תקראו לזה "מלכודת דובים" או "קפיצה של חתול מת" - לא משנה באיזו קלישאה תבחרו, המסר ברור: העליות היפות של ינואר, כבודן במקומן מונח, לא מסמנות את קץ המשבר.
הרע עוד לפנינו, ומי שחושב שקפיצה באבטלה, צמיחה שלילית לנפש וגרעון ענק לא יתבטאו במחירי המניות ואיגרות החוב, ודרכן בתשואות קופות הגמל - מוכר אשליות.
ינואר 2009 הציג תמונת ראי של 2008. כל מנהל גמל שהחזיק בעקשנות באג"ח קונצרניות לאורך הירידות ברבעון הרביעי וסירב להצעות הרכישה העצמיות של הפירמות, נהנה בינואר מעליות נאות. ומי שהחזיק תמהיל דפנסיבי הציג תשואות יפות - אך פחות מאחרים. איפה כדאי יותר להיות?
לשם השוואה ניקח עמית בגדיש, קופת הגמל הגדולה בישראל, שבבעלות פסגות, מול עמית באנליסט גמל כללי ב'. העמית של גדיש סיים את ינואר במקום ה-11 עם תשואה של 4.69%, והעמית של אנליסט במקום הראשון עם תשואה של 19.35%.
אבל אם נתבונן בביצועים מאז ינואר 2008 נראה תמונת מצב שונה במקצת: התשואה המצטברת של עמית גדיש היא 13.36%-, לעומת תשואה מצטברת של 32.4%- לעמית אנליסט.
זאת ועוד: הירידה הייתה מהירה, אבל הדרך למעלה ארוכה מאוד. ניקח לדוגמה עמית בקופת צור של פריזמה. תשואת הקופה ב-2008 היתה 30.26%-. בינואר השיגה צור תשואה נפלאה של 8.65%, אבל זהו רק פיצוי קטן, והתשואה המצטברת שלה מתחילת 2008 ועד ינואר 2009 היא 24.2%-. כדי להחזיר את העמית למצב הפתיחה של 2008, צור צריכה להשיג תשואה מצטברת של 32%.
כך שלא היינו מציעים לכם להסתנוור מתשואות ינואר או לחשוב שמנהלי ההשקעות בישראל נהיו פתאום כה מוכשרים.
הקופות הגדולות: עד 8.65%
את המקומות הראשונים בדירוג הקופות הגדולות, שמנהלות מעל מיליארד שקל, מאיישות קופות פריזמה, צור ושיאון, שיעברו תוך שבועות ספורים לבעלות פסגות, כמו כל נכסי הגמל של פריזמה. צור, כאמור, סיימה את ינואר עם תשואה של 8.65% ושיאון עם 8.08%.
ברם, בפרספקטיבה רב-שנתית התמונה פחות טובה: התשואה הממוצעת בשנים 2006-2008 עמדה בצור על 7.13%- ובשיאון על 8.37%-.
במקום השלישי נמצאת אקסלנס תגמולים עם תשואה של 7.6%. הקופה, שכבר ניהלה נכסים בהיקף של 3.2 מיליארד שקל, שילמה בשנת 2008 את מחיר ביצועי העבר הגרועים, ואיבדה 55% מנכסיה. כעת היא מנהלת 1.46 מיליארד שקל.
במקום הרביעי והחמישי נמצאות עוד שתי קופות פריזמה - קרן אור (7.03%) וקציר (6.91%). המרוויחה העיקרית מהתאוששות קופות פריזמה בינואר היא פסגות, שתקבל לניהולה יותר נכסים. נכסי פריזמה גדלו בינואר ב-700 מיליון שקל והגיעו ל-19.6 מיליארד שקל. רווח נקי לפסגות.
את העשירייה הראשונה סוגרות דש גמל (6.20%), עתיד של אקסלנס (5.61%), עצמה (5.3%) ותעוז (4.95%) של הראל, ומנורה מבטחים גמל (4.83%). מבין 15 הקופות הגדולות רק שתיים מציגות תשואה תלת-שנתית חיובית: דש תגמולים (0.5%) ויסודות של אקסלנס (6.36%), קופה סולידית ביותר כמעט ללא נכסי סיכון.
הקופות הקטנות: הניבו עד 19.35%
34 קופות קטנות, המנהלות מעל 300 מיליון שקל, מופיעות בדירוג "גלובס". 31 מהן פעלו לפני ינואר 2006, ורק שמונה מהן הצליחו לייצר תשואה חיובית ממוצעת בכל התקופה. כל היתר השמידו לחוסכים לפחות שלוש שנות חיסכון אם לא יותר.
במקומות הראשונים בדירוג הקופות הקטנות שתי קופות אנליסט - גמל כללי ב' (19.35%) וגמל כללי (11.74%), שתיהן עם שיעור נכסי סיכון גבוה של 51% ו-32.5% בהתאמה.
במקום השלישי סגנון חרמון, קופת הטיפוחים של פריזמה מקיץ 2007, שגייסה אז תוך חודשים ספורים 600 מיליון שקל והגיעה להיקף נכסים של 787 מיליון שקל. את 2008 סיימה סגנון חרמון עם 29.54%-. כעת הקופה מנהלת 310 מיליון שקל בלבד, ורשמה בינואר תשואה של 8.89%.
במקום הרביעי מיטב תגמולים (8.68%), ואחריה ילין לפידות (8.43%), חרמון (8.19%) ושגיא (7.78%) של פריזמה, ופרפקט גמל (6.95%). במקום התשיעי פסגות תגמולים כללי עם תשואה של 6.34% בינואר, אך חשוב מכך - עם תשואה ממוצעת של 0.12% בשנים 2006-2008. את העשירייה הראשונה סוגרת רקיע של פריזמה עם תשואה של 6.31%. *
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
