסי בסטרואימקום לנהל את הפעילות המקומית. עוד הוסכם, כי השותף המקומי יזרים מכיסו 6 מיליון דולר לטובת החברה הבת שתונפק ברוסיה, וזאת תמורת אחזקה של 20% בחברה הבת.

מכיוון שבמהלך התקופה האחרונה החלה אפריקה ישראל להעמיק את מסע הרכישות שלה בשוק הרוסי, במטרה לעבות את מסת הנכסים שלה לקראת ההנפקה, ביקשו קברניטיה לשנות את האחזקות בחברה כך שחלקם יהיה גדול יותר.

כאמור, על-פי הסיכום החדש בין השותפים תחזיק אפריקה ישראל ב-88% מסטרואימקום. בתמורה הסכימו לבייב וארז מלצר, מנכ"ל אפריקה ישראל, כי הצד הרוסי בחברה לא יידרש לשלם את אותם 6 מיליון דולר שנדרשו ממנו בהסכם המקורי, ובנוסף יתחייבו כי עד להעמדת מימון נוסף מטעמה של החברה המשותפת, בסך של 140 מיליון דולר, לא ידולל חלקו מתחת ל-12%.

לפי חישוב מתמטי פשוט אפריקה ישראל קונה 8% מאחזקות החברה בתמורה ל-6 מיליון דולר, קרי לפי שווי חברה של 75 מיליון דולר, בעוד שהפעילות ברוסיה עתידה להיות מונפקת לפי סכום הגבוה פי 20 לכל הפחות. אבל, החישוב פשטני ולא מדויק, שכן מדובר בסכומים ממונפים, ובמקביל שונו תנאי ההון שיזרים כל אחד מהצדדים, כך שלמעשה השותף הרוסי נותר ללא סיכון.

במקביל הוזכר בדיווח כי הוסדרו תנאי עבודתו וסביר כי קיבל פיצוי מסוים נוסף על דילולו.

למרות שקשה לכמת זאת במספרים, אין ספק כי מבחינתה של אפריקה מדובר בצעד חיובי. נזכיר, כי הזהירים מבין האנליסטים טענו ששווי החברה הבת הכוללת את נכסי אפריקה ישראל ברוסיה מגיע ל-1.5 מיליארד דולר. האמיצים אף דיברו על שוויים של למעלה מ-2 מיליארד דולר. אם נתייחס להערכות המתונות, הרי ששינוי האחזקה טומן בחובו הטבה עתידית של כ-120 מיליון דולר.

נציין, כי העליות המרשימות שרשמה מניית החברה מקורן בראש ובראשונה בהצפת ערך עתידית שהמשקיעים צופים בעקבות הנפקת הפעילות ברוסיה, כך שעליית שיעור האחזקות עשויה להציף ערך נוסף.