ההוריקן של המשבר הכלכלי הופך את השיט באוקיינוס הגלובליזציה למסע הישרדות. עד כה כמעט נטרפה ספינת דייגים קטנה, איסלנד, שספגה צונאמי של פשיטות רגל אשר איים להטביע את כלכלתה ואף לערער את המשך קיומה הריבוני.
נראה, אפוא, שמדינות קטנות חשופות יותר ממדינות גדולות לסכנות ההצפה והחורבן שממיט ההוריקן הכלכלי. האם אומנם "הגודל כן קובע"? "לא בהכרח", טוען איש שוק ההון המנוסה, אבי טיומקין. בסדרת מאמרים וראיונות חוזה טיומקין את טביעתה של מכלית ענק: גוש היורו.
לדעתו, אירופה צועדת לקטסטרופה כלכלית וגוש היורו יתפרק תוך שלוש שנים בעקבות הקרע הבלתי נמנע בין גוש המדינות הצפוני - גרמניה, אוסטריה ובנלוקס - הדוגל במדיניות מרסנת של ריבית גבוהה מדכאת אינפלציה, לבין הגוש הדרומי - צרפת, ספרד, פורטוגל ויוון (המכונה מדינות ה'קלאב מד') - המשווע לריבית נמוכה מעודדת צמיחה.
התפרקות גוש היורו תחזיר את מדינותיו למטבעותיהן הלאומיים ("פורבס", 21.4.08, "דה-מרקר", 6.4.08, "כלכליסט", 21.12.08).
האומנם גוש היורו עומד לעבור מהעולם? לפני שבועיים חל יום-הולדתו העשירי של מטבע היורו, שהושק בקהילייה האירופית ב-1 בינואר 1999. לרגל האירוע החגיגי הקדיש ה"וול סטריט ג'ורנל" שני מאמרים לנושא. כותרת הראשון, "ביום-ההולדת העשירי ליורו אין מוזיקה" (16.12.08), מעידה על עיסתו. המאמר חוזה לאירופה מיתון כבד, שיחריף את המתח בין הצפון לדרום שכבר עתה בא לביטוי בפערים של 1% עד 2% בתשואות האג"ח ל-10 שנים של ממשלת גרמניה לעומת האג"חים של ממשלות איטליה ויוון.
אי אמון במועדון הים התיכון
כלומר, שוקי ההון בעולם מצביעים אי-אמון בכלכלות של מדינות ה'קלאב מד' בתביעת ריבית גבוהה יותר מממשלותיהן עבור מימון החוב הלאומי.
המאמר השני (26.12.08) מסכים עם הניתוח לעיל, וקובע שערכו של היורו במונחי כוח קנייה מנופח בכ-20% לעומת הדולר. הוא חוזה פיחות משמעותי בערכו של היורו מול הדולר במהלך 2009. זאת, בעקבות התובנה בברלין ובבריסל כי ללא פיחות מאסיבי שיסייע לכלכלות הגוש הדרומי לצמוח, יש אכן סכנה לנטישת היורו ע"י אחת או יותר ממדינות הדרום.
למרות האמור לעיל, נטישת היורו ע"י מדינת 'קלאב מד' וחזרתה למטבע הלאומי צפויה לגבות ממנה מחיר כבד מנשוא: עלויות החוב הלאומי והיקפו ינסקו לאור המרתו מיורו למטבע מקומי חלש, ועקב החרפת פערי הריביות מול מדינות "צפוניות". המערכת הבנקאית תסתכן בקריסה, בעקבות הסתערות המונית של בעלי פיקדונות יורו למשיכת כספם לפני ההמרה המתוכננת למטבע המקומי, ושוקי ההון הנדל"ן יתרסקו. ספק אם מדינת 'קלאב מד' כלשהי תהיה מוכנה להתמודד עם תסריט בלהות כזה.
התחזית הרגועה יותר כיום היא, שהיורו ימשיך לחגוג ימי-הולדת גם בעתיד. עדיין, על רקע הסכנה המוחשית של המרתם לימי זיכרון, ימי-ההולדת הבאים יהיו של יורו מבוגר יותר, אך גם מצומק וחלש יותר. בארה"ב, פרישת הדרום מהאיחוד נמנעה בכוח ע"י הצפון במלחמת אזרחים עקובה מדם. יותר מ-140 שנה אחריה, האיחוד האירופי יפעל למנוע את פרישת מדינות הדרום שלו באמצעים אלגנטיים יותר. *
הכותב הוא יו"ר כלמוביל ישראל
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
