רוסיה - הנדל"ן דווקא נפגע פחות

בשנת 2007 נמשכה ברוסיה מגמת הצמיחה המהירה, בעיקר בזכות ביקושים להשקעות ולצריכה פרטית בעקבות עלייה בהכנסה הריאלית, וגם בזכות עלייה ניכרת בנפח הבנייה. העלייה במחירי האנרגיה, שמהווה כ-60% מהיצוא הרוסי, הובילה לזרימת הון רב למדינה, אך תרמה לעלייה באינפלציה שעמדה באפריל על 14.3%. בלידר מסבירים כי "שיעורי התשואה על השקעה בנדל"ן ירדו, במיוחד במוסקבה ובסנט פטרבורג, כאשר שיעורי התשואה הנמוכים ביותר הם בתחום המשרדים".

בשנת 2007 היצע המשרדים במוסקבה גדל מאוד, כיוון ש-1.5 מיליון מ"ר של משרדים נבנו ברחבי הבירה. בתחום המגורים בשנים 2002-2007 המחירים הממוצעים עלו ביותר מפי 4, מ-407 דולר למ"ר בסוף 2002 לכ-1,700 דולר למ"ר בסוף 2007. עליית המחירים הגבוהה ביותר נרשמה במוסקבה, עם שיעור צמיחה שנתי ממוצע של 41% בשנים אלו. בסוף 2007 מחירי הדירות במוסקבה היו גבוהים מהממוצע ברוסיה בכ-150%-180%. כיום, דירות היוקרה נמכרות במחירים הגבוהים בעולם.

בלידר מסבירים את עליות מחירי הנדל"ן, ואומרים כי "כוח קנייה עולה, נפח בנייה נמוך, השקעה מועטה בתשתיות והתיישנות הבתים הקיימים הובילו למחסור מסיבי של מגורים ברוסיה. אם נוסיף את הביקוש הרב שמונע על-ידי שכלול שוק המשכנתאות ואת העובדה שרוסיה הינה אחת הנהנות הגדולות מעלייה במחירי הנפט והסחורות, הרי שככל הנראה רוסיה תישאר יעד אטרקטיבי ליזמי נדל"ן למגורים בטווח הבינוני. עם זאת, יכול להיות שההזדמנויות הגדולות יחכו ליזמים דווקא מחוץ למוסקבה ולסנט פטרבורג, במקומות שבהם שיעורי הצמיחה גבוהים יותר. בשורה התחתונה, רוסיה הינה אחת מהמדינות שלדעתנו נפגעה פחות ממשבר הנדל"ן העולמי. גם המימון לפעילות הנדל"ן ברוסיה היה הרבה יותר מרוסן מאשר בארה"ב ואירופה". **