הנפקת אגרות החוב המתוכננת של גזית גלוב ריכזה בשבוע האחרון עניין בשוק, וזאת ממספר טעמים: היקף ההנפקה, העובדה שחברת נדל"ן בוחרת בעת כזו לגייס אג"ח קונצרניות בשוק יבש כמעט לחלוטין, המח"מ הגבוה הצפוי לסדרה ובשל הנכסים אותם ביקשה גזית גלוב לשעבד לטובת מחזיקי האג"ח. גם רשימת גופי החיתום הארוכה ריכזה עניין - לידר שוקי-הון , איפקס, כלל פיננסים , אקסלנס , מנורה מבטחים , לאומי ושות', ו-IBI .
ואולם, נראה כי גם גזית גלוב, ענקית הנדל"ן הישראלית, אינה חסינה מקשיי השוק: גיוס אגרות החוב לסדרה י' שלה, באמצעותו היא רשאית לגייס עד 75% מהערכות השווי של הנכסים המשועבדים (קרי, 619.5 מיליון שקל) נדחה בשל בקשת המוסדיים לדרג את הסדרה. האג"ח צפוי להיפרע בתשלום קרן אחד בעוד 10 שנים, מה שגוזר לו מח"מ (משך חיים ממוצע עד החזר ההשקעה במלואה מפרעונות קרן וריבית, א"ו) של כ-7.6 שנים. ל"גלובס" נודע כי הקופון, הריבית אותה נושאת האיגרת, עומדת על 6.5% לשנה. בכירים בשוק החיתום מסרו כי לאור הדיסקאונט למשתתפים בהנפקה, השיעור עולה ל- 7%.
לגופים מוסדיים שונים מדיניות השקעה שמרנית הגורסת כי מגבלת ההשקעה שלהן באג"ח קונצרניות שאינן מדורגות בשוק הראשוני עומדת על 5% מהיקף ההנפקה ותו לא. הדבר שלח את גזית גלוב לבקש דירוג עבור הסדרה החדשה מחברות דירוג האשראי המקומיות, S&P מעלות ומדרוג. לכן, יצוין, הריבית המוצעת לא לוקחת בחשבון את העובדה שהחברה פנתה לדירוג כאמור, והדבר עשוי להשפיע כלפי מטה על הריבית שציע לשלם על חובותיה. תהליך הדירוג לסדרה החדשה עשוי, על פי ההערכות בשוק, לארוך כשבועיים.
יתר סדרות האג"ח של גזית גלוב במחזור (ויש 7 כאלו: א'-ו', ט') מדורגות "-AA" בידי S&P מעלות ו-"Aa3" בידי מדרוג - דירוג מקביל, אשר בשתיהן מיוחס לדרגת ההשקעה הרביעית מלמעלה. גזית גלוב גייסה במסגרת אגרות חוב 6.58 מיליארד שקל משוק האשראי החוץ-בנקאי, ואולם היא אחת מהבולטות בשוק לבצע רכישה עצמית של האגרות וליהנות מהשערים הנמוכים בבורסה - נמוכים מערכן המתואם של האגרות. על מתנ לסבר את האוזן, שווי השוק של הסדרות נאמד ב-5.07 מיליארד שקל - 86.2% מהשווי הנגזר מערכן המתואם נטו (5.88 מיליארד שקל).
| מח"מ בשנים (נטו) | הצמדה | שיעור ריבית שנתי | תשואה שנתית (נטו) לפדיון | סדרה |
| 3.61 | $ | 6.5% | 8.88% | א |
| 6 | € | 5.037% (משתנה) | 8.27% | ב |
| 5.5 | מדד המחירים לצרכן | 4.95% | 7.83% | ג |
| 8.27 | מדד המחירים לצרכן | 5.1% | 8.41% | ד |
| 7.53 | - | 2.35% | 9.25% | ה |
| 4.5 | - | 6.4% | 10.26% | ו |
| 6.17 | מדד המחירים לצרכן | 5.3% | 7.67% | ט |
בכיר בשוק החיתום אמר ל"גלובס" כי לא מדובר בדחיית הגיוס, כיוון שלא היה תאריך לגיוס. "מסתבר שהיה יותר נכון לצאת עם דירוג", הוא אומר לנו.
אז למה הם לא יצאו עם הדירוג מלכתחילה?
"הם רצו לצאת מהר, הם חשבו שזה מספיק טוב ככה".
אבל למה שההנפקה תיכשל? כמעט כל שוק החיתום משתתף בהנפקה.
"אין פה חיתום, זו רק הפצה".
אותו בכיר מסר ל"גלובס" כי הגיוס המתוכנן עמד על 270 מיליון שקל - 180 מיליון שקל באג"ח והיתר בכתבי אופציה לאג"ח. כתבי אופציה לאג"ח כמעט ולא נמצאים בשוק, כיוון שהם מונפקים ל-18 חודשים ובד"כ תוקפם מוגבל לחצי שנה. כתב האופציה נותן זכות לקנות האג"ח במחיר נתון (תוספת המימוש) בתקופה נתונה. על פי רוב, מן הסתם, נמצא כתבי אופציות שכאלו בשוק הראשוני, וזאת כיוון שבפועל היא חייה עד למועד פירעון הריבית הראשון. הריבית על האג"ח בשקלול מרכיב כתב האופציה עומד על 7.33%.
גזית גלוב
[לאתר אפיקים סולידיים]
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
