הערה על לבייב, הערה על תשובה

בתקופה האחרונה, קבוצת דלק מהווה כאב ראש לא קטן עבור בעל השליטה בה, איש העסקים יצחק תשובה. המניה מגרדת רצפה חדשה כמעט מידי יום, תשואות האג"ח שהנפיקה זוכות לכינוי "תשואות של אג"ח זבל", ואם לא די בכך, בסוף השבוע האחרון פרצה שריפה בבית הזיקוק של החברה הבת, דלק US , בטקסס, ארה"ב. במילים אחרות, צרות בצרורות.

נחמתו הקטנה של תשובה

למרות זאת, אולי יש משהו שיכול לנחם מעט את תשובה. האחרון, נזכיר, הוא גם בעל המניות הגדול ביותר (36.3%) בחברת דלתא3 (Deltathree), חברת טכנולוגיה לא ממש מוצלחת אותה רכש מרון לאודר לפני מספר שנים. דלתא 3 נסחרת בבורסה שמעבר לדלפק לפי שווי זניח של כמיליון דולר, וביום שישי שעבר היא הודיעה על הזרקת הון בסך 750 אלף דולר, לאחר שכספים שהוחזקו עבורה בידי ספקים שוחררו וחזרו לקופתה.

דלתא 3, שהפסידה ברבעון השלישי 4 מיליון דולר וייצרה הכנסות של 4.8 מיליון דולר, נאחזת בקופת מזומנים שמכילה רק 2.2 מיליון דולר, ולכן תוספת של 750 אלף דולר אינה בטלה בשישים, עובדה שיכולה להסביר כיצד ביום שישי הוסיפה לעצמה מניית החברה 50% כשעלתה ממחיר של שני סנט למחיר של שלושה סנט.

תשובה, אגב, רכש את השליטה בחברה לפי 80 סנט למניה, אך דאג במהלך השנים לממש חלק מאחזקותיו בה תמורת עשרות מיליוני דולרים (!), ולפי מחירי שיא שנעו סביב 3 דולר למניה - פי מאה מהמחיר הנוכחי - עובדה נוספת שיכולה לשמש עבורו כנחמה.

מניית העם עשתה את זה לפניו

ביום חמישי האחרון הטיל לב לבייב את הפצצה. בעל השליטה באפריקה ישראל הצטרף לחלק מעמיתיו, שיערך כלפי מטה נכסים של החברה ונאלץ להודות כי ברבעון השלישי תרשום החברה הפסד ענק של 1.7 עד 2 מיליארד שקל, משהו כמו 425 עד 500 מיליון דולר. כותרות חלק מהעיתונים הכלכליים מיהרו לזעוק: "מדובר בהפסד הרבעוני הגדול ביותר של חברה ישראלית ציבורית", אף הכריזה אחת מהן.

ובכן, הפסד של כמעט חצי מיליארד דולר ברבעון בודד הוא לא דבר של מה בכך, אך "לצערו" של לבייב לא מדובר בהפסד שיא של חברה ישראלית. \

מבדיקת "גלובס" עולה כי מחזיקת השיא היא לא אחרת מאשר טבע, שכבר שברה לא מעט שיאים. ברבעון הראשון של 2006 רשמה טבע הפסד של כמיליארד דולר (1,008.7 מיליון דולר, ליתר דיוק), משהו כמו 4 מיליארד שקל, נכון לשער הדולר הנוכחי.

טבע השלימה אז את רכישת אייווקס, אחת מרכישות הענק שביצעה, ונאלצה לרשום מחיקה של מו"פ בתהליך בשווי של 1.25 מיליארד דולר. בדומה למקרה של אפריקה ישראל, מדובר היה במחיקה חשבונאית שלא באה לידי ביטוי בתזרים המזומנים של החברה, אך הותירה - לפחות לעת עתה - שיא נוסף בידיה של ענקית הגנריקה. *