בעקבות צניחה בשווי החזקות: לדיסקונט ולבנק הפועלים פוטנציאל מחיקות נוסף של עד 1.4 מיליארד שקל

בתוך מאזני בנק דיסקונט ובנק הפועלים קיים פוטנציאל למחיקות של עד 1.4 מיליארד שקל, הנובעות מההפרש בין השווי בספרים של חברות בהן מחזיק הבנק לשווי השוק שלהן. מדובר באחזקות בנק הפועלים בכלל ביטוח ובדלק נדל"ן הנסחרות ב-300 מיליון שקל מתחת לשוויין במאזן הבנק, באחזקת בנק דיסקונט בבנק הבינלאומי שמניותיו נסחרות ב-900 מיליון שקל מתחת לשוויין במאזן הבנק ובאחזקת בנק דיסקונט ב-KFS שאינה נסחרת.

הבנקים יצטרכו לנמק היטב מדוע יש להמשיך להכיר בהשקעה בערכה הנוכחי אף ששווי השוק נמוך בעשרות אחוזים. לא מן הנמנע כי הפיקוח על הבנקים יורה להפועלים ולדיסקונט להפחית את השווי בספרים ולהתאימו באופן מלא או חלקי לשווי השוק. במקרה זה ייאלצו שני הבנקים להכיר בהפסד של מאות מיליוני שקלים.

כך בדיוק קרה במיתון הקודם בשנת 2002. באפריל 2003 הורה בנק ישראל לדיסקונט לערוך הפרשה לירידת ערך בגובה 20% מהשווי המאזני של אחזקותיו בבינלאומי והבנק נאלץ למחוק 173 מיליון שקל. במאי 2006 איפשר הפיקוח לדיסקונט לבטל את ההפרשה.

דיסקונט

בנק דיסקונט מחזיק ב-26.4% ממניות הבנק הבינלאומי (מניות הון), אחזקה שהיתה רשומה בספרים בתום 2007 לפי שווי של 1.45 מיליארד שקל. שווי השוק של הבינלאומי צנח מתחילת השנה ב-53% ושווי האחזקה של דיסקונט עומד כעת על 539 מיליון שקל, 63% פחות מהרשום במאזן. בין הבינלאומי ודיסקונט קיים סכסוך בשנה וחצי האחרונות לגבי השאלה האם ומתי ימכור דיסקונט את אחזקותיו בבינלאומי. לאור זאת הפריש דיסקונט 130 מיליון שקל כנגד חבות מס עתידית במכירת המניות.

הכרה בשווי השוק הנוכחי של הבינלאומי תחייב את דיסקונט למחוק כ-900 מיליון שקל. כדי לא למחוק ייאלץ דיסקונט להציג הערכת שווי שתראה כי השווי של הבינלאומי גבוה בהרבה משווי השוק שלו.

בנק דיסקונט מחזיק ב-11% ממניות KFS, הזרוע הפיננסית של קרדן במזרח אירופה. החברה פועלת באוקראינה, רוסיה ובמדינות פוסט קומוניסטיות נוספות. דיסקונט רכש את המניות בסוף 2007 תמורת 55 מיליון אירו ולפי שווי חברה של 505 מיליון אירו.

מעבר לכך העמיד דיסקונט ל-KFS אשראי בסך 225 מיליון אירו לחברה. לא מן הנמנע כי לאור הרעת המצב הכלכלי במדינות בהן פועלת KFS יידרש דיסקונט להפרשות בגין האשראי.

KFS אינה נסחרת אך החברה האם שלה, קרדן, נסחרת לפי 300 מיליון אירו לאחר שמתחילת השנה צנחו מניותיה ב-71%. בנוסף ל-KFS מחזיקה קרדן גם בקרדן ישראל, GTC, ותה"ל. שווי האחזקות של קרדן בחברות הבת הנסחרות (קרדן ישראל, GTC) הוא 250 מיליון אירו כך שאפשר להעריך כי שוויה של KFS נמוך בעשרות אחוזים מהשווי לפיו נרכשה על ידי דיסקונט. לאחרונה הודיעה מעלות כי תבחן את דירוג האג"ח של החברה.

מאחר ו-KFS אינה נסחרת צפוי דיסקונט להידרש להציג הערכת שווי התומכת בשווי החברה כפי שנרשם בספרי הבנק.

בתגובה נמסר מדיסקונט כי "בנק דיסקונט מקפיד, כהרגלו, לנהוג בשקיפות מלאה ולדווח לציבור על פי כללי הדיווח החלים על חברה ציבורית. ההתייחסות לנושא זה, כמו לשאר הנושאים החשבונאיים, תובא לציבור במסגרת המקובלת ובעיתוי המתחייב על פי דין, אם וככל שהדבר יידרש".

הפועלים

הפועלים מחזיק ב-9.7% ממניות דלק נדל"ן, שרשומה בספרים לפי שווי של 243 מיליון שקל. ברם שווי השוק של החברה צנח בחודשים האחרונים ושווי האחזקה של הפועלים עומד כעת על 61 מיליון שקל, 75% פחות מהרשום במאזן. להפועלים חוות דעת של מעריך שווי, חברת גיזה זינגר אבן, כי "הסכום בר השבה של אחזקות הבנק גבוה מערך ההשקעה בספרים" כך שאין צורך למחוק, אך מאז שניתנה הערכת השווי ירדו המניות ב-52% נוספים. עקב הפער הגדול יצטרך הפועלים ככל הנראה לעדכן את הערכת השווי ולא מן הנמנע כי ייאלץ למחוק חלק מההפרש.

בנק הפועלים מחזיק ב-10.06% ממניות כלל ביטוח, שרשומה בספרים לפי שווי של 312 מיליון שקל. שווי השוק של כלל ביטוח, כמו זה של כל חברות הביטוח, צנח בשנה האחרונה. בתום הרבעון השני עמד שווי השוק של כלל ביטוח על 367 מיליון שקל אך מאז ירד ב-54% ושווי האחזקה של הפועלים עומד כעת על 169 מיליון שקל, 46% פחות מהרשום במאזן.

הכרה בשווי השוק הנוכחי של שתי החברות תחייב את הפועלים למחוק כ-300 מיליון שקל.